第4讲 风险规避（2种主要风险类型） 4.4
二、政策风险
1、IPO与注册制：打新股还靠谱吗？
（1）什么叫打新股？
打新股，是指用资金参与新股的申购，一旦中签，就买到了即将上市的股票。
（2）为什么打新股能挣到钱？
重要源于我国的股票发行机制。
核准制的背景下，证监会制定的新股发行价格不得高于行业平均市盈率等一系列规则，就把市场竞价变成了政府定价。因此，新股上市一般是用十几倍市盈率买到实际几十倍的市盈率，造就了打中几乎必赚的态势。
（3）注册制下的股市
核准制下几乎必赚的打新股，在注册制下可就不见得那么好运。
两者遵循的原则不同，核准制遵循实质管理原则，而注册制遵循公开原则。也就是说，在核准制下，证券监管部门需要对公司是否符合法定条件，是否具备投资价值以及是否具有良好的发展前景进行实质性判断。但在注册制下，监管部门的关注点在于对企业进行合规性审查而不在于判断其盈利能力和投资价值。更直白的说，注册制下，审核机关只需确定发行人提供的材料完全真实合法，做到充分的信息披露即可。
相对于核准制而言，注册制下的股市有三个特点：“壳价值”将越来越低；IPO将更加高效；新股上市多，中签率高，破发多。
（4）注册制对打新股的三点影响
第一，上市公司良莠不齐，“打”到的新股质量难以保障。
第二，就算达到的是优质股，也可能被市场看衰。
第三，定价机制更趋“市场化”，一、二级市场之间的溢价水平降低。
2、处罚：A股市场不能碰的5条红线
第一条：上市公司信息披露违法违规
如果上市公司披露的信息有诱导和欺骗投资者的目的，就是信息披露的违规违法行为。最常见的是财务造假，最恶劣的是隐瞒重大违法行为。
第二条：内幕交易
上市公司的高管、券商从业人员、银行从业人员，都可能利用职务之便获得普通投资者无法获得的内幕消息，谋求私利。
第三条：操纵市场
操纵市场是指主力资金利用资金优势，在多个账户之间，采用频繁申报、撤单、对倒（自买自卖）等形式制造市场假象，引诱投资者在不了解事实的情况下做出投资决定。
第四条：编造传播证券虚假信息
对于投资者，需要对市场上的消息加以甄别，有时候出现的“重磅利好”可能是有水分的，一旦被证伪，市场可能会出现重大波动。
第五条：私募机构和证券从业人员的违法违规行为
私募机构的违法违规行为包括非法集资、挪用基金资产、向非合格投资者募集资金等等，这都是极不负责任的行为。
（十多天 了，对股市简直失去了兴趣和动力，但对知识的兴趣并没有减少。反思这其中的缘由，很大原因在于自己的胆小和不自信，想上场的时候总是胆怯，期望得到些目光和鼓励，如果没有这些，就放弃入场，然后看着红红的陷入后悔。终于下定决定，扑腾一声掉进漩涡。）
阿淼写于2022年8月25日
