时候每当风和日丽的时候，我骑个小车车，苏大离这个园区是很近的，对不对？当时是起到当时还原生态美丽的金鸡湖边对吧？开始带本书带个耳机对不对？还体现一下小资的生活。那个时候我记得在2001年的时候，很多的人还是迷恋于姑苏区，不愿意去离开姑苏区。于是乎当政策**那个时候，甚至因为苏州的新区，因为有一个苏州乐园比园区更加有名，对不对？那时候园区就是一望无际的农田，加一些刚建好的道路，加一些场子，一些外资的厂子，所以当**让大家去园区买房子的时候，人们不愿意去买那个时候一些政策性主导，比如说一些大学老师，一些公务员给了很优惠的价格和这样一个东西让大家去买。

所以我印象非常深刻，就是我的大学教授在当时的苏州园区的最近，离主城区最近的刚刚推过去的海关板块，中央公园板块的贵都国际花园知道吗？2000一2000块钱一平去买了套房子，我想讲的就是当大家一开始是因为**推动也好，还是自己的刚性需求也好，买了一套房子，然后过了几年就发现自己买了这套房子，房价涨了一倍，请问你是开心还是不开心？谢谢大家，其实你是不开心的，你后悔当年为什么要全款买一套没有贷款买两套呢？对不对？

所以这就是叫做行为逻辑学对于人类的行为带来的自我反馈，对不对？各位明白了吧？

于是乎这种自我反馈让你在后面比如说08年次贷危机的时候，虽然房价降了，但是那个时候有些聪明的人对吧？在那个时候觉得房价降下来了，我终于可以买了，大家买进去，然后又过了半年美联储大放水中国4万亿，房价又在一年2009年那个时候基数比较低，需求比较旺盛，是不是又一年翻倍了？

所以说你就会教育自己，只要房价跌下来，我就应该怎么样？买进去对吧？这种不断的成功激励会让那些没有买房子的人不断的觉悟买进来，让早些年大家无债，我们的父母是不是教育我们叫无债一身轻，所以你早些年越来越就是在早些年你不敢贷款，但是市场不断的在教育，你不如果全款买一套不如贷款买两套或者三套对不对？

所以这种不断的自我反馈和强化，伴随着中国的整个的城市化的上半场，不断的得到成功的释放，成功的奖赏，于是乎全民都疯狂的加入到这场游戏当中来，这就所谓的叫做正反馈，只要这个资产在上涨，就会吸引有更多的购买力进来，更多的购买力进来，它就会不断驱动资产怎么样？上涨，但是这种永恒这种上涨能不能永恒下去？

这种上涨有两个外部因素，这种所谓的正反馈上涨有两个外部因素，就是外面还要有足够的潜在购买力，会在未来被吸引进来。

第二个就是外面还要有足够多的钱能够推动资产进一步往上涨，因为道理也很简单，当年国际花园贵都国际花园2000块钱一个平方的时候，100个平方的房子只需要20万，于是乎你推动20万的房子翻个倍，你只需要再过20再加，就比如说增加40万对不对？但是你需要推动一个40万的房子翻倍，你就需要80万，你推动一个80万的房子翻倍，你就需要160万，所以房子不断的往上涨的时候，你要推动它上涨，需要的资金是指数级别上涨的，对吧？

所以整个的正反馈需要外面有依然有旺盛的潜在购买力，同时需要有宽松的货币环境，提供足够的货币才能够推动这个东西上涨。

这两者要素一旦发生了反转，比如说我们总有一天我们以前在各位不断的去讲中国的老龄化拐点，中国的小学生入学人数的拐点，我们在五六七8年前就跟各位去算过这笔账，我们叫34五6年前分红这笔账，中国的最后人口生育高峰是哪一年？2016年还记得吗？二胎无条件放开的第一年以为是补人口红利的，开始哪知道该生的憋着，该生的想生的再念一年，全部生完了以后后面不生的就怎么样？就不生了。

