第十九章 投资中最重要的三个词9
巴菲特从格雷厄姆到费雪的进化
研究巴菲特多年来的思想演变过程，能够最深刻地理解他从深度价值投资者逐渐转变为愿意“为质量付费”的人，以下是他的名言：
当一个以聪明著称的管理层对付一个以基本面经济不佳著称的企业时，这个企业的声誉并不会因此变好。
我自己的思考与35年前有了巨大的改变，当时我被教育要重视有形资产，避开主要依赖于经济商誉的公司。这一偏见让我犯了很多严重的商业错误，主要是忽视，虽然也有相对很少的过失。
最终，商业经验，无论是直接的还是间接的，让我目前强烈偏好拥有大量持久商誉，却利用最少的有形资产的公司。
以合理的价格买入一家优秀的公司要比以划算的价格买入一家普通公司好得多。
查理很早就明白了这一点；我学得很慢。
但现在，在购买公司或普通股时，我们要寻找配备一流的管理层的一流的企业。
随着时间的推移，高质量总是胜过低价格。当然也有例外，但从长期来看，价格划算永远跑不赢好的投资。
这个简单而深刻的原则实际上可以应用于生活的每一个领域。
节食减肥、掠夺性定价、坑蒙拐骗和抄近路走捷径等做法虽然可能短期内奏效，但终不会长久。
