1. 投资思路

* 少消费多储蓄（积累本金），然后购买资产。

* 资产是能生钱的东西；持有的现金长期看是贬值的，因此现金不是资产。财富自由的定义也是不需要工作也有足够支出的现金流，即有足够的资产而非足够的收入。

* 不同资产的对比：看长期收益率（能产生现金流的资产整体好于不能的，比如黄金）；看风险。

* 指数基金是理想的资产。例如，沪深300指数，上证红利，标普500，纳斯达克

2. Why指数基金

* 指数是一个选股规则，其目的是按某个规则选注一篮子股票并反映其平均价格走势。例如沪深300是选取的300支A股作为样本的成分股指数，覆盖沪深市场六成左右的市值，能反映A股市场整体走势。（指数基金则是追踪指数的选股规则买入一样的股票）

* 开发指数的机构包括证券交易所和指数公司。中国前者有上证/深证系列指数，后者有中证系列。美国纳斯达克，标普500道琼斯；香港主要是恒生公司开发的恒生

* 指数基金追踪指数，对基金经理的能力依赖较小，且通过投资较多股票分散非市场风险。获得的是跟指数所代表市场一样的收益，也即主要取决于对应指数的表现。相应地，追踪同一指数的基金彼此高度雷同，也具有明显的先发优势：先推出的规模更大。

* 优点：稳定（不断替换股票）；长期上涨（“买指数基金就是买国运”）；运作成本低于主动型基金（管理费/托管费）；能规避单一股票投资本金永久损失的风险。总之，最适合普通投资者。

    - 一般考虑1亿以上的指数基金，避免清盘风险。

3. 指数基金分类

* 从交易渠道可以分为场内/场外，场即证券交易所。场内基金在证交所上市，有【申购|赎回】和【买入|卖出】两套交易体系，前者的对象是基金公司，后者需要在证交所中进行。场外基金只有前者一种交易方式。很多指数基金会有场内外两个版本。

    * 联接基金：从场外投资场内基金。也是通过申购赎回进行交易，但不直接投资股票，而是通过投资对应场内指数基金实现复制指数的目的。

    * 场内基金主要是ETF和LOF（上市型开放式基金），两者都可以在股票交易所买卖，而LOF也可在场外通过申购赎回方式交易。

* QDII（合格境内机构投资者）指的是用人民币投资于香港、美国等市场的基金品种。会受汇率和政策影响（如2016.2限制人民币外流，部分QDII基金美元额度不足停止申购）

* 分级基金：近年兴起的特殊基金品种。包括母基金（指数基金）、分级基金A份额、~B份额三部分。A份额相当于一个债券型品种，目的是较为固定的收益；B份额则相当于是杠杆型品种，目的是获得更高收益，风险也更大。由于分级基金AB份额投资特征和难度都特殊，有30w资金才能投资的限制；母基金则跟其他指数基金一样可以正常交易。

* 宽基指数和行业指数

4. 常见宽基指数基金：

* 上证50（2004.1）：反映上交所大盘股走势。总体涨；趋势能看出来国内明显牛市；像A股一样经常暴涨暴跌。主要包含蓝筹股（规模大、影响力大的公司）。 

* 沪深300（2004.12）:中证指数公司开发，中国上市企业中规模最大、流动性最好的300家企业，成分股占国内股市规模60%以上，代表性强。

* 中证500:中型公司日均总市值前500的企业，与前两者无重合。

* 创业板指数：深交所下的一个市场。大多深／上交所的股票在主板上市交易which门槛很高（营业期限/规模/盈利etc.），对于达不到条件的公司可在二板aka.创业板市场上市融资。这些公司长期经营风险更高，更容易暴涨暴跌。相关指数包括创业板综指（二板所有股价），创业板指数（最主要的100家企业，2010.5）和创业板50指数，后两者相关基金多。

* 红利指数。前四个指数均按照市值加权，另一种方式是策略加权，例如红利指数按股息率决定权重（净利润的一部分作为现金分红/股息发放，与盈利相关而不受股价影响），有研究表明能实现高股息的股票长期持有的平均收益更高。

    * 特点：高股息率在熊市更有优势（现金分红不受股价涨跌影响，且熊市分红能买更多股票）；所选企业盈利能力和财务健康状况大概率更好；有分红现金流（不一定发放给基金持有者，可能直接再投入）。

    - 包括上证(50)/深证(40)/中证(100)红利指数等，中证红利兼顾两个市场，历史收益相对更好。

    - 红利机会指数：标普公司围绕A股开发，筛选条件更严格（过去3年盈利正增长、过去12月净利润为正、单个行业不超过33%等），长期更加稳健。

* 基本面指数：也是策略加权，根据企业基本面（营业收入现金流净资产分红4维度）决定权重。类似的还有价值指数，但用的是市盈率市净率市现率和股息率这四个估值指标。

    - 中证基本面50指数：基于过去5年年报数据选出排名前50的公司。公司规模越大越占优，所以往往选出来的是大盘股，类似上证50，但维度相对更全面。

* 央视财经50指数：央视财经频道+高校+深证指数专家加权指数，in sum就是专家挑选的50只样本股。大小盘相对均匀

* 港股基金指数：通常是QDII基金。主要包括：

    - 恒生指数(1964)，最大规模的50只港股。恒生指数(其实是香港市场)特点是，时间长更成熟(衍生产品多)；跟内地紧密相关，但境外投资者为主(近年交易量提升到219.%)，因此受境外市场影响大；老千股多，投资个股风险大。