一直到今天，请问2017年开始人口下降的，2017年到今天加学龄前7年等于哪年？2024年等于2024年，对不对？

所以市场是前瞻性的反应的，所以这就是我们早些年让你把那些功能性学区房，或者把那些所谓的强小学弱区弱初中的学区房这些不适配的这些所谓的在上半场高溢价的资产，把它逢高变现掉，因为它不符合拐点之后的下半场，还是下一步记住这样一句话，投资投的是未来，你今天所看到的一切是由昨天决定的，是一个验证，而你今天所做的一切是为了未来进行布局，而很多的人他的投资都是倒车性思维，他后视镜思维他一定要看到再相信，然后再带着钱往里面冲。

那么通常我们称这批人在现在这样一个波动市场当中，我们称这批人叫做接盘侠，因为市场没有永恒上涨的动力了，全球都是属于一个震荡周期当中。

所以说一旦市场整个的逻辑发生了一个拐点，比如说没有足够多的购买力了，比如说中国的大人口周期拐点到位了以后，没有足够多的所谓的潜在的住房购买力了，那么整个的市场就会从正反馈到这逆反馈，比如说中国的全球的货币环境，也就是中国的货币政策导致货币紧缩，外部没有足够多的钱去支撑这样一个磅礴的资产继续往上涨的话，整个的正反馈就会变成逆反馈，而整个的正反馈的过程当中积累了巨大的泡沫，因为你原来买一套房是用来自己住的，当你买了第二套房子的时候，也许就不是自己住的了。

当你买一套第一套学区房的时候，也许是给自己孩子上学的，当你买了第二套学区房的时候，是因为你在第一套学区房吃到了甜头了以后，你在想隔壁老王不是也要上学吗？我现在先买个学区房，等到隔壁老王的孩子要上学的时候，我翻个倍卖给他，然后过了两年隔壁老王也领悟到了这一点了，他不仅自己给自己买好了学区房，他还多买了一套准备给准备卖给隔壁老赵，于是乎大家都这么想的，正反馈的过程期待了大量的风险的泡沫，一旦拐点触发了拐点，那么逆反馈一旦来临的时候也是摧枯拉朽的，因为当人们发现自己持有的商品不涨的时候，当自己持有资产不涨的时候就要往外卖，一卖发现怎么样？

有价无市，于是乎整个的卖盘正在积压，于是乎市场周期拐点一旦触发了某一个恐慌拐点，对不对？就会引发里面就有抛盘，一旦有人抛盘成交量不够的话，它就会跌，老百姓都是买涨不买跌的，越跌就越没有人买，越没有人买它就怎么样？

越跌你们卖的人就越多，外面买的人就越少，越这样子它就越跌，越跌就越跌，越跌就越跌，这就是正反馈变成了什么？逆反馈就像今天一样一直到超跌，有些人不不仅今天就像股票市场一样的跌下来，卖完了以后讲到把自己手剁掉，即使未来再也不怎么样再也不炒股了，对不对？

今天这个市场当中很多人把自己要把自己的房子全部卖掉，卖掉一套车自己租房子住，你看对吧？左右这个幅度有多大，我心中想你这间房子还能卖得掉吗？对不对？几年前让你在苏州买不够，还要跑到湖州去买，还记得吗？也就几年前对不对？还要去到湖州去买房子对不对？你太湖你相信太湖新城就算了，你还跑到湖州去买对不对？这才几年时间，这也就才三四年时间，那也只有两三年，对不对？

所以我们去说过了，行为金融学是我们在实操的过程当中最看重的，我们要认知市场的情绪，要理解市场的情绪，我们操纵不了市场的情绪，但是我们可以去预判市场的情绪，从而做出我们少数人正确的选择。毕竟我们在之前说过了，当全球的经济进入到了震荡期以后，失去了向上的一个持续上升周期的时候，我们就已经成为了一个存量博弈市场。

