今天新闻全球新冠肺炎确诊病例超202万例（Worldometer数据），美国累积确诊61.5万人（失真），死亡人数2.6万人。道指低开低走，WTI原油期货继续下跌，回落至19-20左右。
18/21【16/88】
第二十章 作为投资中心思想的“安全边际”
这章写得太好了，“安全边际”作为投资中心思想非常重要。
当我们需要总结出稳健投资的秘密时，可以用安全边际（margin of safety）这一座右铭来代表。这是一条主线，它贯穿于前面所有关于投资策略的论述之中，有时被明确表达出来，而有时表达得不太直接。现在，让我们以连贯的论述来追踪这一思想。
然后作者分别论述了分别在债券和优先股、普通股、成长股中“安全边际”的概念：
债券和优先股：要想达到债券投资级别的化，那么铁路公司的税前利润至少应该是该公司总固定费用的5倍以上，并且连续几年保持这样的业绩。这种过去能够使利润超出利息要求的能力构成了一种安全边际——一旦公司未来的净收益下降，它可以防止投资者遭受损失货失败。债券中则是高于债务的额外价值，或缓冲价值，企业价值超出债务的差额和利润超出费用的差额。
普通股：就一般普通股而言，其安全边际表现在预期的盈利能力大大高于债券现有的利率。
成长股：成长股的购买者所以来的预期盈利能力，要大于过去的平均盈利能力。在计算安全边际时，以预期利润取代了以往的利润记录。只要对未来的计算是稳妥的，而且只要相对其购买价而言存在着令人满意的安全边际。
分散化理论：当能购买的据哟安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。分散化是保守的投资者长期坚守的信条。
总体上，作者认为真正的投资必须有真正的安全边际作为保障；而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。
结论：最有条不紊的投资就是最明智的投资。如果想有成功的机会，就必须按照公认的商业准则去形式。四条商业准则：
1、知道自己在干什么，即通晓自己的业务。
2、不要让其他任何人来管理你的业务，除非你能够足够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力。
3、如果没有可靠的计算表明某项业务获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务。尤其是要远离那些利润不大，亏损却很严重的业务。
4、有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据实事的处理结论，而且你知道自己的判断是可靠的，那么就照此行事，即使其他人会迟疑或反对。
点评里强调“风险不在于我们的股票，而在于我们自身。”对镜子思考的问题：如果我的分析最终被证明是错误的，我能完全理解将会产生的后果吗？三点来回答：
1、如果我是正确的，有可能赚很多钱。但是，如果我是错误的呢？从以往类似投资的结果看，我能承受多大的亏损？
2、如果这项决定最终是错误的，还有其他一些投资帮我度过难关吗？当我正在思考的这种投资出现价格下跌时，我已经持有的股票、债券或基金的价格肯定会上涨吗？这笔新的投资会使我的资本风险过大吗？
3、当我告诉自己“你对风险有很强的承受力”的时候，我是怎么知道的？投资曾经使我亏国许多钱吗？亏了之后的感受如何？是购买了更多的投资，还是畏难而去？出了问题，我能完全凭借自己的毅力来消除恐慌吗？或者说，我通过投资分散化、签订投资合同和成本平均法事先控制好了自己的行为吗？
今天新闻全球新冠肺炎确诊病例超202万例（Worldometer数据），美国累积确诊61.5万人（失真），死亡人数2.6万人。道指低开低走，WTI原油期货继续下跌，回落至19-20左右。
明天大A要绿。
