对巴菲特影响最大的老师格雷厄姆毕业于哥伦比亚大学，毕业后留校任教。格雷厄姆刚开始任教时，拿到的薪水不高，但是传授知识给了他无法用金钱来衡量的满足感和愉悦感，饱受苦难的他对未来有着清晰的认识，他在校长的建议下去了美国的金融中心华尔街，那里对他来说是一个能创造奇迹的地方。
在校长的推荐下，格雷厄姆来到一个名叫纽伯格·亨德森罗博的公司面试，面试的岗位是推销员。他顺利通过面试，不过老板却给了他一条建议：如果你投机的话一定会赔钱。格雷厄姆意识到自己缺乏实践经验，于是在公司认真学习最基本的业务知识，后来被公司安排到证券部从事债券销售的工作。格雷厄姆的勤奋工作让老板十分赏识，他努力学习债券知识，将各种数据随时记录在一个记事本上，甚至将几百种债券信息默记在心里，包含了利率、到期日期等相当庞杂的信息。
格雷厄姆又去证券公司工作，从推销员做起，销售债券。格雷厄姆离开大学去证券公司打工可能是为了增加实践经验，避免从理论到理论。他从最基层做起，从推销员做起。
离开公司之后，格雷厄姆来到一家股票经纪所出任统计员，工作内容是将债券和股票的价格写在公司的黑板上。这是一份基础工作，周薪也少得可怜——只有两美元。不过，这恰恰成为格雷厄姆在华尔街创造奇迹的开始。不久，格雷厄姆升职，专门从事撰写研究报告的工作，他严密的逻辑和深厚的文字功底帮助他在华尔街很快崭露头角，迅速升职为证券分析师。在日积月累中，格雷厄姆凭借聪明的才智和扎实的基本功成为他所在经纪所的合伙人，到1920年，他的年薪从之前的几十美元飙升到60万美元。
格雷厄姆跳槽又去了股票经纪所做统计员，然后又从事撰写研究报告工作，成为证券分析师，然后又进一步成为经纪所合伙人。
1923年，格雷厄姆拿出50万美元成立了格兰赫私人基金，到第二年回报率就高达100%，比同期股票价格的增长率高出21%。就在格雷厄姆准备大干一场时，他和股东关于分红产生了冲突，格兰赫私人基金最终解散。就在这一时期，格雷厄姆结识了一个名叫杰罗姆·纽曼的人，此人有着出众的管理能力，于是他们组成新的商业拍档。
他开始创业成立了自己的基金公司。选对合伙人很重要，如果合伙人不对，则矛盾冲突难以解决，还可能导致合作失败，导致解散。好的合伙合作人是怎样的？首先要德才兼备（品德良好十聪慧能干），其次是有良好的合作精神，三最好能长处互补，取长补短。格雷厄姆与纽曼就是互补的。巴菲特与丹尼尔合伙经营弹子机生意也是互补的。
1926年，格雷厄姆和纽曼成立了格雷厄姆·纽曼投资公司，格雷厄姆负责证券分析，纽曼负责公司管理，两个人配合得十分默契。格雷厄姆凭借他在投资方面的洞察力和分析力，第一笔股票投资就赚到250%的利润。公司迅速扩大，格雷厄姆也积攒了经验。格雷厄姆将这些投资经验和理论相结合，形成了一套属于自己的股票投资知识体系。
格雷厄姆超越了同时代人的认知限制，他进入股市之后就将主要精力放在研究上市公司的财务报告上，终于发现一些公司被市场低估或者隐瞒资产和利润的现象，而这些数据的掌握有利于他对投资方向的判断。然而在那个时代，美国公司的财务报告缺乏规范的格式，不少人钻这个空子造假逃税，而且报告中无法看出控股关系，对投资者来说就难以做出正确的预估，而格雷厄姆的工作就是将财务报告重新厘清和吃透。
被市场低估就是股价低于公司的内在价值，低的越多商机越大。隐瞒资产和利润可能是比较常见的现像，通过报财务报表不一定能发现这种问题，可能必须通过实地调查。商誉和品牌等无形资产也容易被隐藏。这是实地调查的主要内容之一
格雷厄姆·纽曼公司经营了长达30年之久，收益状况一直良好，到1929年，格雷厄姆的联合账户储蓄资金达到250万美元。就在这一年，美国的股市进入崩溃前的狂欢，股价被投机者们蓄意抬高，巨大的隐患由此埋下。格雷厄姆却没有看清形势，他认为股价虽然虚高，但不会引发灾难，不过出于一位防御型投资专家的本能，他还是实施了一些规避风险的策略，因此在1929年那场金融灾难中他的损失不是很大。不过糟糕的是他没有看清股灾的长期破坏性，竟然逆市操作，最终让他的联合账户损失了七成的资金，处于破产的边缘。
格雷厄姆损失了70%的资金，损失惨重。所以股灾开始时要尽快尽早离场观望。