而存量博弈市场就跟各位在早几年也说过一句，你们马上能听得懂的话叫做打麻将，游戏能听得懂吧？就是这个桌子上它的资金量是恒定的，它并不会因为打麻将这个运动而打出增量资进来，也就是说这个台子上的4个人不可能最终产生共赢的效果离开这个台子，而这个台子上如果我赚钱了，就一定意味着有人怎么样？亏钱了，我赚大钱了就意味着另外3个人怎么样？都赚钱了。

所以若干年前我也跟各位讲，在今天这样一个存量博弈市场当中，想要赚到大钱的第一步就是离开人多的地方，站在少数人的队伍里面去摆脱你的从众思维，摆脱你的从众心理，当你身边的一些阿公阿婆大妈那些不懂的人都在嗷嗷叫的去一致性的想要做一件事情的时候，如果你身在其中，你就要考虑一下你是否应该卖出了，对不对？如果你不在其中，你跟着他们一起冲进去，你要问问自己问题，一个麻将桌上会不会大家一起赚到大钱，不要问自己这样一个问题。

当然我每讲这个观点的时候我补充一句，这不代表今天很多的新嘉宾，你出了门回家以后就成为处处跟你家人作对的杠精，我们要成为一个有独立思维的前瞻性的少数人，但是随着年龄越来越大，随着全球的经济越来越流氓，我们慢慢意识到我小时候念书的时候最讨厌的政治经济学才是王章，因为政治可以改变经济的游戏规则，明白吧？

当你的游戏规则都被改变了以后，你原来的那套所预测出来的所有东西都是错误的。

包括我们在过去一年跟各位集中的去普及fmt现代货币理论，我们跟各位去讲，当08年次贷危机打开了mmt现代货币理论，所谓的魔幻的潘多拉魔盒之后，这个类似于武林江湖当中的九阴真经、葵花宝典、辟邪剑法这样一个所谓的理论去攻破了传统武林江湖的掣肘，成为了现实当中各国**以及整个的市场的货币运转的规律之后，实际上很多的我们小时候学到的东西已经不再重要了，比如说小时候学到的东西就是一个东西，只要它的基本面好，只要它是它的有价值，我们任何时候一个东西只要是好东西，我们任何时候买进去并长期持有它，这叫价值投资，因为长期持有一个好东西，时间就会以时间为有时间就会给我们带来回报，对吗？对不对？

我以前每每讲到这个话题的时候，我总要去举这样一个例子，就是中国的A股市场当中有一个基本面非常稳定的股王叫做茅台。我每次取茅台不是让你指望不是让你去买茅台，而是告诉你连茅台这种基本面那么稳定的资产，在这两年被货币驱动浪潮去摧残，到在2020年疫情打压到980一股，一年一年以后不是一年半，一年以后，因为2020年的疫情打爆了当时的美股，巴菲特老爷子一辈子有5次垄断，有4次在2020年的2月份，所以开始的美联储流氓的离我们最近一波的所谓的量化宽松无限量化宽松直升机撒钱就是放水去解决它的经济危机。

所以2020年下半年的大放水直接冲刷了全球的资产，因为毕竟在全球都重新去建立自己新的贸易体系之前，那美元依然是全球的货币的锚，美元紧的全球性，美元松则全球松，所以到2020年的下半年，美元开始无限量化宽松去q一的时候，一方面人民币汇率用了三个月的时间，把人民币的汇率从7.1涨升值到了6.3，那个时候很多人正在嗷嗷叫的在七点几去换美元，现在不也是对我还是那样一句话，你要换美元，你6.3的时候你去你18个月前你为什么不换？你为什么现在要去换？对不对？

不就是在汇率里面的追涨杀跌吗？所以你会发现如果人是非理性的，是一定在各个领域里面追涨杀跌的，比如说在座各位买黄金，现在再买黄金对不对？你们其实并不知道这一轮黄金为什么涨上来，对不对？比如说很多人换了美元想要去追美股，想要去追纳斯达克，还我承认你今天在那些所谓的去追那些所谓的狂热周期的东西的进去了以后，还是会因为一个东西正反馈它不会随意被改变这种趋势的，泡沫也是最美妙的。

