价投分析框架
1）商业模式：赚什么钱，如何赚钱（如高毛利，低周转） 企业创造了什么价值
2）产品/生意的特性：分析行业和公司，推演未来必备 （新东方：刚需，非准化，高留存率，对价格不敏感， 高试错成本，轻资产，可复制性强等。）
3）管理层/员工/股权结构分析：管理者的专业性，视野格局等。
4）行业分析：市场空间及预测，在产业链中的地位（上写有议价能力），其竞争格局（未来是否会加剧），和国际情况对标以及未来的趋势（是否有替代品或颠覆性产品）分析
5）竞争优势及推演：技术/成本/品牌，长期是否可维持不错的增速和盈利能力中国巨石：新增产能慢，供给侧是刚性的，而需求侧是周期性的
6)公司/企业家历程：了解行业历史，如何发展壮大，启示未来
7)财务分析
8)盈利预测和估值
9)投资建议：何时买、何时卖
10)基本方向分析：目前市场景气度如何，趋势及方向如何
底稿整理
1）整理行业基础数据/经营数据
2）数据趋势分析：
横向比较：公司之间的比较。
纵向比较：从历史来看行业大节点的变动，对行业和公司产生的影响（用数据反映出来），时间变动对行业和公司的经营的影响是否可持续。最后一定要形成自己的结论。
3）完成公司估值环节：根据数据及其趋势，思考其背后的深层次原因，一般来说财务数据和经营数据会相辅相成。再结合对行业和公司的深度理解，分析未来长期发展，完成后公司估值。
4）整理底稿未完成的问题，数理问题清单：问题清单贯穿底稿整理始终，底稿制作要体现作者的独立思考。
底稿整理——行业底稿
行业底稿需要回答的问题：
1） 行业主要包括那些细分领域及产品类型
2） 行业的发展历程如何
3） 目前行业国内外的竞争格局，行业的商业模式（每家公司的商业模式有何差别，这些差别产生了什么差距，这些差距会不会扩大并由此产生龙头企业？），产业链情况（上游供给和下游需求）
4） 行业空间及实现路径，哪些细分行业具有潜力（在理解行业的基础上，看谁走得远）
行业基本情况：细分行业总体概况、细分行业特征、个人研究的领域在行业中的发展机会。
行业发展现状：竞争格局、决定公司在行业内的领先地位的因素是哪些、那些公司做的较好？
底稿组成——公司底稿
1）公司及基本情况：
公司业务情况
公司发展历程（最好结合股价分析，研究各事件对公司业绩和股价的影响）
股权结构（股东持股情况、大股东持股动机及意向、股东解禁情况、机构投资持仓成本与仓位）
2）财务数据
利润和主营业务收入
各产品的营业收入情况
期间费用情况
资产负债表分析
现金流量表分析（净利润和归母净利润之间的差额漏到少数股东权益中去了，根据其差额可判断母公司对子公司的控制程度）
3）公司业务板块
个板块业务如何变动，各版块包含哪些产品，经营模式如何以及各版块占比会发生什么变化。各版块的毛利润对利润贡献有变化，可看起改变背后的逻辑是（是提价了还是由于政策的影响），毛利的变化与公司经营息息相关。
在业务板块中还需要做商业模式分析（生产、采购和销售），如生产方面看起折旧率对利润的影响，投入固定资产对现金的占用情况等。可单列除上下游分析，上游方面看其成本占比较高原材料价格的变动情况，其产业定价权决定公司的毛利率水平。
4）子公司构成
要看到趋势性变化，哪些利润贡献占比较高的子公司向好，哪些向坏。子公司情况的梳理可能更多来自于公司公告和官网，更多地是积累而来。
5） 公司估值：对于占比较高的业务可能需要用量价模型。
