不知道大家有没有注意过，港股新股的招股书里面一般都有这样的一段话：
大致的意思如下：
如果国际配售认购不足，那么不论公开超额是多少倍，最多可以回拨到20%。
这意味着什么呢？
一般来说，不同的公开超额认购倍数区间，会对应着不同的回拨比例。
一般情况下是这样的：
| 公开超额认购倍数区间 | 总发行量占比 |
|---|---|
| [1,15) | 10% |
| [15,50) | 30% |
| [50,100) | 40% |
| [100,…) | 50% |
如果满足了这个条款（国际配售认购不足），就意味着公开超额认购倍数没有了作用，不管怎么样都是回拨到20%。
这种结果其实是有好有坏。
如果公开超额认购倍数不到15，默认是不会回拨的，也就是公开发售比例是10%。这时候如果突然回拨到20%，散户手里的货比实际多了，你说情况会怎样？
反过来看，如果超额认购大于15，意味着回拨比例肯定在30%以上，这时候如果只回拨到了20%，散户手里的货比实际的要少，你说情况又会怎样？
前者会跌，后者会涨。
我们看一下数据。
下面两个图是回拨比例在20%，不同超额认购倍数区间的情况：
我们可以清晰地看到，超额认购倍数小于15的胜率很低。
超额认购倍数大于15的，散户被少分了配的，胜率比较高。
再来看平均涨幅情况：
结果也同样证明了这一点。
要知道国际配售并不透明，庄家要是弄一个轻微认购不足，完全是有可能的。
2020年就发生过不少这种情况，有兴趣可以看一下这篇文章：
说了这么多，下面便是卖出的策略。
1 强行喂饭
超额认购倍数小于15。
这种被强行喂饭的行为，要不得。
碰到了有多快跑多快。
2 套路小妖
超额认购倍数区间[15,100)。
公开发售金额都发现不高，在0.3亿以下。
正所谓，庙小妖风大！
从平均涨幅来看，持有的时间越长，收益会越高。
但其中波动较大，需要比较强悍的心脏。
风险偏好低的，涨幅满意便可以落袋为安。
风险偏好高的，可以多持有一阵子也无妨。
3 望眼欲穿
超额认购倍数在100以上。
这样条件下的新股不多，统计上来说并不具备太大的参考价值。
只是从逻辑上来讲，超额认购倍数大于100，整体的胜率本来就高。
像这样望眼欲穿，却还不给你的，能不涨么？
持有一阵子，肯定是没问题的。
顺便说一下即将上市的医渡科技，招股书里面有这么一个条款：
国际配售认购不足的情况下面，才会按照正常的逻辑回拨（30%、40%、50%）。
你看医渡科技这么火爆，
国际配售可能会不足么？
看来这又是一个套路。
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