但是我要给各位一个道理，如果你并不知道自己它是为什么涨上来，你为什么买它？自然在它的逻辑拐点出现了以后，你就不知道什么时候应该把它怎么样卖掉，于是乎你很容易犯一个错误，就是进去了以后追高进去了以后，你依然开心了半年到一年，然后你就哭泣了5年，对不对？

所以说在整个的2020年的下半年冲刷了全球的资产，来了一轮违背经济学规律的，当时中美的对抗还在加剧，全球的割裂还在加剧，当时疫情还正在肆虐全球的经济，但是从2020年下半年你突然就觉得你的股票基金开始赚钱了，对不对？对吧？

整个的中国的房地产因为已经到了一个老龄化驱动的所谓的分化阶段，只有头部的在我们后面的房地产平台去，只有头部的核心资产才能够去承接放出来的大水的所谓的通胀效应，而大部分的普通房产已经因为过剩失去了这种效应。

所以说当整个的2020年下半年的大水，5个月以后开始波及到中国资产的时候，整个的上海的豪宅一波在疫情当中的大涨，各位还记得吗？上海一边在疫情封城，一方面上海的豪宅在大涨，对不对？然后你苏州有一个板块是特别跟上海的豪宅是有共振的，是苏州的什么板块？双湖对不对？

双湖里面的独栋，而那些优质的稀缺的独栋类独栋的别墅区对不对？所以我以前也举过这样一个例子，你们好好的去概括一下，在现在市场在这样一个情况之下，资产到底是由基本面驱动的，还是有货币的浪潮驱动的，对不对？铜雀台知道吧？这个小区铜雀台2018年双湖里面开盘的新小区对吧？开盘的时候那个时候市场不好卖不掉，对吧？我们的某个老伙计4000一个4,000万的内股东，44,000万纯独栋，因为面积比较大，产品质量也还蛮好的，一个4,000万的独栋3,800万就达到了，然后2019年肯定是没涨，对不对？

你苏州再怎么样，它这类资产也是投过了对不对？2020年更是有了小跌吗？

好，20同样到了2021年的3月份过后，用了8个月的时间，从3,800万涨到了8,800万，对8,800万就现在跌下来这套活动，现在在银行资产评估表里面还是70007,800万，好像是这样子，明白吗？对不对？所以它是个房子吗？它是个集中居住，它的上涨是来自于它的居住价值的提升吗？它的上涨是来自于它自身优秀的品质吗？不是的对不对？所以这就是我们一直讲了到底什么才能吸纳通胀，而什么是通胀类资产，什么是通缩类资产？

是你今天听完这堂课程你要去清晰掉一个概念，这个市场是由通胀和通缩兼有的，大部分基本生活物资是通缩的，只是说越来越便宜的，少部分稀缺核心资产是通胀的，你只有持有以合理的价格持有核心的通胀类资产，你才能够去在这样一一轮放水的过程当中不断的资产膨胀，同时你要在一个降息的通道的过程当中，通过锁定长期回报率来赢得自己的基本生活的这样一个生活质量的锁定，因为你的利率被锁定了，但是大部分生活物资是因为通俗办实的工业化和通缩，在不断的降价的过程当中，你的生活品质还是越来越好的，对不对？

这个东西你要听不懂的话，我还要再跟各位强调一遍这个细化一下，尤其是你生活在中国这样一个工业化国家，现在这个世界大家也或多或少听说一句一国话，叫做现在这个市场是属于叫高血压大战低血糖，对吧？

美国在通胀，中国在通缩，这就是因为以前全球贸易体系，中国的大工业化体系负责大量生产，中国不缺货，中国缺钱，美国不缺钱，美国缺货，以前大家就是全球大大循环模式，现在大家拆家了以后，中国的大量的产能过剩输入不出去，中国通缩，美国的大量金融没有足够的货币匹配，美国通胀那就是这么玩的，对不对？

所以你是在中国，所以大部分中国的工业化的这样庞大的产能，会使得大量的基本生活物资是通胀还是通缩的，实际上是通缩的对不对？我们再举个有点经典，但是可能不太那个的例子，当你买不起保时捷不是等于你买不起，当你觉得保时捷太太性价比不高的时候，我们伟大的中国制造就会来一个小米的速吸，给你进行平替。

