1. 如何能在投资时比别人看得更远

毕世杰创建了财富管理的哲学模型，让你把握机遇，在投资时能够承受更大的风险，同时保护家庭不致被未来不可预测的事件所影响。我们称之为G.R.I.D.S模型。

G 代表保管者（guardians）

资金管理人、投资顾问以及为你理财的金融中介究竟是谁？要了解金融安全，首先要对这些人或机构的由来及职能有更透彻的了解。

R 代表风险管理（risk management）

在金融界，风险和收益、对冲和投机之间要达成平衡。总结风险管理背后的关键因素。

I 代表投资（investments）

支撑当今投资领域的基础是什么？是否只有像“专家”一样了解那些主要经济学家及其理论模型，才能正确地管理财富？

D 代表投资分散化和对冲（diversification and hedging）

为什么这两项是长期投资组合业绩表现的支柱？投资多样化的真实含义是什么？怎样实现投资分散化？对冲能为你的投资战略带来怎样的益处？

S 代表精细化（sophistication）

投资者要想保护资金，实现财富增值，就必须让自己所有的行为都更加精细。

掌握了投资背后的一般规律，你可以管中窥豹、举一反三。简单来说，比人看一个月的趋势，你能看清未来一年乃至更长时间的走势。

2. 你的钱应该交给谁管

2.1 财富管理人清单

私人银行

汇丰银行在2015年年初估计，亚洲将在2016年取代美国成为世界上私人财富的主要来源地——但世界前25家（按管理资产的规模排名）私人银行中没有一家亚洲银行。由于绝大多数属于亚洲的财富仍然留在本地，所以亚洲银行具备竞争优势。

中国绝大多数银行都设有私有银行业务部门以满足高净值客户的需求，尽管他们提供的服务以保管财富和存款为主，但随着中国经济开放程度不断加深，中国的财富管理业一定会逐渐接近全球行业标准。

外部资产管理人和独立资产管理人

外部资产管理人利用银行的平台为客户谋利益，通常会就投资和资金托管问题提出建议，其收入来源主要是咨询费、客户支付的业绩提成以及银行佣金。

独立资产管理人通常对客户的资产有支配权。他们通常持有资产管理资格证，不需要经客户同意就可以采取行动或进行交易。

资产管理人能够整合不同银行的资产报告，并且定期就风险和针对整个投资组合采取的行动给出建议。

家族办公室

家族办公室实际上是变相的资产管理人。在家族办公室，咨询顾问在投资和托管方面可以全权代表客户，客户向咨询顾问支付佣金。

金融中介和证券交易所

2.2 财富管理届的发展趋势

2008年经济危机带来的压力改变了财富管理界。这些变化包括：监管加强了，信誉和法律风险相互关联；随着客户活跃度下降，银行也降低了交易费；监管者推动定价进一步透明化，而且设置了一些费用上线；瑞士一些隐蔽的银行业务中介。具体来说：有如下几个方面：

• 成本上升、对透明度的需求增加，这些因素推动了小机构的合并、大机构之间的整合，以及大银行出售其下属的私人银行。
• 纯私人银行和更大的“综合性”银行之间的竞争仍在继续。
• 全球财富在人口分布上发生的转移使得新老机构并存。
• 外部资产管理人、独立资产管理人以及家族办公室兴起。
• 财富管理行业的目的是提供比零售银行更优质的服务，但收取的费用更高，可选择的产品也更多。更进一步来说，财富管理的功能是提供一种法律框架，让客户可以酌情支配其财富，并保障财富的安全，让财富持续更为长久。

2.3 亚洲财富管理的新趋势

• 管理财富更像是从事一份情感上的事业。工作内容涉及家庭、遗产继承人以及中国人十分重视的价值观。为确保长期发展和家族的延续，还要解决大学申请、离婚、医疗需求以及赌博习惯等问题。

