王老头夫妻俩已经五十多岁了，无儿无女，很是着急。王老头老伴在五十三岁时怀孕了，生下一只小猪。夫妻俩心肠好，又看这小猪挺好玩的，也就留下小猪抚养。
说也奇怪，自从有了小猪，家里日子越来越好过，王老头上街赶集，小猪也跟着去，连外出做生意时都跟着，从不乱跑。
王老头生意越做越大，后来租了船到很远的地方去做生意，小猪也跟着去。有一天，王老头有急事，要回家一趟，把事情办好就回来，不打算把小猪带回家。就把小猪托付给开饭馆的老板，请店家一日三餐做好菜好饭给小猪吃，钱由他回来付。
哪晓得等王老头走后，店老板只给小猪吃些剩菜剩饭。平时和人吃一样饭菜的小猪，陡然吃这些剩菜剩饭，哪能咽下去？几天一过，干脆就不吃了。店老板见小猪不吃了，又怕它跑掉，就把它扣起来。店老板这样一扣，小猪到半夜就挣开跑了，躲了起来。店老板见小猪跑了，怕客人回来要猪，就花钱买了一只一般大小的小猪来充数。
再说王老头三天后回来，仔细一端详，看不是自己的小猪，就和店主吵了起来。正当他们吵得厉害的时候，王老头的小猪从外头跑了进来，跳到王老头面前，开口就说：“大大（爸爸）啊，你要是再不回来，我就要饿死了，店老板只给我剩菜剩饭，又把我扣起来。”店主听了小猪说话，揭穿他的老底，忙赔礼道歉，送来好饭好菜，招待了王老头和小猪。王老头心想，这猪还真是宝哩！往后，他把小猪看作自己的亲儿子了。
王老头在这个城里和一个山东老头合伙做生意，发了大财。这个山东老头家有老伴和一个十六、七岁的姑娘，也来到这个城里与王老头一起吃住，就跟一家人一样。小猪与那小姑娘也玩的挺好。时间一长，姑娘就把小猪带到绣楼上去玩，有时还带着小猪睡觉。山东老头觉得人和猪在一起吃住，让别人知道了这件事，这老脸往哪儿搁。他就和老伴商量回老家去，老伴也同意，只等王老头将合伙做生意的本钱还给他就走。
这天晚上，小猪告诉姑娘：“你父母都要回老家去，你也去吗？”姑娘和小猪朝夕相处，已经产生了感情，回答说：“我舍不得离开你，死也不回老家去。”以后，不管山东老头夫妻俩怎样劝说，姑娘也不回去。结果没有办法，山东老头夫妻俩只好将女儿留下给王老头做干闺女，带着金银回老家去了。
山东老头夫妻俩走后，小猪对王老头说要与姑娘成亲，王老头也就带着小猪和姑娘回老家，择个日子，请来亲戚朋友，给小猪办喜事了。
喜事正日晚上，亲朋好友闹过喜就走了，新娘一人坐在新房里。小猪跑到新房里，就地打了一个滚，变成一个标标致致的男子汉。新娘见了又惊又喜，忙问缘故，新郎告诉她，自己穿的是猪皮宝衣，是为了王老头夫妻一生行善积德，特来给王老头留下后代的。新娘听了，更是欢喜。
却说王老太太，在小猪结婚喜事那天晚上，老是睡不着觉，担心小猪把床上弄得乱七八糟的，会把姑娘气走。她就爬起来看看，刚刚走到门前，就见新房里一片红光，顺着门缝朝房里一看，原来发红光的是一张猪皮。再一看，一个十七、八岁的小伙子正和姑娘说话呢！
她这才知道，小猪真是个宝，今天变成了人。她又怕儿子再变成猪，等到儿子媳妇睡着了，就偷偷摸摸地把猪皮拿到墙角里埋了起来。
三年以后，王老头有了孙子、孙女，老夫妻俩天天逗着孙子、孙女儿玩，笑得合不拢嘴。
