澡花一朵朵，想法一堆堆。
今天，小澡哥跟大家谈谈第二讲、第三讲和第四讲的学习体会。投资决策可以分解成三个基本问题，分别是：（一）买什么？这是投资工具的问题，要回答的是购买什么资产。（二）买多少？这是投资组合的问题，要回答的是如何分配资金在各种资产上，构建自己的投资组合。（三）何时买？这是投资时机的问题，要回答的是“什么时候买，什么时候卖”的问题。这三大基本问题分别是第二讲、第三讲和第四讲要回答的问题。
首先，我们来看三大投资决策的第一个决策：买什么？现代金融市场很发达，有很多种金融工具，我们要善于利用。有人认为投资就是炒股票，这是非常片面的观点。根据资产的性质，资产可以分为八大类，分别是现金、债券、股票、外汇、衍生品、大宗商品、房地产和另类投资。如下图所示：
市场中有这么多投资工具，我们应该如何认识，如何挑选呢？应该遵循以下简单的原则。
原则1：投资是做自己懂的事情，不懂的产品不要碰。正如上次所说，投资最重要的事情是不赔钱，少赔钱。如果你碰自己不懂的产品，是很容易赔钱的。
原则2：对投资的每一个产品，都要搞清楚两个基本属性，安全性和流动性。根据资产的安全性和流动性，可以把资产分为三大类，如下图所示：
有人可能会问，为什么没有讲资产的风险和收益呢？风险和收益是资产的重要性质，但不是我们认识资产的起点，而是认识资产的终点。风险和收益不是一成不变的，而是随时间变化的，是我们投资决策的终点，而不是投资决策的起点。
接下来，我们来看三大投资决策的第二个决策：买多少？买多少的问题，准确地说是合理分配你的资产，买多个资产，形成你的投资组合的问题。
1. 买多少：一个投资组合的概念。买多少是合理分配资金，形成自己的投资组合，是一个统筹考虑，合理布局的概念。投资的一个基本原则是不要把鸡蛋都放在一个篮子里，也就是说，单个资产在你的投资组合中的占比不要太大。如果你控制了资产占比，即使犯了错误，也很容易弥补。
投资和赌博的区别，在于投资靠时间来实现收益，是做时间的朋友。而赌博靠运气，想在短时间内暴富，是做时间的敌人，最终会输光。
所以，我们讨论买多少的问题，不是在单个资产上花多少钱，而是在投资组合中的各个资产上配置多少比例，强调的是统筹决策，构建稳健的投资组合，实现长期收益，避免赌博心态。
2. 投资组合的三大目标。通过购买多种资产，分散配置你的资金，你要同时达到三个目标：
原则（1）：保持流动性。为了应对好的投资机会和意外事件，你应该配置足够的现金资产，保持流动性。否则，流动资金太少，会导致资金太紧，要用钱的时候腾挪不过来。
原则（2）：分散风险。分散风险的准确表达，不是不承担风险，而是不承担不必要的风险。比如，买一篮子的科技类股票（ETF，交易所可买卖基金），要比买单个科技公司股票的风险要低很多，却获得行业平均收益。
原则（3）：优化收益。在保持流动性的前提下，把资产稳妥配置在较高收益的资产上，有助于提高你的长期收益。
最后，我们来看三大投资决策的第三个决策：何时买？这是投资里最难决策的一个问题，对投资业绩的影响也很大。比如，很多人都听说过一句话，说A股不挣钱。其实，这是一个流行的误解。事实上，有不少人在A股挣了钱。也就是说，不是A股不挣钱，而是A股不是躺着就能挣钱。不仅何时买重要，何时卖也很重要。股市上有一句话，叫作“会买的不如会卖的”，讲的是在恰当时机退出也很重要。
关于何时买、何时卖的问题，有一个专有名词，叫作投资择时。投资择时，是三大决策里面最难的决策，做对了可以大幅度提高你的投资回报，但非常难以把握。2004年，美林银行提出了一个名叫“美林时钟”的理论，就是关于投资择时的基本理论。这个理论的基本思想很简单，就是根据经济学原理和历史经验，把资产在大类资产中间进行轮换配置，预计哪一类资产涨，就开始配置这一类资产。
具体来说，“美林时钟”理论把资产分为四类，分别是债券，股票，大宗商品和现金。然后，相应地，我们把经济运行也分为四个阶段，分别是低迷（刺激），复苏，过热（紧缩），滞涨。根据这个理论，这四类资产分别在这四个时期表现最好。展开来说，就是债券在低迷阶段最好，股票在复苏阶段最好，大宗商品在过热阶段最好，现金类资产在滞胀阶段最好。如下图所示：
为什么会这样呢？这是由经济政策的内在逻辑决定的。在低迷阶段，政府采取刺激性的经济政策。刺激性的经济政策有很多种方法，但增发货币是少不了的。这时候经济形势不好，拿到钱的人不敢随便投资，要等等看。可是钱拿在手里不能白放着，最好买安全资产。最安全的资产就是国债，然后是高等级的、安全的资产。
等过一段时间，最坏的阶段过去了，企业的经营状况开始改善了，销售回暖了，企业日子好过了。这时候，股票开始上涨。这时候，经济增长企稳回升，但通货膨胀还没有起来，成本还没有上涨，是企业比较舒服的时候，利润增长很快。所以，这时候股票的表现最好。
接下来，通胀开始起来了，物价水平开始普遍上涨。这时候，价格上涨最快的东西是大宗商品，即石油、铁矿石、原材料等等。这时候，企业经营状况好，都在拼命扩大产能，占领市场。这就不可避免地要增加对投入品的争夺，加大对原材料的争夺。但是很多原材料的产能比较固定，短期内很难增加，很多企业来买，价格就会大幅上涨。
然后，通货膨胀起来了，政府就会进行宏观调控，压缩财政支出，收缩货币发行，让通胀慢慢回落。这时候，由于宏观紧缩，债券价格下跌，不能买了。由于通胀上升，企业成本上升，上市公司利润下降，股票回调，股票也不能买了。由于政府收缩，很多需求很快就没有了，大宗商品价格面临下行风险。这时候最好拿着现金等待时机，才是最安全的。
对没有经济学基础的友友来说，美林时钟理论可能稍微有一点复杂，但是多读几遍是可以弄明白的。美林时钟理论的四个阶段如下图所示：
为了加深对美林时钟理论的理解，你可以对中国的经济周期进行分析。比如2020年，或者你印象最深刻的年份，经济政策是扩张还是收缩，然后对照看看各大类资产的表现，与美林时钟的预测是否一致？
