巴菲特曾经评价查理·芒格说:“查理能够比任何活着的人更快、更准确地分析任何种类的交易,他能够在60秒之内找出令人信服的弱点。他是一个完美的合伙人。”
芒格到底有哪些投资高招,让巴菲特给予他如此高的评价?
多元思维模型
芒格解释说:“你必须知道重要学科的重要理论,并经常使用它们——要全部都用上,而不是只用几种。”
“多元思维模型”就是要涉猎各个不同的学科,拥有横跨许多学科的知识模型,这些学科包括历史、心理、生理,以及数学、工程学、物理学、化学等等。
一种思维模型的力量是有限的,如果用两种、三种甚至更多种力量共同作用于同一个方向,往往能够带来非凡的力量。芒格对那些相互巩固并强化的因素发明了一个术语叫“lollapalooza”效应。
“lollapalooza”效应,就像物理学里的临界质量,当达到一定程度的质量,就会引发核爆炸,而如果没有达到那种质量,则什么也不会发生。
芒格的投资方法和大多数投资者所用的方法不同,他不会只对一家公司的财富信息进行评估,而是对要投资公司的“生态系统”作出一个全面的分析。
要做到这一点,就要借用并糅合来自各个传统学科的分析工具和方法。也许有人认为用那么多的学科去糅合非常困难,其实芒格也是自学自创了多元思维模型。
多元思维模型的全面性,对我们考虑问题、分析问题非常有帮助,可以多角度思考,多角度分析,多方案对比,这既锻炼了我们的逻辑思维能力,同时还提升了我们解决问题的效率和准确率。
芒格投资界的神话
对于投资,芒格认为:“未雨绸缪、富有耐心、律己严厉和不偏不倚是最基本的指导原则。”
虽然有些人认为要懂得随机应变,但是不管周围人怎么想,芒格永远不会背弃这些原则。
这些原则便是芒格在投资方面著名的特征之一:“不要非常频繁地进行买卖。”在这方面芒格和巴菲特的想法一致。
为什么一些人炒股多年却没有收益?
如果结合芒格的这一特征不难看出,很多人因为在股市买卖太过于频繁,认为只要追涨杀跌就可以赚到钱。殊不知,过于频繁的操作,大量的收益都化成了交易税。
芒格的投资特征,也验证了投资“长线是金”的道理。
芒格认为,只要几次决定便能造就成功的投资生涯,因此当芒格认定投资一家企业时,他会下非常大的赌注,并长时间地持有该企业的股票。
对于减少交易次数的这种投资方法,芒格称之为“坐等投资法”。对于这种投资方法的好处,芒格说:“你付给交易员的费用更少,听到的废话也更少。”
除了在投资中减少投资频次,芒格认为也无需投资过多的股票,“只要购买三家公司的股票就足够了。”
什么样的股票才值得投资?
芒格遇见巴菲特时,巴菲特曾接受一位投资人的建议,投资一些低价位的股票。这就难以避免会买到一些垃圾股,使投资风险升高。
芒格知道要改善一家本质平庸的企业非常困难,他给巴菲特灌输投资绩优企业的好处。于是巴菲特开始转变投资方向,转而投资一些伟大的企业,比如《华盛顿邮报》、政府职员保险公司、可口可乐等。
芒格能够与巴菲特合作缔造财富帝国,还有一点是因为他不愿意随“大流”。即使大多数人跟他的意见相左时,他也绝不会妥协。芒格这种“独狼”性格,也是他能够在投资界取得优异业绩的原因。
芒格最成功的一项“投资”,就是选择和巴菲特合作。
投资前的准备工作
为了能够留在圈子里面,芒格首先对投资进行最基本、最全面的筛选。他将投资对象分为三种:“可以投资、不能投资、太难理解。”
为了确定可以投资的企业,芒格要先选定一个可以理解、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。
芒格不喜欢“披沙拣金”的做法,即从一大堆沙子里去筛拣出几粒小金子。他要用“重要学科的重要理论”的方法,去寻找尚未被他人发现的大金块。
在整个评估的过程中,芒格并不只看数据,他会将各种相关的因素考虑在内。包括这家公司内部外部因素,以及行业情况。
对于企业的一些财务数据,芒格总是持怀疑态度,因为这些数字只计算了企业价值的起点,却不代表终点。
因此企业的未来制度、劳动力、供应商和客户关系、技术变化、竞争优势与劣势、定价、环境等问题都需要分析。
在芒格看来,不存在没有风险的投资,他只是在寻找那些风险相对较小,而且他容易理解的项目。
一个历经数代而经久不息的企业非常少,因此芒格的看法是:
“一个企业的竞争优势是该企业的护城河,是保护企业免遭入侵的无形沟壕。优秀的公司拥有很深的护城河,这些护城河不断加宽,为公司提供长久的保护。”
芒格与巴菲特努力识别而且只购买那些有很大机会不断发展的企业。
即使已经选好了一家优秀的投资公司,芒格也不会立即冲过去购买它的股票。在“扣动扳机”之前,他还会再检查一遍。
检查清单上会有这么几项内容:
价格和交易量是多少?交易行情如何?是否存在其他敏感因素?是否存在随时退出投资的策略?用来买股票的钱现在或将来有更好的用途吗?手头上有足够的流动资金吗?这笔资金的机会成本有多少?
“对于提出并完善投资策略或者执行这种策略的人来说,勤奋工作是至关重要的。”这是芒格对巴菲特所说的话。
不管这家公司是否促使他们决定投资,“他们花在学习和思考上的时间,比花在行动上的时间要多。”
芒格和巴菲特能够把手上的牌打好,是因为他们真正具备了大师身上独有的纪律和耐心的混合物。