• 该区域的高资产客户需要更积极的交易、贷款和杠杆，还有他们最急需的咨询服务。大多数富裕的亚洲人还无法想象让自己的银行经理管钱，而自己仍然很富有，不需要工作，只是享受生活。

• 亚洲财富管理还相对薄弱。它还是一种以销售为导向的行业，与成熟的财富管理的不同点在于对于风险的认知以及客户管理财富的方式。监管者要解决这一问题，金融机构也需要更多的职业培训和职业考试，但仅有这些还不够。

3. 金融危机为什么总是发生

世界已成为地球村，新的参与者加入了金融市场，交易量也在上升。全球金融机器变得越来越大，也日渐复杂。因为美元和华尔街占据主导地位，所以金融市场仍然会被美国的金融和法律体系所左右。然而，美国从来没有自动自发地努力去防范金融危机的发生，这也许是资本主义体系重新洗牌的一种方式。正因为这样，投资者必须采取最佳的风险策略和投资策略，否则其后果会让投资者难以承受。

4. 从投资小白到投资专家

4.1 常见投资产品

绝大多数银行和金融中介机构的归类

绝大多数银行和金融中介机构的都会按风险等级来为资产类型归类，分为“保守型”（资产以现金和固定收入为主）、“平衡型”（资产包括股权、固定收入、现金等）、“进取型”（会使用所有的投资产品类别，包括衍生品和对冲基金）。这种分类的缺陷在于，那些脆弱的投资者被剥夺了选择复杂投资工具的权利，而这些工具能在市场下行时起到保护作用。

而今天可选择的投资种类数量惊人，我们可以大致把它们分为几种资产类型。

存款和货币市场基金

低风险、低回报的产品包括从简单的银行存款到由短期、高质量的流动资产组成的货币市场基金等。它可以充当基本的避险工具，但从长期来看不应成为投资组合当中的主要部分。

债券和固定收益证券

如果市场恶化，债券属于应首先偿还的行列，这也使得主权债券的风险比股权投资要低。债券持有人面临的主要风险就是利率升高，利率升高会使债券收益的吸引力降低，进而拉低债券的价格。此外，长期债券的价格经常会有波动，尤其是所谓的没有固定赎回期的长期持有产品。在极端情况下，信用风险会对债券价格产生极大的影响，甚至会导致债务违约。随着全球化的加深和新兴市场债券的兴起，固定收益产品的风险比20年前要高，投资者需要更加谨慎。

市场的另一个主要风险来自套息交易，即投资者利用一个国家提供的低息贷款去购买其他地区的高收益资产。低利率货币使得这个数万亿美元的市场进一步加温，如果货币环境发生改变，利率增加，投资者就会出售债券来偿还贷款，套息交易就会逐渐平息。

股权投资

股权投资的概念很简单：投资人共同拥有一家公司的所有权。

公开交易股票让公司能从更广泛的投资人那里融资，投资者也可以分散风险。投资者可以重点关注大的蓝筹公司，这些公司不太可能倒闭，而且会定期发放红利。也可以关注小公司的成长潜力——廉价股或创业股，也可以关注新兴行业，比如生物基因。

交易所交易基金

交易所交易基金的收益能与其所购买的股票收益持平，这是绝大多数共同基金经理人达不到的业绩，但是，它也会带来同样的损失，也同样会受到股市波动的影响。投资者要仔细了解该类基金交易的各项手续费，交易所交易基金的佣金和管理费通常低于共同基金。

共同基金和对冲基金

现有的基金产品多达好几千种，覆盖了所有的投资策略、国家、行业和资产类型。这些基金产品让投资者以多样化的方式接触市场，降低了单个股票和债券的风险。共同基金基本都有明确的标杆，因此投资者可以很容易地评估基金的表现。此外，在流动性方面也几乎没有限制，投资者能随时退出。至于负面因素，从长期来看，基金的表现很少能高于市场水平。

