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2018年4月17日，我喜欢的金融学开始在简书日更。

我为什么喜欢金融学？想起一个故事。

华尔街高耸入云的写字楼豪华电梯里，出入两种人。一种是衣着考究量身定做的西装革履，另一种是牛仔裤格子衬衣顶着鸟巢的眼镜男。刚开始西装男极度鄙视牛仔裤，觉得他们老土、不绅士、品位差，但是他们后来惊讶地发现，这些牛仔裤的年薪竟然是西装男的几倍，甚至几十倍。

我从香帅讲量化交易的课听到这个故事，简直是大跌眼镜！可怜的我到现在还没有一套定制绅装，正眼巴巴羡慕着这些城市新贵财富精英的西装革履，没想到这么高大上的形象突然之间急转直下，没有对比就没有伤害。

我觉得自己LOW爆了，内心受到10000点暴击。但还是迅速保持清醒，一分钱一分货，牛仔裤的技术含量必然比西装革履更高，那又怎样？我想获得牛仔裤年薪的同时，保持西装革履的潇洒，哈哈，这个梦好像做的不错啊。醒醒！

成为谁？不是我现在该想的。衣着的品味可以通过学习提升，金融学的基础同样也可以。

这就是我为什么开始金融日更的初心。

武志红老师的心理学课，我是一天看完一周的内容，然后挑选自己有触动的部分，以边写感受边加深理论的形式进行日更。

香帅的北大金融学课，我原本打算同样效仿，但不能够。因为是金融学小白体验得少，学习的过程中我的感受不多，所以，还是以新知识的累积、概念的理解为主，多思考课后题。

酱。

今天学习第一课和第二课。

第一课：货币起源

香帅的PPT已经做得很好了，作为一个初学小白，我不需要花费很多时间去罗列要点做这些基础工作，只需要只字不差的阅读PPT，就已经得到很精炼的归纳总结了。

所做的只是补充：

1、原来信用社会不是现在才开始提倡，从古至今都很重要。信用也不仅针对个人，也针对国家，针对整个社会。作为个人，再一次加深“信用”的重要性是很有必要的。

2、为什么“货币起源于债务”这个理论会长期被主流经济学家忽略和排斥呢？

亚当斯密的《国富论》发表于18世纪末期，刚好是英国反对专制王权，民主运动方兴未艾之际，贵族们要求获得更多的民主和权利。

我们来看两者的区别。货币起源于债务，因国家信用最为强大，因此发行货币，按这种方式，政府是主体。而货币起源于交换，交换来自民众，来自市场，是一种自下而上的行为，因此市场或者民众是主体。两者体现在主体的差异。

“货币起源于交换”是贵族们要求获得更多民主和权利的筹码，他们必须支持呀。这样看来，经济学家也是贵族或者站在贵族一方啊。

3、比特币

我记得2017年香帅对比特币持否定态度，主要是因为比特币不像货币背后有国家信用/主权背书，比特币去中心化嘛。

她在今天的文中引用凯恩斯的说法：货币一直是政府创造的产物，这里的政府可以打一个引号。它不一定是我们现在的国家，有可能是一个酋长，一个村代表，一个权威体。在个体之间签订合约，借债承诺偿还的时候，这个权威体来担保物品的偿还，能够和合约上的描述相对应，然后发行同等价值的债务凭证，这就是货币真正的起源。

今天的留言里，我看到她是这样回复的：”现在的货币是国家信用保证，比特币理论山去中心，不需要保证主体，但是货币不需要保证，那么，其背后的技术需要保证吗？这种技术有没有后门，是不是和央行一样值得信赖呢？你可以思考一下。”

在我看来她好像有所松动了。

我个人觉得，国家的信用和背书重要，但问题是他不是一直稳固的。稳固的时候就像现在的中国，人民币坚挺无比。但是其他国家呢，不发达国家，发展中国家，甚至是衰落中的国家，他们的信用已显颓，曾经他也是作为彼国货币信任背书，国家都不行了，货币怎么办？

当然，这也就是比特币诞生的初衷。

至于香帅提及的，背后的技术有没有后门，我只知道有加密学、密码学等等，不懂所以不能回答。

第二课  债务违约

如何理解？打个比方类比：

总有人希望长生不老，不死。这样的愿望是美好的，是个人都向往。但这不可能，人总是要死的。同样的，欠债就一定要还钱，跟希望长生不老是一个类型，这只是一个愿景，不可能实现。

违约的存在保证了债务市场的生态运行，就像死亡带来新生命一样。

名词解释：

刚兑——刚性兑付，为了避免国有企业的破产，政府会出手兜底，强行将本该发生的违约事件化解，也就是说政府会人为将违约风险降低到零。

债务置换——比如，用更低利率的新债来帮助企业偿还旧债，然后恢复经营。

这几年中国在自己的地方债问题上，采取的就是债务置换的做法——以低息的新债去置换那些高息的旧债，实际上就是允许债务负担过重的地方政府赖掉部分债务，让他们恢复生机。

为什么不让企业破产清偿呢？

因为很多时候，赦免债务或者债务重组，其实就是允许赖账。这并不是慈善，而是两害相权取其轻。（债权人不再紧紧相逼，债务人不再如临大敌，调整心态恢复经营，利于最终双赢）

课后问题：

中国在90年代的时候，银行业坏账率非常高，为了改变当时的状况，银行进行了一次债转股——把债权转换成股权。这其实也是一种变相的债务重组。

这种方法的好处和弊端在哪里？

我的思考：

好处：为啥出现这种情况，我猜就是因为国家的刚兑政策。国企使劲地发行企业债，银行业闭着眼睛使劲收，由国家兜底，怕啥！最后坏账率奇高，银行只能通过这种方式自救了，股权有下家收购，银行转移不良资产，坏账率变低。

坏处：被别人接盘了。当然，接盘刚开始肯定不好，但我不知道是否后来会好了。毕竟从90年代到现在，国有银行不是都没有倒过么。如果拿了当时的股权，放到现在说不定也是一件好事。

今日思考：

1、钢铁侠他爸说：能力越大，责任越大。

我想说：能力越大，负债越多。哈哈，我现在相信这个理儿了。

欠银行100万的是孙子，欠10亿的是祖宗。

负债多是能力强的一种体现。所以我会张开双手去迎接“负债”——这种不理解就以为不好的东西。

2、这节课的违约和上节课信用冲突吗？不。

信用针对的个人，从古至今都是一个非常重要的考量方式。

债务违约，这不是针对个体，而是企业或者国家，在全球化经济链条下，关系错综复杂，牵扯的面非常广，所以，债务违约是一种正常现象。

好，今天就到这，明天继续。