我一直提到这个的时候我就讲了对吧？有一天晚昏暗的晚上我办个事儿，然后把我的车停在路边，我的保时捷看看停在路边喝口水买路边买个水对吧？然后一帮年轻人从我的车旁边路过点评了一下小米速7真好看，对吧？我心里面100点暴击，其实我很快的我是一个非常我其实也没有过多的难过，我觉得挺好的。

中国人就应该是国货当自强，对不对？所以我打算等到小米的技术成熟了以后，等到他把劳斯莱斯模仿完出来之后，我就可以去通过买米斯莱斯来完成我的劳斯莱斯梦想。

对不对？所以你要去明白在中国大多数基本工资是通缩的，明白吗？

尤其是未来还有AI机器人对吧？Ai功能智能化和机器人这种对不对？所以说我们其实最主要的观点就是通过优选稀缺性的商品来获得通胀性的这样一个资产回报。

同时通过锁定在降息通道的过程当中，在通大国社会基本生活规则通缩的过程当中，通过购买锁定长期确定性长期的回报率的现金流资产，对吧？

比如说传世赢家这种所谓的保险金年金去对抗未来的通缩降息通道，以及大规模社会化公司不断的降价，驱动了整个的利率不断的降息，回你的回报率不断的下降，这个时候如果你有一个在早些年买到的确定性回报率的高回报率，后期产生的所谓的复利增值效应，你的后半程其实你的基本生活质量还是会越来越好好对吧？

所以说我们回到我们的主线上来，回到了2021年的那波美元持续冲刷全球资产的时候，好茅台股票一年的时间你们都喜欢去买基金了，当时的因为ptop都爆雷了，你们终于承认了ptop不难买了，对不对？抢到了ptop在你苏州我其实好给你们预警过好几家，还记得吗？最近给你们预警了一家叫做海盈对吧？虽然说还没有怎么公安部门的蓝底白字，但是事实上基本上就这个样子明白吧？那只是时间问题对不对？我要插一句了，觉得。

在其他城市有个嘉宾说，为什么说老师

我前几天讲的那些东西我很认可你，但是我真的又暴力了怎么办？我说你不是很认可我了吗？怎么。

他说我很认可你讲的这个东西，就是我把我的Ptop赎出来了。

真是说老师你讲的很牛逼，但是我觉得我买的不一样，明白了吧？对不对？

所以在一轮极致的调整的过程当中，有些时候规律就是规律，它只是时间，问题不在于大小，比如说我们很多年前讲的买房，为了让你们简单的去记忆，当时还编入了一个顺口溜叫做买房四大不能买，哪四大开发商不能买，我们4大类型就先不说了，四大开发商不能买的开发商，哪四大开发商？

碧桂园、恒大、雅居乐和华夏幸福对不对？目前这4家全部都倒闭了，对不对？都破产了，对吧？

所以一年以后的茅台，茅台虽然还是个好东西，今年以后的茅台被整个的资本的狂热的正反馈抱团利润基金狂潮当中被抱团到了一年，从980涨到了2590，涨了多少倍？涨了翻了个倍还在拐弯，对不对？请问一这一年时间茅台的基本面有没有变化？没有。对不对？好，然后又用了18个月，茅台又从最高的2590跌到了最低1330实现了腰斩，18个月，茅台又从最高位下来腰斩，到2022年的10月份茅台又腰斩，请问茅台的基本面有没有太大的变化？也没有太大的变化。

然后在那一轮中国为了去对抗那一轮的经济处理，全方位的一一瞬间放开了我们三年的动态清零政策，还记得吗？于是乎市场有一波2023年一季度的小阳春，茅台用了4个月的时间，从1330涨到了1980，实现了4个月60%的涨幅，茅台有变化吗？没有变化。