对冲基金则没有这么多限制，可以使用复杂的策略来将风险降至最低，同时使收益最大化。投资者要特别注意流动性问题，因为有些对冲基金很难出手。由于缺乏透明度，价格估值也是容易出问题的一个方面。

私募基金

私募基金通常涉及房地产开发、创业企业的接管和合并，以及家族企业上市等方面。私募基金通常只接受半机构化的客户，或者是成熟的财富客户。投资者通常必须承诺连续几年持有基金，基金会给予他们丰厚的回报，同时也会在不同的经济周期和时间框架内，使资产类型更加多样化。

商品

投资者应该谨慎尝试：商品究其本质来说是最基本的投资产品，但是商品市场粗综复杂，并且政府干预常常会改变局势。繁荣—萧条的循环也会影响到商品市场，投资的风险和回报都被放大了，因为绝大多数商品投资都是以衍生品的形式进行的，而非实际持有。

衍生品和期权

芝加哥是今天衍生品市场的中心。最初，衍生品和期权的出现是为了保护农民免受粮食价格下跌的影响。在今天金融市场上，这些产品的作用也是如此：有人支付期权费，获得保障；有人接受期权费，承担风险。

4.2 各种投资策略

• 交易性投资：投资者每天买进卖出，根据市场氛围累计薄利或减少损失。

• 杠杆式投资：利用贷款获得更大的收益，在利率下行或者向过去10年一样处于极低水平的时候，这是一种极为有效的方式。

• 套利交易：最大的套利交易是在利率低时借入资金，然后将其卖出，购买高收益资产。

• 价值投资：这种投资将目标定位于特定的公司，这些公司的基本价值没有反映在股价上。

• 共同基金投资：这种策略使投资者可以通过很多途径进行投资，使持股多样化，减少单一持股带来的风险。

• 管理投资：对于事业繁忙的客户来说，这是一种确保正确投资的方式。采取这种投资策略，你要允许基金经理在一定的授权范围内自由管理你的资产。最重要的因素是设计资产组合的框架、建立规则、制定目标以及基金经理必须遵守的风险承受范围。

4.3 如何做到专家级投资

投资者可以通过多汲取知识，培养出“专家”级的金融素养。在此基础上，除了依靠直觉或商业头脑，或相信理财顾问，投资者还要超越这个层面，达到金融“专家”的水平，从而避免在不利条件下造成资金流失。

G.R.I.D.S框架通过抓取市场机遇，同时将潜在投资损失降至最低，帮助投资者实现高投资回报率。

5. 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里

分散风险的含义不仅是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。事实上，仅仅持有多样化的投资组合并不是真正的分散风险，你应该选择几种负相关或者相关程度较低的资产，这样分散资金反而更安全。

5.1 分散你的风险

保管人的分散化

投资人应该讲个人资产分散在不同的托管银行进行保管。客户可以将资产委托给不同地域的托管人，这样当一个地区出现危机时，其他地区的资产未必会受影响。

第二个需要进行分散化的外部因素就是投资顾问，投资顾问可以来自银行内部的客户关系经理，也可以是独立顾问。

投资组合分散化

• 基本资产的分散。
• 经济周期和时间的分散。
• 整体财富的分散化。

最后，在贵金属价格下跌时，还可以考虑持有实体的贵金属，这样在市场动荡时依然可以获利。在战争或危机期间，投资者的第一反应往往就是买黄金来避险。

5.2 对冲，就像保险那样

• 用衍生品和期货对冲
• 正相关对冲策略

6. 让投资精细化

精细化能够提升投资组合的管理水平，并且：

• 使你能够在过剩的信息流中找到真正有用的信息。
• 让你有信息不从众，以谦虚开放的心态进行投资决策。
• 将世界视为一个由历史、社会和行为等关联因素形成的复杂矩阵。

我们主要的信息来源有哪些？

• 政府和中央银行。
• 媒体。
• 公司利益。
• 私人银行及其客户