AL Brooks ：《价格行为交易之反转篇》中文版图片连载（P241-P280）
注：本《价格行为交易》系列资料共有三篇：
《价格行为交易之趋势篇》
《价格行为交易之区间篇》
《价格行为交易之反转篇》
《价格行为交易之趋势篇》《价格行为交易之区间篇》连载已经发完，
现在做图片版《价格行为交易之反转篇》的连载：
第三部分 第一小时（开盘区间）
我曾经与一位交易者在线上讨论过很多次，他一次交易 100 张国库券期货合约，但是在 每天的太平洋标准时间上午 7:30 到 8:00 之后，他便消失了。他说他分析过自己的业绩，发 现 85%的利润都是在第一小时内赚到的，于是认为在一天的剩余时间只是在情绪上自我消耗， 有时那种情绪会持续到次日。因此，几年前他便在第一小时前后停止交易，仅仅第一小时便 交易得非常好。以下是第一小时的一些特征：
• 此处所说的第一小时很少恰好是一个小时。它是第一个优良波段开始前的时间，可能 是 15 分钟或两个小时；我们常常称之为开盘区间。
• 它是最容易赚钱的时间。经验丰富的刮头皮者们知道反转很常见。这些交易者常常能 够做很多精挑细选的刮头皮，打赌突破尝试通常失败，就像一天中任意时间的突破尝试一样。 他们打算低买高卖。一般来说，他们避开十字星信号棒，但是常常在一波上涨运动之后的多 头或空头趋势棒下方做空，或者在一波下跌运动之后的多头或空头趋势棒上方买进。同一方 向连续的趋势棒常常指明他们的下一笔刮头皮交易的方向。两条连续的强多头趋势棒通常会 使刮头皮者们准备买进，连续的空头趋势棒则会使他们偏向于做空。
• 它是最容易赔钱的时间。新手们看到大型趋势棒，担心错过巨幅突破。他们买进较迟， 在强多头尖峰的顶部，而且做空较迟，在强空头尖峰的底部，只是接受重复亏损。有更多变 量需要考虑，而且架构形成得更加迅速。由于他们常常将波段架构和刮头皮架构相混淆，所 以最后常常是错误地管理了交易。他们决不应该刮头皮，特别是不应该在第一个小时内刮头 皮。
• 当棒线很长时，交易者们应该使用较宽的止损，并且交易较小的规模。
• 昨天收盘前的总在场内方向常常会带到今天开盘。
• 反转很常见，常常突然发生，而且幅度常常很大。如果你研读价格行为的速度不够快， 那么就等到市场放缓，总在场内方向变得清晰。
• 当天第一棒成为当日高点或低点的时间只有 20%左右，所以不要感觉需要在第二棒入 场。实际上，无需匆忙选择任何交易，因为不久总在场内方向就会变得清晰，成功交易的几 率将会更高。
• 当日高点或低点通常在第一个小时之内形成，因此，波段交易者们要耐心等待一个可 能成为当日极点之一的架构。形成当日高点或低点的架构，常常只有 40%的成功率。由于回 报可能比风险大很多倍，所以波段交易的交易者方程仍然可能是非常好的。大部分交易者应 该专注于开盘区间内的一个逻辑反转，为了一天中最重要的交易。该交易在 5 棒或更多棒常 常看起来很糟，但是突然突破，总在场内方向变得对大部分交易者都很清晰。大部分交易日， 交易者在抓住一个成功波段之前不得不选择一个以上的反转，但是即便那些运动幅度不大的 反转，通常也会令交易者赚到小幅利润，或者只有小幅亏损。对于这一特殊类型的胜率相对 较低的交易来说，这将产生一个非常棒的交易者方程。
• 当日高点通常从某种类型的双重顶开始，尽管双重顶很少是完美的。当日低点通常从 某种类型的、并不完美的双重底开始。
• 一旦总在场内方向变得清晰，交易者们就可在市价或任意小幅回撤入场波段交易。经 验丰富的刮头皮者们寻找回撤在趋势方向逐步加仓。
• 报告后数分钟内的交易是由计算机程序主宰的，很多计算机几乎瞬间便收到了报告的 数字版本，并且使用那些数据来产生交易。另外一些程序权衡的是统计数据，不是基本面。 在一个你的对手拥有比你快得多的决策和下单速度的环境里，参与竞争是非常困难的。最后 在入场前等上一两棒。
