#早起读书现学现卖#第6期“财报与财富”专题Day 17 9.19任务 《轻松读懂财报》p207-224 （答题时，作业头不要修改，问题不要删除，不要复制两遍，统计时我们会核减作业字数）
1.第208页，作者最终把本书的八个疑问一并整理起来，请你再复习一遍这八个问题的分析和解决思路。
答：疑问（1）x公司从事何种投资？该企业在零售行业，能够做到“屡创新高”大多从抢夺市场占有率、推行并购案、进军海外市场这三种方法。通过观察 x公司的合并现金流量表，发现其投资现金流远大于营业现金流量，是2.6倍之多，说明其有投资活动，经过分析，它应该采取了并购的方式。其资产负债栏的数据也相应得到大幅上涨，致使资金收益率较之前下滑了0.4%。
疑问（2）x公司的资产收益率为何有所下降？ 资产收益率的计算公式为：资产收益率=净利润/平均资产总额*100%。因为并购案的发生，自拆负债表中的资产数字便会得到相应增长，与此同时，资产收益率又有所下降。
疑问（3）x公司的营业收入和营业净利润之中，哪一个数字有问题？ X公司为了达到预期获利目标，曾操纵会计账面，因此整体比例才会失衡。
疑问（4）x公司营业现金流量与营业净利润的成长为何不成比例？ 因应收账款、应收票据及存货增加所致。
疑问（5）身处市场低迷的产业，x公司的营业额如何实现8.8%的成长率呢？并购同行业企业，借以增加市场占有率。
疑问（6）x公司是否准备计提非损失？ 观察损益表可知x公司以减损损失为名，计提非常损失之下的费用。
疑问（7）x公司推行的并购案，是帮助其营业收入，获利实现正增长的主要因素吗？ X公司试图通过并购案，使公司账面呈现营业收入、获利皆正增长的状态。
疑问（8）x公司推行的并购案的确具有可行性吗？ 这个得看之后的财务报表分析得出，由此可知高价并购并未取得应有成效，需要时间检验。
2.在投资判断矩阵中，作者提出了四种不同的公司，并总结了相应的投资策略，请你用自己的语言整理一遍。
答：类型一，市场评价高，且获利名副其实的。该类企业也是“货真价实”的企业，属于未来具有成长性的好企业。购买这种企业的股票需要等待时机，最佳时机在于企业突发性某期获利突然下滑，导致股价大幅跌落的时候。还是要站在证券分析师的视角，判断企业发展前。
类型二，市场评价低，但获利名副其实。这总企业大多为保守型获利调整企业。也就是“不显山不露水”的企业。通常是私募基金组织与投资银行喜欢的类型。此类企业现金流量成稳定增长的态势，如果在外界条件有所好转的情况下，企业的潜力可以迸发出来。
类型三，市场评价高，但获利不实。企业有较高的市场评价，但获利本质存在问题。这类企业也可以称作“烟花弹”企业。即便可以使用财务手段是财报看上去稳定增长，但内部经营存在漏洞，存在潜在危险。
类型四，市场评价低，且获利不实。持观望态度吧，财务分析结果也不会乐观。
3.全场用本章中提到的分析方法，对你正在持仓的股票/或者计划买入的股票，进行分析。 答：目前没有买股票的计划。不过因为学习财报，对企业的一些情况有些了解。准备带着问题去深入了解企业，优中选优，可以利用网上小软件，测试一下自己的“眼力”。
4.本书已经读完，请总结这本书里学到三个重要知识点。 答：（1）不同的视角，对财报数据的解读也不一致。但总得来说，需要联合三张报表，才能发现“蛛丝马迹”。了解了企业“制造获利”的四个阶段，也就明白为什么企业要铤而走险，让财报变得那么漂亮了。（2）有形资产是将来需要摊提的费用。固定资产并非是“多多益善”，因为除土地之外，其他有形资产都必须作为费用进行摊提。理解了什么是固定资产加速折旧。工作中遇到过国家政策有固定资产加速折旧。一直不明白，加速折旧为什么会节税。现在理解了，加速折旧后，可以顶一部分的费用，纯利下降，企业交的税也少了。（3）检查营业现金流量的成长幅度。有一个简单，却很实用的办法，营业现金流量是否能够独立供给投资现金流量。这好比有多少钱，买多少东西。没钱购买，就必然会需要融资。有时拖垮企业的正是这些融资，还不完的高额利息。所以，企业投资还需谨慎，根据自己的现金流量水平，结合战略定位，去判断是否需要大额支出投资扩建。
5.请写三点你的行动感受。 答:(1)第一本还没有时间看，我是第二本直接切入的，这本书也就理解了六成吧，虽然有些概念反复琢磨有了印象，但落实到财报表上还是很迷茫的，不知该如何下手。也可能书中举例的财务报表和我看到的若干份财务报表都不太一样有关系吧。 （2）第二本书结尾有一段话我觉得挺有道理的，带着学的知识去读财报，判断财报，然后通过食检的推移验证自己的判断是否准确，从而积攒经验。 （3）理解了一些工作中出现的困惑，但对财报内在的逻辑还需要进一步的理解掌握。这种痛苦的学习方式，让我看到一群默默无闻的学霸毫不懈怠的背影。有压力，也有动力了。 明天（9.20）早上讲课。 下一本书，五大数字力，可以自行提前阅读。
