第四部分 投资组合管理

第二十五章 要想第一个完成，你必须先做完12

稳定中往往孕育着不稳定

风险总是存在的，但在牛市中我们往往会对它视而不见。人们忘记了市场的风险永远不会被消除；它只能从一个人转移到另一个人身上，或者从一种形式转换到另一种形式。

历史大多是研究前所未有的事件，具有讽刺意味的是用作未来的借鉴。东西在进化，品味在变化，模式在变化。
因此，过去行之有效的方法可能在今天或明天都行不通。
历史上最有价值的部分是研究当一些前所未有的事情发生时人们的行为。随着时间的推移，这是最稳定的情况。

——摩根·豪泽尔

近因效应无处不在。我们倾向于将最近的趋势外推至无穷大，因为我们假设它们反映了新常态。直到它在周期性世界中变得不正常。

正如经济学家海曼·明斯基所说，在金融市场，

“稳定中往往孕育着不稳定”。

宁静的环境往往会让我们陷入完全自满的状态，并让我们陷入一些令人讨厌的意外。

正如马克·吐温所言：“历史不会重演，但总会惊人地相似。”