开始每天课程之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，每天学习一个指标，最后完成财报的大盘点。

昨天我们学习了《五大数字力》“现金流量”模块的第一个指标“100/100/10”中的第一个100，即现金流量比率>100%。

今天我们进入第二个100，即现金流量允当比率>100%。

一、概念理解

现金流量允当比率=最近5年度营业活动现金现金流量/最近5年（资本支出+存货增加+现金股利）

它说的是公司最近的五年(5年是为了看企业成长趋势），靠正常的营业活动所赚进来的现金流量，能否支付公司这五年所有成长所需要的成本。

分子：最近5年度营业活动现金流量，可以理解成“5年内公司实际赚进来的钱”

分母：分三块：

（1）资本支出：这五年来公司成长需要投入的钱；

（2）存货增加额：公司营业所需要增加的存货成本；

（3）现金股利：公司调整财务结构需要的成本。

二、计算指标

下面以“永辉超市”2016年度的“现金流量允当比率”做实例计算：

1、分子是5年内赚到的钱：5年度的“营业活动现金流量”总和，在“现金流量表”中找到“经营活动产生的现金流量净额”一项，把5年赚的钱加起来，如下：

即分子=18.32+17.69+20.16+15.38+19.28=90.84（亿元）

2、分母是成长所需的所有支出，分成三块：

（1）资本支出=5年内同“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”-5年内“处置固定 资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”

在“现金流量表”中找到“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”一项，将近5年总和加起来：

即：17.82+13.22+11.98+13.13+14.40=70.54（亿元）

b.在“现金流量表”中找到“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”一项，将近5年总和加起来：

即：0.007+0.0328+0.0174+0.0272+0.0384=0.1228（亿元）者相减，即成分母第一项：31.56-0.049=70.4172（亿元）

（2）、存货增加额：存货增加额=期末存货-期初存货，即

在“资产负债表”中找到“存货”

a.2016年指标为：53.78亿元。

b.最近5个年度，5年前存货（即2012年）为：28,71亿元。

两者相减：53.78-28.71=25.07（亿元）。

(3)、现金股利：

即“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”，它在“现金流量表”中:

5年的总和为2.71+3.35+4.06+5.12+6.11=21.36（亿元）。

将以上数据分别带入公式：2016年“现金流量允当比率”为：

90.84／（70.41+25.07+21.36）=77.74%

与财报说数据核对，结果一致，计算完成！

三、判断指标

现金流量允当比率>100%比较好！ 表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够支付五年成长的所有成本，不太需要看银行或股东的脸色。

四、同行的该指标分析

找了“超市”行业几家公司，昨天和今天我们学习的两个指标同行对比分析一下：

这里面，没有公司2016年的“现金流量允当比率”指标满足大于100%，相对指标较好的就是百联股份和永辉超市。

但我们前面也说了，100/100/10这三个指标在“现金流量（比气长）”项目中占比只有10%，这里面“允当比率”占比3%~4%。所以，如果不满足也不用马上下定论，还需要看其他两个。

五、今日小结和作业

今天是“不读财报就出局”和你一起学习的第5天。