第一节：开首篇——时间的玫瑰

这本书是专门给业余小散写的，虽然看着简单，但是投资其实大道至简，说出了投资的真谛，大家读后就很快能用起来赚到钱，比华尔街的那些经典要实用很多。

第一个问题，在中国股市能赚到钱吗？先看上证综指，从1990年到2015年，25年35倍，年复合增长16%，国内知名的投资人但斌先生说，投资就是一只孤独的乌龟等待着时间的玫瑰盛开，根据国内著名巴菲特研究专家刘建位先生研究中国股市与嘴巴有关的长牛股进行分析，

截至2014年底，贵州茅台10年上涨19倍，承德露露10年上涨19倍；伊利股份10年上 涨18倍，泸州老窖10年上涨16倍，衡水老白干10年上涨14倍。

而在医药股中：云南白药21年上涨100倍，东阿阿胶18年上涨30 倍，双鹭药业10年上涨27倍（此处为作者计算标注），吉林敖东18年上 涨24倍，恒瑞医药14年上涨20倍。

看来中国股市是个很赚钱的场所啊，长期讲股票是低风险高回报的资产，中国股市历史不长，但同样验证这个规律。如果你具备一定的选股能力，那么年化15%或许不是梦。

第二个问题，那么在中国股市赚钱难吗？常说股市有风险投资需谨慎，但大师们比如彼得林奇、巴菲特、芒格他们的结论是，在通胀的情况下长期持有股票，风险低于按期还本付息的债券和现金。长期投资股票就是一个低风险高回报的资产。

曾经做过调查接近三分之二的投资者没有在股市中赚到钱，七成亏损10%，被腰斩的占40%，16%的盈利10%，只有5%的盈利超越50%，尤其2015年的股灾，一批中产阶级被消灭，股市的七亏二平一赚的规律一次次得到验证。通过统计散户的平均换手率达到2200%左右，一年到手22次，纳斯达克年换手率也不过2.5次，从行为学分析，大部分交易是因为人性的贪婪于恐惧，越交易越亏损。股市其实是一个特别有意思的地方，因为它容易将一个聪明人变傻，让人会傻到不能做上面的思考。你是否跳出了这个怪圈呢？

业余投资者的优势是什么呢？在无信息优势、无投研团队优势，无调研优势，但是我们的优势有1、有闲钱，可以持续投入或者定投，2、有闲时间，八小时之外的闲散时间去研究，3、无机构投资者的考核、排位压力。作者建议我们像巴菲特那样去进行价值投资、长期投资或许才是我们业余投资者真正的优势所在。

价值投资鼻祖是格雷厄姆，巴菲特是他的学生，后来又吸收了成长股投资大师费雪，以及投资伙伴芒格的重要思想而建立起一整套完整的投资理论、投资体系。巴菲特作为价值投资、长期投资的集大成者，我们为什么不好好加以学习和利用呢？跟巴式投资比起来，机构投资者其实是市场交易者而已。这才是业余投资者在股市上真正的优势。

巴菲特的投资思想十分简单朴素：以合理的价格买入超级明星企业并长期持有。一个真正的企业投资人应当忘记股票价格的短期变化，把注意力集中在公司的经营层面，以5-10年为一个周期来规划你的投资。

在中国股市，持有一年与业绩的关联度0.3，五年关联度0.5，持有十年关联度0.8以上。持股时间越长，股价由收益决定的比重越大，受市场因素影响就越小。

市场短期是投票机，长期是称重器，时间是优秀企业的朋友，而是平庸企业的敌人。

费雪在《怎样选择成长股》中，发现心仪的投资标的，一般坚定持有三年再做论处，如果我们没有耐心拿十年，那么持有个三、五年吧。中国一般5-7年一个牛熊转换，坚持一个牛熊，你会有意想不到的收获。股票只有你持有的时间长了，才体会到是个好东西。现在的市场，白马股被膝盖杀的，被腰斩的，股息率5-8%的一抓一大把。拿住这些8-10年分红都回本了，以后就是白送给你会下金蛋的大鹅了。

作者的投资感悟：不折腾。作者的投资第一阶段：稀里糊涂阶段，看着K线涨跌让人不思茶饭。第二阶段：自己认为有点本事之时，这个阶段迷恋醉心于技术阶段，追涨杀跌。第三阶段：自己向价值投资学习、实践的阶段，牛市让人疯狂、熊市让人思考，向价值大师学习。那么在座的各位，你们处于哪个阶段呢。

作者2008年后的建仓：云南白药14元、东阿阿胶20元、格力电器3元、天士力5元、贵州茅台130元，大家可以算一算这些到目前都涨了多少倍。

不折腾的逻辑：1、买股票就是买生意，买股权，当成自己的生意，自己的企业去看待，2、以合理的价格买入超级明星企业并长期持有，3、市场最终将反映一家优秀企业的内在价值，4、从超长期眼光来看，自己投资收益的增长还是应该拜托优秀的企业复利增长。

15%的年复合增长恐怕很多人不屑一顾，如果投入50万以15%复利增长，20年后是818.5万。

业余投资者最大的优势是有闲时间、闲钱做投资，熬着呗。真正优秀的企业是稀少的，站在全球化视野下，投那些有着中国国粹、传统文化的行业的药、酒。一流投资标的要具有经济特许权（核心定价权），次级投资标的要在充分竞争中胜出的垄断寡头。真正伟大优秀的企业建议学习彼得林奇的方式，从日常生活中选股，吃的、喝的、用的，从身边思考你离开什么生活会有大影响。

不折腾的方式同芒格的坐等投资法的原理一致：如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。

作者2014年建立一个实盘账户来验证中国股市的有效性

1、同仁堂16.1/2300股，2、东阿阿胶42.5/4900股，3、贵州茅台130.3/550股，4、康美药业：11.1/14000股

投资策略：长期持有40年不动，

卖出系统：贵得太离谱、基本面恶化，牛熊状况进行金字塔仓位动态调整。

投资风险：本金的永久损失、回报不足（跑输无风险利率、上证指数、长期通胀）。

复利公式：年化15%，20年818.5万，年化20%，20年1917万，年化30%，20年9502.5万。

现在看来，康美财务做假芭比Q了，东阿阿胶库存太高最近进入盘整期32，同仁堂现在42，贵州茅台1778。看来个股风险还是挺大，有暴雷风险，作者也会进行调整仓位、换股操作下面图是最近作者10年的收益情况。