• 大部分交易者都是缺口开盘（见关于缺口开盘的第 20 章）。
• 开盘常常预示着交易日的类型。如果第一棒是一个十字星，或者头几棒重叠并且拥有 突出的尾线，那么那个交易者比较可能出现大量的双向交易。
太平洋标准时间上午 7:00 常常会有报告发布。即便报告没有在网上列出，市场的行为通 常也像是有报告发布。在分析速度和下单方面，计算机拥有明显的优势，而且它们是你的竞 争对手。当你的对手拥有巨大的优势时，不要参与竞争。等待他们的优势消失，当速度不再 重要时交易。
第一小时——或者更为准确地说——开盘区间，是市场正在形成当天第一轮趋势的时间， 一旦趋势开始，它也就结束了。它常常持续一两个小时，有时可能短到只有 15 分钟。它是最 容易赚钱的时间，同时也是最容易赔钱的时间。这是因为，很多交易者不能以足够快的速度 来处理所有变量，而且信息有限，因为当天还没有形成多少棒线。他们不得不决定是做波段 交易、刮头皮交易、还是两者都做，而且不得不将决策建立在三个交易者方程变量——胜率、 风险和回报之上。在他们所处的环境中，通常会出现经济报告，常常出现反转，因此必须经 常做出决定，棒线通常都比较长，因此需要他们把风险调到远高于正常水平，而在一天其余 时间里，风险这个变量通常是一个固定值，通常不需要过多考虑。想像出来了吗？交易者有 更多问题需要考虑，同时考虑的时间却比平常要少。在分析速度和下单方面，计算机拥有明 显的优势，而它们是你的竞争对手。当你的对手拥有巨大的优势时，不要参与竞争。如果你 在想，“伙计，我希望拥有使用计算机做程序交易的公司所拥有的速度优势，”那么你会认识 到自己处于劣势。等待他们的优势消失，当速度不再重要时交易。
交易很难，优势总是很小，第一小时增加的复杂性会超出交易者有效交易的能力范围。 如果为了交易获利有太多的变量需要考虑，那么交易者们可以通过减少变量数来增加自己的 成功率。举例说明，他们可以决定只寻找高胜率刮头皮架构或只寻找可能的波段架构，或者 可以等到出现明确的总在场内方向，然后做波段交易，或者在那个方向刮头皮，在回撤入场。 他们还可以交易正常规模的一半到四分之一，使用超出信号棒的保护性止损，那常常需要比 正常幅度大两倍或更多倍的止损。
导致交易者亏损的最大原因之一是，交易者没有能力区分波段架构和刮头皮架构。通过 交易者方程，读者们知道刮头皮者们通常不得不在 60%或更多交易中取胜，因为风险通常不 得不与回报差不多大。刮头皮架构比波段架构常见得多，但是大部分刮头皮架构的成功率不 到 60%，所以应该避免使用。然而，第一小时内的反转很常见，交易者们常常没有足够的时 间去充分地评估交易者方程。如果他们的错误是选择第一个反转，然后在入场后进行评估， 那么随着时间的发展他们将会赔钱。当日高点或低点之前常常是一个成功率不足 50%的架构， 所以是一个可怕的刮头皮架构，但是它仍然可能是一个极好的波段架构。
经验丰富的交易者们通常能够在第一小时内找到 4 个或更多刮头皮架构，甚至能够靠那 些交易生活。举例说明，如果他们平均一天做两笔获利的刮头皮交易，每笔的利润是两点， 并且交易 25 张电子迷你合约，那么他们一年便会赚到 100 万美元。当不得不快速决策，而且 只有 5 棒或 10 棒的信息时，大部分交易者不能可靠地研判风险、回报和胜率，因此，当反转 来得迅速而又突然时，他们不应在第一小时内刮头皮。反之，他们应该耐心等待一个很可能 引出总在场内波段的架构，或者等到波段已经开始，市场有了明确的总在场内方向时，然后 入场波段交易。那样，他们的回报将大于风险（可能是风险的两三倍），由于总在场内方向是 清晰的，所以有 60%或更高的几率市场至少会向他们的方向运动与所承担风险差不多的跳动 数，在那一点，他们就可以把止损移至盈亏平衡点。
