第一节 公司业务研究框架及主要方法论
一、公司研究导论
1.公司研究的目的—不同主体不同目的
PE——关注点：公司核心资源的稀缺性 目的：未来业绩是否可以上升，未来是否可以退出；
投行——关注点：业务前景，运营状态 ，合规 目的：是否有资本运作的可行性
二级——关注点：公司发展预期 ，外部有利信息 目的：业绩+股价
咨询——关注点：商业模式、发展战略 目的：商业模式优化及战略如何实现
公司研究的重点——独立性，独立思考
2.公司业务研究的主要框架
2.1 研究层次
第一层：公司愿景及定位（研究报告涉及不多，主要是管理层内心想法）
第二层：公司商业模式（个体努力）、产业总体趋势（时代特征）
第三层：商业模式：组织流程；核心资源；发展战略 产业总体趋势：市场空间；发展驱动力；市场格局
2.2 商业模式
-首先要画出公司的业务结构图；
-需要进行收入细分，对比业务模式分析；收入占比5%以下算较小业务，不比单独画图
2.3 公司商业模式的支撑体系
（1）组织和流程：重点关注指定流程是否正确执行，风控体系是否健全；组织的管理模式、组织构成和激励是否有能支撑组织的运转；是否有健全的治理结构；组织流程和商业模式、企业内部文化以及公司发展愿景是否匹配；（要现场尽调）
（2）核心资源（资本、人力、技术、销售渠道、政商关系等）：不同的核心资源支撑不同的商业模式，要关注核心资源的真实性
（3）发展战略：战略选择是否正确，是否符合行业发展趋势以及现有商业模式？-战略实施是否有可行性？--战略实施如何保障？
2.4 产业发展的总体趋势
主要内容：市场规模、发展驱动力、市场格局
(1)市场规模：决定了企业未来发展的上限；注意市场结构(区域结构，用户结构，用户分层)；精准定位公司在市场结构中的位置
（2）驱动力：在行业中胜出需要什么？企业靠什么在行业中胜出？
（3）发展格局：行业竞争结构、竞争定位（企业定位）、竞争对手，结合驱动力确定竞争趋势
3、财务分析
3.1财务分析的作用
-通过会计政策分析、比率分析（盈利、偿债、流动性、营运、成长性），发掘商业模式和业务存在的问题
-要结合业务解释财务数字异常（善用同行业比较），不能用财务数字解释财务数字
-高新技术企业的特征--毛利率高
4、方法论-先导课中详细讲了
