霍华德-马克思
这本书其实是作者的投资笔记的整理，作为橡树资本的创始人，每年写给投资者的信是巴菲特第一时间要看的内容， 也是 巴菲特作序推荐的一本书。
首先来看看作者的战绩：22年的平均年化19%，巴菲特50年的平均年化收益也是19%，
首先作者的橡树资本是投资次级债的（垃圾债），作者之所以有如此高的收益率主要是作者看透了经济运行的周期，和投资者的情绪周期，作者说投资者的情绪像钟摆，总在两个极端来回摇摆，翻译成市场语言就是，在熊市中极度悲观，在牛市中极度乐观。
本书第一部分介绍了三大周期规律，第一，股市如海，潮起潮落，投资人只看到波动而看不到背后的原因，股市在上涨中蕴含着下跌的力量，导致下跌，在下跌时蕴含着上涨的力量，导致上涨，
第二、历史总在不停的重复，每次都相似，但是每次都不一样，大的周期可以预测，但是具体的涨跌幅永远无法预知，
第三、少走中间，多走极端，翻译成市场语言就是，股市总在两个极端来回摆动，大部分时间都偏离价值，或处于价值回归过程中，当回归价值后，并不会停止，而是冲向另一个极端。
明天我们来看看周期的三类9种。
《漏斗型仓位管理》
先花时间研究企业价值，确定价值的前提下采用漏斗型逐步建仓法
首先在一个月不创新低时购买5%仓位，下跌10%时，再购买10%仓位，下跌20%时再买15%仓位，下跌30%时，买20%，下跌40%时，买50%，在急速下跌时，一定要放慢建仓速度，
有三个注意事项，
第一、左侧购买价值股，长期投资，走完一个完整牛熊
第二、只适用于熊市中后期，不可用于牛市
第三、切记不可止损，否则就真损失了，
如果建仓额完毕后又下跌了15%，就需要反省一下当初的判断了。