    - H股指数(2000)：内地注册香港上市的公司即为H股，H股指数即恒生中国企业指数，衡量这类企业的表现。与A股联系紧密(许多公司同时两边上市)，因而与A股指数(如上证50)重合度高，但投资群体不同导致市场表现有差异。

    - 上证50AH优选指数：企业同时有AH股但由于投资者构成不同涨跌不同步，长期必将趋于一致。上证50AH与上证50成分企业一致（27A+23AH都有），但会持有相对便宜的那个以获得超额收益(每月第二个周五轮动)。与H股指数也有一定重合。

* 美股指数

    - 纳斯达克100指数：以信息技术类公司为主。95-01年互联网泡沫后，当前成分股多是行业龙头，盈利能力强，2002后基本是长期上升。

    - 标普500指数：定位类似沪深300，附带主观判断的蓝筹股指数(选择行业领先、长期盈利好的公司)，但不限制公司市值规模。因有人为因素，不单市值加权，行业|公司规模分布相对均匀。年复合收益率大约7.4%，且有2%左右股息收益。

* 其他宽基指数基金：上证综指(上交所全部上市公司)，由于股票太多，指数基金往往抽样购买股票近似追踪；中证100（沪深300中规模最大者，覆盖沪深比上证50更全面）；中证800（沪深300+中证500）大中盘股；中证1000（除去中证800外最大的1000只小盘股）。

* 等权重指数：每个成分股都是相同全中，且隔段时间会强制再平衡。优势是避免部分股票占比过高，缺点是流动性较差（取决于流动性最差的成分股），因此规模天生受限。流动性可简单理解为买卖的难易程度，可从成交额判断。

5. 行业指数基金

* 宽基指数不限制成分股行业，行业指数则专门投资某行业的股票，除投资价值外，还要考虑行业特点、所处阶段等，风险和难度相对更高。

* 有哪些行业：GICS十个一级行业（材料、可选消费、必需消费、能源、金融、医药、工业、信息、电信、公共事业）；围绕主题的行业（养老、环保、军工、互联网etc.）。

* 哪些行业值得投资：1）赚钱能力（-17年：医药，消费）；2）强周期性。

    - 赚钱能力：需求稳定（受经济周期影响小）；企业有护城河保证一定利润率（同质化容易导致价格战，吞噬利润空间）；再投资需求小，能获得大量自由现金流。

    - 周期性：周期底部入场容易盈利；银行证券保险地产等。周期性可能是因为用户需求、原材料价格、宏观因素变化所致。周期驱动因素不同，周期并不同步，顶部底部表现也差异很大。

1. 必需消费行业

    * 即日常、主要消费行业，食品饮料烟草等常用日用消费品，通常单价低、消费频率高、刚需。需求稳定

    * 主要指数：上证消费指数；上证消费80指数；中证消费指数（从中证800，即沪深300+中证500中挑选）；全指消费指数

2. 医药指数

    * 经济危机中非常具有价值的避险板块，行业表现好于宏观经济。

    * 主要指数：中证医药（从中证800中挑选），中证医药100（每只买入金额相同），上证医药，全指医药，细分医药，300医药

3. 可选消费

    * 非刚需。高档手机、汽车、大家电、影视行业等。需求弱于必需消费，有一定周期性；受益于人口红利，尤其是人均可支配收入的提升；有升级换代特点，每个时代的代表行业/企业不同。

4. 养老产业

    * 概念性产业，覆盖多个行业。包括医疗保健、信息技术、日常消费、可选消费、保险等。

    * 中证养老产业指数。会从每个子行业挑选龙头，再按市值挑满80只。

5. 金融业（银行保险证券）

    * 强周期性行业，主要是因为宏观经济的影响产生盈利波动。

    * 银行业。商业模式大约是收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金。受宏观经济影响大：宏观经济差则风险准备金增加、降基准利率刺激经济。

        * 不同银行差异很大，风控能力在经济下行周期体现明显。

        - 注重利差收益的银行：低成本揽储，低风险放贷。

        - 以来区域经济发展的地区性银行：与当地发展情况和居民金融情况高相关；与政府关系更密切有稳定业务。

        - 注重非利息收入的银行：例如资产证券化(摆脱资产束缚、降低经营风险)、互联网银行等。

        * 投资银行业，可选择直接投上证50、基本面50、50AH等，因为国内银行股规模都较大，在这些指数中占比高。也可投追踪中证银行指数的基金。两者不需重复。

    * 证券业/券商业，典型强周期行业。

6. 挑选思路

* 追踪同一指数的基金基本雷同。挑选思路：1.费用最低误差最小的品种；2.寻找有特色的增强型指数基金。

    * 增强型指数基金：在追踪指数的基础上，去做一些操作来赚取（相对于指数的）超额收益，例如打新、量化模型等。操作一般不公开、效果也无保证，因此风险更高。