在《穿透财报：读懂财报中的逻辑与陷阱》中，作者举了一个做财报的小案例。
小邹上年年末开了一个工厂，初始现金50万元，均为自有。本年年初用现金购进100万元机器，其中自有现金占30万元，贷款占70万元，机器使用寿命为5年。年内购进50万元原材料，支出工人工资30万元、管理人员工资10万元，原材料全部消耗变成产成品，将其中80%以200万元售价卖出，年内收到150万元货款，全年利息费用为10万元，原材料价款及工资支出年内全部结清。所得税税率为20%，年底净利润分红50%。
首先，营业收入的质量需要关注。在上面这个案例中，营业收入有200万，但实际收到的货款只有150万，剩下的50万变成了应收账款。应收账款的质量就非常重要，比如历史上多少比例的应收帐款会变成坏账。甚至更进一步，这些应收账款背后的客户是哪几家？他们的应收账款变成坏账的概率有多大？这就变成了一个信用风险管理的问题。从财务分析的视角来说，200万营业收入中到账的比例就很重要，剩余部分可能下一个财务年度到账，也可能永远不会到账。如果是后面的财务年度到账，就会体现在之后的现金流量表中，所有有些人会比较关注经营性现金净流入跟营业收入的比值。这个比值放到量化模型中也许有一些作用，但从价值投资的视角则有些肤浅了，应该仔细的研究应收帐款的构成和历史。
其次，存货的价值需要自己估算。我在《衡量股票价值的尺度》中提到了资产的价值。在上述案例中，存货=（20万折旧+50万原材料+30万工资）*20%=20万。显然，这里的存货是以成本来计量的。要知道，80%的产成品卖出了200万。按这个逻辑，20%的产成品库存可以卖出50万。当然，也不能机械的确认为50万。但是，把存货的价值计为20万显然低估了公司的价值，应该要具体问题具体分析。
再次，工资的归属会影响公司的利润。在案例中，30万工人工资按80%计入当期成本，而10万管理人员工资全部计入当期管理费用。在一个公司中，哪些人属于工人，哪些人属于管理人员并没有非常确定性的划分，给了会计人员在一定程度上调节利润的空间。当然，从长期来看，所有的工资都会进入成本或费用，所以进行纵向的对比有利于更好的看清楚这个问题。此外，同行业的公司存在相似之处，进行横向对比可以更好的发现公司有么有在工资归属上做调整。当然，也可能是因为不同公司的生产方式存在不同之处，能发现这一点的话显然也是一个不小的收获。
