蔡元培索隐派以吊明亡、揭清失为核心，将《红楼梦》视作明清易代的遗民史书，人物、情节皆为政治影射，本段逐句索隐如下：
“林黛玉听了这话，不觉又喜又惊，又悲又叹”：黛玉影射朱明皇室正统与汉家气节，此段四情并非小儿女情态，而是明遗民面对故国道统时，复杂的家国心绪。
“所喜者，果然自己眼力不错，素日认他是个知己，果然是个知己”：宝玉象征华夏传国玉玺与汉家道统，黛玉认其为知己，即明遗民确认自身坚守的汉家文脉、故国信仰未错，是对华夏正统的认同与欣慰。
“所惊者，他在人前一片私心称扬于我，其亲热厚密，竟不避嫌疑”：宝玉不避嫌疑亲近黛玉，影射在清廷高压之下，汉家力量公然袒护朱明正统，不惧异族统治的威压，敢于表露对故国的忠诚。
“所叹者，你既为我之知己，自然我亦可为你之知己矣；既你我为知己，则又何必有金玉之论哉”：“木石前盟”是汉家正统盟约，“金玉之论”影射满清塑造的统治合法性，知己相守本是汉家正统延续，叹的是异族入主，凭空生出清廷的正统说辞。
“既有金玉之论，亦该你我有之，则又何必来一宝钗哉”：宝钗象征满清势力与异族统治，此句直指明清鼎革之痛：华夏正统犹在，却被满清强权取代，山河易主、故国沦丧，是明遗民复国无望、山河破碎的最深悲叹。
整段以爱情写家国，以儿女情寄亡国恨，是索隐派“借小说书明史”的典型体现。
