第四部分 投资组合管理
第二十二章 长期价值投资的圣杯7
规避高市盈率股票的投资者会错过史上最伟大的股市赢家。
在10年或更长的时间里，市盈率高的公司每股收益的增长速度快得多，最终就会跑赢市盈率低的公司，因为后者每股收益的增长速度慢得多。
即使前者在中期内出现了一些估值降额，情况仍将如此。
如果要在15倍市盈率的15%增长率的公司和30倍市盈率的30%增长率的公司之间做出选择，投资者总是应该选择后者，尤其是在增长期极有可能持续的情况下。
作为投资者，我们总是试图找出“新兴护城河”，这样我们不仅能从公司最初的高增长年份中受益，还能从随后的估值重估中受益。
一个例子是利润率较低和营运资金密集的企业对企业(B2B)公司过渡到具有优越贸易条件的利润率较高的企业对消费者(B2C)公司。
即使我们错过了最初的高增长阶段，但如果发现这些新兴护城河企业在其中间阶段，随着时间的推移，也会创造出大量的财富。
