《聪明的投资者》共读，作者：本杰明·格雷厄姆
记得有一句话曾经很流行，叫做“除了工资不涨，其他什么都涨。”这描述的是我们身边什么东西都在涨价，是一种很明显的通货膨胀。那么有没有人考虑过通货膨胀与股市的关系？
这个章节研究了从1915年-1970年物价水平变化与美国标准普尔500指数变化的对比关系。修订注释者（巴菲特及兹威格）还补充研究了1926-2002年通货膨胀率及股票回报率的对比数据。从中得到了几点结论：
1，较之一般物价水平的变化，人们对自己薪酬收入变化的感觉要更加明显和具体，因此人们很容易高兴于收入增加，而忽略了通货膨胀的增长。事实上，衡量你是否投资成功的尺度，并不在于你挣了多少，而是在扣除通货膨胀的影响之后，你还剩多少？
2，通货膨胀或者是通货紧缩状况与普通股的利润和价格之间，并不存在紧密的联系。从具体数据分析来看，当通过膨胀率为负数时，股票的表现很差，当通货膨胀较为温和时，股票通常表现为良好，但是当通货膨胀率达到非常高的水平（超过6%）时，股票的走势起伏较大有，很多出现较大的亏损。
3，为了有效的抵抗通货膨胀，以及较好的防范股票的波动风险，建议投资组合中必须含有一定的债券和股票。其中一般而言，股票抵抗通货膨胀的能力要大于债券。
4，一个比较好的领域，通货膨胀的投资产品是REITs，也就是不动产投资信托。（这个投资产品国内在主板上已经有几只上市了。我们不妨可以去关注一下。）
