方世平—8月23日分析

昨日国际现货黄金收报1498.06美元/盎司，白银收报17.04美元/盎司。

市场目光已经转向今日全球央行年会和周末G7会，以寻找政策制定者将采取哪些额外措施提振经济成长的线索。希望届时能基于各国货币宽松政策的下一步走向落差，来判断汇市的未来突破方向。

今日09:00素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于今日至25日在怀俄明州举行，这是本周市场关注的最大焦点。本次年会的主题是“货币政策面临的挑战”， 22:00美联储鲍威尔将在会上发言，或将释放重磅信息，可能会给美联储留下很大的回旋余地。

杰克逊霍尔年会每年于8月在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开，每次持续三天。杰克逊霍尔年会由堪萨斯城联储主办，首次举办在1982年。杰克逊霍尔是著名是鳟鱼垂钓区，为了吸引酷爱钓鱼的时任美联储掌门保罗•沃尔克参加选址于此，会议的中心话题也顺理成章的是央行的货币政策。

市场对美联储9月再降息预期非常高，并且认为接下去到明年年末美联储将继续降息。虽然投资者并不指望杰克逊霍尔会传出有关美联储利率计划细节的消息，但他们普遍认为，鲍威尔(Powell)会利用这一时机发出进一步放松的信息。目前美联邦基金利率区间在2.25-2.50%水平，高于2年期，10年期，30年期债券收率曲线的1.51%，1.55%和2.03%。过去几个月，美国部分收率曲线出现反转，但经济学家认为两年期和10年期之间的负息差更令人担忧。这是因为在过去50年里，这部分曲线的反转早于每次衰退，而过去5次两年-10年期国债收率的反转都导致了衰退。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力8月1日高点98.94，下方支撑30日均线。美元指数支撑97.92，97.75，阻力98.54，98.68。

欧元/美元支撑 1.1037，1.1009，阻力1.1135，1.1156

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1113，最低触及1.1064，收报1.1080。

德国8月 Markit制造业PMI初值为43.6，好于预期43和前值43.2，但是仍处于史上低点附近。不过服务业PMI为54.4，好于预期54，仍十分强健。

法国8月综合PMI初值从7月份的51.9升至52.7。指数高于50表明经济活动正在扩张，低于50则表明经济活动正在收缩；服务业PMI从7月份的52.6升至53.3，制造业PMI从7月份的49.7上升至51.0。服务业和制造业采购经理人指数初值都超过了预期。

美国8月Markit制造业PMI初值跌至49.9，低于7月的50.4，为2009年9月以来首次跌至50下方，预期50.5，前值50.4。任何低于50的读数都表明经济在收缩，表明第三季度经济增长继续放缓。

欧洲央行货币纪要显示，欧洲央行面临的选择包括降息、资产购买和修改利率指引。欧洲央行还可以为银行业提供更多支持，通过缓解欧洲央行的负利率，银行业将宽松的政策传递给实体经济。

欧洲央行表示，“有人认为，各种选择应被视为一揽子方案，即各种工具的组合，具有显著的互补性和协同作用。经验表明，一揽子措施，例如降息和资产购买相结合，比一系列选择性行动更有效，”多级存款利率可能是正在考虑的最具争议的措施之一。一些政策制定者认为，负利率增加了银行业的压力，而其他人则警告这种政策转变的意外后果。

欧行表示，现有的‘疲软'指标显示，今年第三季度的经济增长将放缓，这让人们对下半年的预期复苏产生了更普遍的怀疑。下行risk已变得更加普遍，其持续存在最终可能还需要修正基线增长情景。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力30日均线，下方支撑8月1日低点1.1027。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1086之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1135-1.1156；如汇价反弹破败1.1064继续尝试做空，目标1.1037-1.1009。

英镑/美元 支撑 1.2149，1.2047，阻力1.2313，1.2375

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2273，最低触及1.2109，最终收报1.2251。

市场对于英欧盟重启脱欧谈判的前景重趋乐观，令英镑汇价录得了在G10货币中领涨的地位，英镑底部形态初步显现。

10月底，拉加德将接替德拉基执掌欧洲央行，而在他执掌欧洲央行的同一天，英国即将退出欧盟，目前只剩下两次政策会议。

从技术日线图上来看，英镑收中阳线，已经测试了7月31日高点1.2250。上方压力60日均线，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2273，可考虑轻仓做多，目标为1.2313-1.2375；如汇价反弹破败1.2240，可继续尝试做空，目标1.2149-1.2047。

黄金 支撑1486.35，1480.12，阻力1510.51，1516.36

黄金昨日最高上探1504.65美元/盎司，最低下探触1492.57美元/盎司，最终收报1498.06美元/盎司。

黄金目前徘徊于1500关口附近。市场等待今日美联储鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，投资者寄望从即将举行的杰克逊霍尔会议上寻找美联储降息力度会有多大的线索。另外全球货币当局本周末将在G7会上就提振全球经济可能采取的措施发表评论。

黄金作为避险资产受到热烈追捧，今年以来黄金表现抢眼。ETF持有量自从在全球金融危机之后持续下滑、并于2016年触底以来，已经回升了1000吨。统计数据显示，ETF的已知总持有量截至周三扩大至2424.9吨，这是自2013年以来的最高水平；持有量过去三年持续增加，今年以来势头不减。这比金融危机后的最低点1425.1吨高出约1000吨。

经过三年来断断续续的加息周期后，美联储去年末被迫改变政策态度。美联储政策大反转表明，全球其它区对美联储的影响甚大。因其他24家央行已先后采取了降息行动，他们都不约而同地放松货币政策，突显了这一点。

全球各国央行进入宽松政策是黄金的一大利好。美联储在7月利率决议上开始了近十年以来的第一次降息，各国央行则都在纷纷转鸽。通常而言，在经济表现不佳的时候美联储才会降息，但眼下美国失业率较低，美联储的降息显得非常不同寻常。

随着全球经济放缓势头增强，美联储可能发现与过去相比其工具在范围和影响力方面更加有限—这是美联储重新评估一些问题的主因，比如能够如何再次使用曾经被视为非常规、如今却成为主流的债券购买计划。

目前整个市场充满了不确定性，risk巨大。尽管黄金已经出现了很大的上涨，但依然有上行空间。大部分主要资产价格都在接近史上高位的水平，但黄金较其史上顶部水平低了差不多30%，银价则低了差不多50%。

无论是黄金还是白银，其价格上行都将不会是毫无波折的，所以金价出现修正是正常的。但长期而言，巨大的不确定性将会继续提振金价。黄金的上升趋势现在已经达到2015年降势的中点，有充分的理由认为，金价将继续上涨，最终目标是突破0.618回档位1600，金价此前从2013年触及的两年双重顶部回落。

从技术日线来看，黄金收2连阴线，日线整理三角形形态。上方压力8月13日高点1535.11，下方支撑8月13日低点1480。

交易策略：若金价反弹持稳于1500之上，可考虑继续做多，目标为1510.51-1516.36，若金价下行跌破1492.57；可尝试轻仓做空，目标为1486.35-1480.12。

今天关注的主要数据面如下：

09:00 杰克逊霍尔全球央行年会召开，为期三天。

20:30 加拿大6月零售销售月率

22:00 美国7月新屋销售总数年化

22:00 美联储鲍威尔(Jerome Powell)在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