对大多数美股投资者来讲，2023年头两个季度，是可以扭秧歌庆祝丰收的半年，整个股市尤其是纳市涨幅喜人。不过，典型的保守主义者大账，个人感觉喜中有忧。
纳斯达克100指数今年超4万亿美元市值的增长，真正出力的是“漂亮七仙女”（Magnificent Seven），贡献了近9成，其中苹果和Microsoft的涨幅都超过了整个底部93只股票。这有点像一个50人的班级，其优异的平均成绩是靠着前3名同学撑起来的。
投资者只钟情于头部几家企业，而不是更广大的市场，是典型的从众趋利行为，无可厚非。当然这几家弄潮儿的表现也不算差，虽然其实有很多企业的实际基本面比它们中的一些还要靓丽。按照历史经验，如果市场长期处于这种市值和“分散度“背离的状态，那接下来大概率是经济的转头下行。一个相对安全（可预测性强）的市场里，应该看到大多数而不是少数几只股票，和大盘有着相同的走势。然而，目前的市场分散度，可以说是有史以来最低的。
衡量市场分散度的指标众多，其中被采用比较多的一个是A/D指标。在图3里，我们可以看到，纳斯达克100指数的市值和A/D指标，已经明显背道而驰一段时间了。
把大势的走向押宝在少数几个企业上安全吗？反正，如果看到有几只大象正在步伐一致地过桥，大账会先等等的。
