国庆期间一个重磅炸弹出现，惊吓了一波人。
一、
降准是经济进一步放缓的政策确认，后续稳增长继续会加码，目前ZY政策已经全面转向稳增长了，三大攻坚战先停一停。节前出来的9月PMI回落0.5个点，其中订单、就业、原材料库存显著偏低，生产经营活动预期亦回落明显。降准是经济放缓的政策确认。政策在5-6月稳融资、6-7月稳财政、7-8月稳汇率、8-9月以来稳内需，随着经济放缓的确认，稳增长为导向的政策还在继续叠加， 此次降准后“M1底”出现的概率进一步加大。
二、
降准置换4000亿MLF，有助于适度释放流动性的同时降低商业银行负债成本，推动商业银行信用扩张，净增量资金在7500亿左右。
三、
在美债收益率突破3.2，全球无风险利率上行阶段，降准另一目标应是稳流动性和稳利率。美债收益率上升周期中，央行理论上有三种政策可能，目前看政策选择的是中性路线。
10月3日后美国10年期国债收益率快速上行，目前已在3.2以上（历史高点）。美债是全球无风险收益率的锚，非美区域利率均有一定反应。在美债收益率上行周期中，政策理论上有三种可能：一是稳定利差和内外均衡，加息或引导市场利率上行；二是顺应自身经济周期，降息或引导市场利率下行；三是利率政策尽量保持中性，打消两种预期，用数量化政策解决内外周期错位，直到美国名义GDP触顶。
目前看，政策可能选择的是第三种相对偏中性和稳妥的路线。本周的下跌也是由于美债收益率快速攀升，引起美国股市对美联储后续加息的担忧，而其他经济体则担忧资本回流美国，引起了踩踏。这个时候降准，也是为了稳定市场预期，减小A股压力。
四、
“三元悖论”（货币政策独立性、资本自由流动、汇率稳定）目前显现，对此央行有直接回应，即一则降准有利于经济基本面，经济基本面支撑汇率；二则是央行将继续采取必要措施，保证外汇市场平稳运行。从年对年来看易随配，2018年至今人民币兑美元贬值5.3%，央行会收紧资本流动，然后7.1是市场底，7是政策底。
五、
对房价的影响往往是货币政策的另一掣肘。降准出来意味着政策对这一块并不担心，目前由于长效机制，房地产融资收紧等，房价已经进入下行通道，确认。
六、
大家一定要关注美国FZT彭斯的“新铁幕演讲”。从贸易、军事、国内政治一套组合拳来打，和之前不一样了，ZM关系未来更为艰难了，未来政策会进一步宽松。期待增值税三改二，即16%、13%、10%将为13%、6%，未来3个月政策值得期待。
