护城河是一个很重要的概念，也是价值投资里对一个考察的重要因素。这个考察是多维度的，优质产品，品牌效应，卓越管理等等。但是真正要理解护城河，却并不是三言两语可以说得清的。
护城河，可以给企业带来源源不断的现金流。对企业进行估值考量，对现金流的考量，可以说是对利润的考量更重要（因为利润可操控，现金流相对难,也不是不可以），而大多数比较好的估值模型，也是根据现金流贴现产生的。可以说，一个企业，如果有经济护城河，就相对于未来看得见的时间里，还可以从市场里获取不容易被竞争对手抢走的流金流。
有护城河的公司，其竞争优势自然就更明显。茅台，是价投的代表，护城河的公司，代表了一种信仰，而公司在定价方面，比对手贵，也有人买，就具有了定价权。就就是比较好的护城河。
国内是有不少企业存在另外一种形式的护城河，就是牌照垄断，这个是我们的特色。垄断经营，在一定的阶段内也算是护城河。这种护城河，还是挺强的，不过相对而言，就会受到国家的定价限制，像盐业这种企业就是，因为盐业会影响到民生，关乎民生的东西，是不允许涨价的。这样的话，其盈利的持续增长就会受到限制。再举个例子，高速公路也算是，高速公路必于国家性质的，它可以稳定盈利，像宁沪高速，可以实现一定的增长，但是要提价，实现高速增长，国家可能就不会允许了。
而拥有护城河的企业，一般会成为行业龙头。相反，如果要找到拥有护城河的企业，从行业龙头前几名去找，就更容易找到了稳定赚钱的机器。拥有护城河的企业，一般而言，可以给投资者创造更多的经济利润
