（一）概况
日本今年可能成为第四大经济体。2月1美元只能兑换115日元，现在1美元可以兑换140多日元。如果1美元兑换140日元，日本2022年的名义GDP有望30年来首次低于四万亿美元，与第四名的德国基本持平。不仅如此，以美元计价的日经平均指数最近下跌了20%。日本的工资也回到了30年前。总之，日本汇率跌了，股市跌了，工资也跌了。
（二）为什么美国加息日本最倒霉？
因为美国踩了刹车，日本踩了油门。美国今年已经加息5次，累计涨幅300个基点。各国都在争相加息，唯独日本一直坚持负利率政策。目前日本的利率是-0.1%。所有其他国家都害怕通货膨胀，只有日本害怕通货紧缩。
90年代以来，日本房地产泡沫破裂，日本陷入严重通货紧缩。日本公民对未来有着强烈的焦虑。无论是老年人还是年轻人，都不完全信任政府，不敢乱花钱，也不想负债。一些可能导致负债的支出，比如买房买车，孩子需要资金，很多年轻人认为自己不需要车库，不需要婚姻，不需要孩子，只想一个人自由自在。如果人民不消费，经济就会逐渐恶化。
2008年金融危机后，日本通缩再次加剧，日本GDP从顶峰时占全球经济的15%萎缩到现在的仅4%。为了刺激经济，日本多年来一直采取超宽松的货币政策，并设定了每年提高通胀率的目标，但是在日本刺激消费太难了。爆发以来，也是货币宽松政策。美国的个人消费比疫情爆发前增加了10%，而日本减少了5%。
虽然今年8月日本通胀率上升3%，创下新高，但剔除能源和生鲜食品的成本上升，日本消费者物价指数仅上升1.6%，仍低于日本央行2%的通胀目标，这就是日本目前面临的情况：虽然日本不断踩油门，但它的车就是发动不起来。
（三）现在美国开始踩刹车，日本继续踩油门，会有什么后果？
最直接的后果就是日本对美元大幅贬值，名义GDP缩水。这还不是最可怕的，日本央行一直坚持负利率，导致日本家庭持有超过10万亿日元的闲置资产，准备转移到海外。
除了资本外逃，日本进口的成本也大大增加。日本的能源和粮食相对依赖进口，其中粮食自给率为38%。而日本在大米、蔬菜、乳油、奶蛋等口粮方面自给率较高。粮食进口主要是畜禽或者工业消费，所以进口价格贵，影响比较小。
但在能源方面，日本的自给率只有11.2%。比如95.2%的煤炭、99.7%的石油、96.4%的天然气、100%的铁矿石都是进口的。日元走低会使进口能源的价格更加昂贵，上游企业的日子会更加难过。经过价格传导，最终会推高电费、煤气费、油价等，会增加日本人的生活成本。
（四）日元贬值也会影响日元的国际地位。
目前，日元占国际支付的2.79%，在美元、欧元、英镑和人民币之后，位居世界第五。在日元持续走弱的情况下，有多少国家敢储备日元？它是经济的刹车还是加速器？这对日本政府来说是一个两难的选择。
以前日本经济不增长的时候表现为通货紧缩，现在表现为通货膨胀。但是日本的经济也没有增长，会出现滞胀吗？目前，日本央行已决定维持负0.1%的利率不变。
据推测，日本央行仍不愿在年内加息，面对美国来势汹汹的加息周期，日本能坚持多久？
