山抹（妙笔）微云（微云挡住了山），天连（妙笔）衰草（平地上长满了草，在天地的尽头，是满满的衰草），画角声断谯（qiao)门（城门楼上话离别）。暂停征棹，聊共引（举起）离尊（酒杯）。多少蓬莱旧事（男女爱情往事），空回首、烟霭纷纷（双关）。斜阳外，寒鸦万点，流水绕孤村。（斜阳寒鸦孤村构成一幅孤独寂寞画面）
销魂。当此际，香囊暗解，罗带轻分（交换离别信物）。谩赢得、青楼薄幸名存（自嘲）。此去何时见也，襟袖上、空惹啼痕。伤情处，高城望断（高处远望），灯火已黄昏。（灯火已经昏黄）
词意理解（原创）
微云挡住远山，衰草延续到天边。我们俩在城楼上举杯话别。多少美好已经成为往事，回头想想，只剩下一片苍茫凄寒。斜阳外，溪水绕着孤村，数不清的寒鸦正在悲鸣。
好伤心！
话到动情处，我们互换香囊罗带，也不妄青楼薄幸的虚名。此处一别，不知何时才能相见，白白在衣袖上洒满泪痕。伤情之时，眺望远方，只看到昏黄的灯火，在暗夜中闪烁跳跃。
百度释义：
会稽山上，云朵淡淡的像是水墨画中轻抹上去的一半；越州城外，衰草连天，无穷无际。城门楼上的号角声，时断时续。在北归的客船上，与歌妓举杯共饮，聊以话别。回首多少男女间情事，此刻已化作缕缕烟云散失而去。眼前夕阳西下，万点寒鸦点缀着天空，一弯流水围绕着孤村。
悲伤之际又有柔情蜜意，心神恍惚下，解开腰间的系带，取下香囊……徒然赢得青楼中薄情的名声罢了。此一去，不知何时重逢？离别的泪水沾湿了衣襟与袖口。正是伤心悲情的时候，城已不见，万家灯火已起，天色已入黄昏。
