投资银行

学习笔记:投资银行。

投资银行被称为改变金融市场生态的新物种。买卖股票,需要证券账户,就得在一个券商开户,这是就需要券商,券商就是投资银行。中国的券商其实就是在国外我们所称的投资银行。不仅是中国,在日本、德国等地投资银行也都被称为证券公司。

1.投资银行收入:赚取手续费,这一块在投行业务里面是有专门名词的,它叫“零售经纪”。零售经纪其实在全球的投行业里面,占比不是很大,大概连10%都不到。中国的投行,或者说中国的券商们确确实实主要是依靠零售经纪。在整个中国券商的收入里面有50%,都是来自于零售经纪业务,前几年这个数字更高,大概要达到70%—80%。

投行业务包括很多块,除了零售经纪以外,还有公司发行股票、债券,需要有人帮助卖出去,这叫证券承销;企业要搞兼并收购,需要人牵线搭桥,进行评估,提供融资建议安排,这叫兼并收购,这些都是很典型的投行业务。还有我们平时听到很多的,像什么资产证券化、杠杆并购、私募股权投资,还有量化投资,也是属于跟投行的业务有密切关系的。而实际上,在国际的投行业务里面,发行自营业务是做得最多的,大概能够占到70%以上的比重,而发行、承销、兼并、收购,大概能够占到20%—30%,零售经纪其实是非常小的一块。

投行最重要的能力因素,除了它的专业能力以外,它的人脉关系是一个很重要的点。本土的投行,其实面临着很大的机会。

2.投资银行与商业银行的关系

在上个世纪的30年代之前,世界上是没有投资银行这么一个专门的称呼,那时候都叫银行。由于储户的钱和证券市场中间是没有防火墙的,很多储户的钱流入了股市,股市产生过大泡沫。造成美国的股市崩盘,接着发生了大萧条,几年之内,股票的价格掉了90%,然后美国大概有1/3的银行破产了,很多储户当时在股市里面的钱就变得血本无归了。

大萧条结束以后,美国政府就开始痛定思痛,反思自己的政策走向,然后在1933年的时候,罗斯福政府就颁布了一个叫《格拉斯·斯蒂格尔》的法案,这个法案就奠定了后来半个世纪全球金融监管的制度。商业银行业务和证券业务要严格分开,实施分业经营。

从那个时候起,商业银行和投资银行就开始正式分离。所以“投资银行”这个名词实际上是指从银行的体系分离出来的,专门做证券投资业务。

举例说明商业银行和投资银行关系。商业银行,它像已婚男子,生活有规律,三餐有人管。它可以吸收存款,但是它也得受到婚姻的很多限制。那投资银行呢?就更像快乐的单身汉,约束少,容易创新,但也容易冒险闯祸。

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