然后茅台又用了在去年下半年，当外资对中国发动了金融战总攻的时候，茅台又从去年的5月份又到了去年的2023年的5月份到到今年最惨烈的对吧？因为今年最惨烈的1月份的时候，又从1980跌到了这个还好吗？他比较扛得住1550，不对1550对不对？然后然后在过去茅台又从1千550又涨到了一千七八百，然后最近茅台又用了半个月时间，从一千七八百跌到了现在1千5，对不对？

也总结一下，如果我们承认茅台是个好东西，但是如果你是在2021年的2500块钱买进了茅台，拿到现在你已经有多长时间过去了？4年时间过去了对不对？而这快4年的时间，你的回报你的茅台的回报率是多少？你2500的成本现在茅台是1500多，对不对？你的亏损依然是非常的巨大，你的亏损依然很大，所以这个其实就是想跟各位去讲了，好货好价才是好机会，既然我们首先要选好的资产，但是并不代表好的资产，你可以任意的价位就买进去。

你要知道宏观周期，你要知道春夏秋冬，而整个的全球现在正处于一个经济学的垄断范围当中，当人类把核子能作为好的用于发电的时候，它就是个好东西，当它把它用来做成原子弹的时候，它就是坏东西，当人类用经济学来调控周期来烫平周期的时候，它就是个好东西，但是当各个国各国尤其是流氓的美国，把它作为一种金融武器来作为金融手段来去作为一种武器去攻击别人的时候，它就是个坏东西，所以说经济学规律现在已经非常的紊乱，这也就是很多人在市场当中无所适从的原因，而我们要在这迷你的房东当中去找寻到正确的道路，让自己能够很好的去走下去。

所以我们就讲了我这个人这两年一直会在开篇讲这个道理，就是达尔文的生物进化论，他说能够穿越周期最终生存下来的物种不是最强壮的strong也不是最聪明的，而是对变化反应灵敏最快的对吧？

我还讲过一句话，就是难怪中华民族能够穿越几千年，成为唯一的能够生存至今的文明古国，就是因为老外啰里啰嗦几百个字写的东西，我们老古人8个大字就进去了，叫做物竞天择，适者生存，而这一点同样适用于我们的中国也好，国外的发达国家也好，最终没有实现全民共同富裕。

虽然每一个**都想这么做，但是并不是每一个人的思维都能够匹配出他的财富，当他的思维认知匹配不了他的财富的时候，他的财富就会重新回来匹配他的认知，这就是我们讲很多人最终都没有去留下他赚得到钱对吧？赚到钱留下钱，最后才是钱生钱，就是这个理解。投资大数据赚到钱留下钱，最后才是钱升级了，在大繁荣时代很多人忽略了第二步留住。好，我们今天开始来讲专业的部分，首先今天发行了一笔对吧？

你看你存银行现在不是现在的市场有点矫枉过正，就像我们讲一个皮罐子的熊孩子的爸妈，好歹这个道理他不听乱讲道理，他不听讲的实在忍不住了，把他暴打一顿，把这个皮孩子熊孩子打打自闭了，现在市场就是这样，早些年跟你去谈一个稳定性投资计划，你嫌他投的回报率低，现在你终于被市场收拾到，大家嗷嗷叫的去抢一个2.57的30年期产品，大家都去存银行存三年不够不够过瘾，现在让你存30年，存30年不够过瘾，今年还出了一个什么？

好，我从来没有想过在如今这个时代，我需要重新给各位去普及债券知识，我从来没有想过这一点，毕竟在上一次债券火热的时候，还是我们爸妈那个时代明白了吧？没想到风水轮流转，现在需要跟各位去普及债券知识，我们简单的去普及一下。

这个是摘取新闻里面的原稿，30年超长期特别国债，全场的中标收益率大家都知道2.57，昨天的话是50年超长期，昨天还是今天，今天特别添上添刚刚添上去的最新的50年期超长期的国债对吧？

中标利率是2.53，你会发现50年的利率比30年的怎么样？还低了，这叫利率倒挂，就是正常的经济学的规律当中，你存长期的一定利率比存短期的要怎么样？