“懂得如何控制愚蠢的行为，这是人生中漫长的一课。”——杰西·利弗莫尔
大家好，我是漫游。
今天和您分享的是《股票大作手回忆录》，作者埃德温·勒菲弗。
关于本书
“华尔街无新事。投机行为就如同喜马拉雅山脉一样古老，股市上今天发生的事情，以后会发生，而且将来还会发生。”这是曾“做空整个美国”的利弗莫尔留下的一句名言。
杰西·利弗莫尔（1877~1940）是华尔街历史上最传奇也最具悲剧色彩的投机家之一。他14岁从波士顿的股票报价板誊写员起步，到叱咤纽约的股票大作手，一生历经数次暴富与破产，最终心力耗尽饮弹自尽，终年63岁。
作者埃德温·勒菲弗是知名的财经记者，深耕金融、华尔街题材，被称为当时全美最懂华尔街的金融专栏作家。1922年，勒菲弗找到利弗莫尔，希望对他进行深度专访，记录其交易生涯。利弗莫尔化名拉里·利文斯顿，12 篇长篇系列报道连载后爆火，随即勒菲弗将其整理成这部半虚构回忆录，于1923年出版。
巴菲特曾说：“这本书教会我什么绝对不能做。”书中不仅展示利弗莫尔的高光时刻，更记录了他在市场投机中犯下的各种错误。身处同一个市场，面对不变的人性，不论投资还是投机，参与者可以从不同的角度去观察、思考与选择。
14岁的利弗莫尔找到的第一份工作，是在股票商号的客户室里更新报价板。得益于天生的好记性与对数字的敏感，他发现价格波动的趋势具有惯性，于是开始尝试预测股价走势。不久，他通过股票交易赚到的钱就超过了工资，果断地辞了职。
15岁的时候，利弗莫尔赚到了人生中第一个一千美元。他开始崭露头角，圈内人称他为“少年狙击手”。买卖有赚有亏，几经周折，20岁时，他积累到人生的第一个1万美元。
1907年10月24日，利弗莫尔达到人生第一个高峰。当日，他通过做空狂赚100万美元。次日，他反手做多又斩获300万美元。
1929年“大萧条”，利弗莫尔又一次大肆做空，狂赚1亿美元，而当时美国全年的税收也不过42 亿美元。经此一役，他被称为做空整个美国的人，还登上《时代》封面。利弗莫尔成为“华尔街之王”，到达了人生的巅峰。
如果只看这些，我们一定都会认为他的一生是风光无限的传奇，但现实中他经历了多次失败甚至破产。
只富一次就够了
20岁的利弗莫尔第一次闯荡纽约就经历挫败，因为不熟悉经纪人业务的门道，加上自己盲目地频繁交易，不到6个月他就破产了。21岁，他带着剩余的2500美元身家返回家乡。之后他曾数次离开又重返华尔街。22岁时，他在一个交易日就将积累的5万美元亏的分文不剩。
1907年利弗莫尔暴富后，因为听信一位托马斯先生的所谓 “独家数据”，他满仓做多棉花期货。这次交易让他将几百万美元都赔了进去，最后只剩下千百块钱。随后，他在股市上又持续亏损，欠多家经纪公司达10万美元。
之后几年利弗莫尔越亏越做，债务持续增加，累计超过100万美元，1914年他申请了破产。1915~1917年黄金牛市及之后的牛转熊中，利弗莫尔都抓住了机会，最后赚了300万，还清了所有债务。
1929年利弗莫尔坐拥一个亿美金，但随后几年他在操盘中却连续犯错，回吐了绝大部分利润。1934年他再次申请破产保护，负债超226万。
因为提前设立了500万美元的家庭信托，利弗莫尔晚年的物质生活并非“穷困潦倒”，但政策与市场的变化让他再也无法复制之前的辉煌战绩。事业受挫、抑郁加重、家庭变故等诸多因素影响下，1940年11月28日利弗莫尔饮弹自尽。他在遗书中写道：“我厌倦了挣扎…我的一生是一场失败。”
利弗莫尔一生跌宕起伏，即便天赋异禀，其中过程仍让他耗尽心力，最终惨淡收场。巴菲特曾在一次演讲中说：“你只要富一次就够了。”对于我们普通人，这或许是更具现实意义的人生经验。
重复犯错是人类的本性
虽然书中利弗莫尔常说自己坚持“不二过”，但现实中他显然没有逃脱这一人性的弱点。比如他反复强调不要相信所谓内幕消息和别人的判断，但1907年他却轻信了托马斯先生对棉花价格上涨的预判，不断加仓做多棉花期货，最后赔光了家底。后来负债时，他又相信了一位大人物，替别人操盘做掩护，让自己陷入了更大的债务危机。
利弗莫尔深知一次大亏足以摧毁之前所有积累，因此反复强调投机中要及时止损，但他在操盘中却屡屡破戒。比如在那次棉花投机中，他就不顾亏损持续加至满仓，最后导致了破产。之后的几年里，他一心想翻盘，操盘屡屡受挫却仍不断交易，让自己陷入更大的泥沼。
1917年，利弗莫尔在九个月里持续买入咖啡期货，最后持仓达70万袋。但“不可预期性”击碎了他的美梦，政府出台了价格管控政策，将咖啡价格上限锁定在23美分。在这次为期一年的咖啡投机战中，利弗莫尔落得竹篮打水一场空。
利弗莫尔说投机者最大的敌人是与生俱来的内在人性：无知、贪婪、恐惧和幻想。但不管是投资还是投机，参与者都要面对这些。价值投资要求的能力圈、安全边际、不加杠杆、本金安全等等原则，就是应对内在人性的有效工具。
结语
没有人会持续地、不停地打败市场，尽管他会在特定时刻、在某只股票上获利颇丰。利弗莫尔用他的一生验证了这个道理，更警示我们哪里最好不要去。
