读财报第九天，先看总图：

我们用5天的时间学完了读财报的第一个指标，现金流量，现金对于企业，相当于气对于人，所以我们管这部分叫“比气长，越长越好”，我们通过对企业现金流量三个维度的审核，挑选出“气最长”的，放入我们的备选栏。

这三个维度我们分别用A1、A2、A3列出，他们的判读顺序和占比，如下图：

今天我们从概念、公式、标准、阅读顺序四个方面进行这一个阶段的整体总结。

一、各指标基础信息

思维导图真的是一个很好的知识整理工具，一张图把一周的学习指标凝练在一起，整体看更容易加深记忆。

lina的学习导图

二、各指标的阅读顺序

虽然截至目前只学了三个指标，但是在实际看财报中，会涉及与其相关联的其它指标，所以以下的阅读顺序不仅局限于这三个指标，而是实际操作中的真实的阅读顺序。

一看：总资产周转率，是否<1，目的是为了判断公司是否属于烧钱的行业；

二看：现金占总资产比率，一般行业>10%，烧钱行业>25%；

三看：平均收现天数，是否<15天；

四看：“100/100/10”，能符合最好，不能也无妨，只要前两条符合，气够长，就可以。

我们以永辉超市2016年数据为例，进行阅读练习：

财报说－永辉超市截图

永辉一看：总资产周转率，1.98，不小于1，不属于烧钱行业；

永辉二看：现金占总资产比率，按上一条判断，>10%即可，实际是32.4%，现金很多，好；

永辉三看：平均收现天数，360/167.3（应收帐款周转率）＝2.15天，大大小于15天，收现金的公司，好；

永辉四看：100/100/10，都不符合，没关系，手里有现金，现金为王，过！

我们再看看茅台，2016年数据：

财报说－茅台截图

茅台一看：总资产周转率，0.39，<1，属于烧钱行业，我们得看他有没有钱；

茅台二看：现金占总资产比率，按上一条判断，得>25%才行，实际是59.2%，哇，快抱大腿；

茅台三看：平均收现天数，360/8.3（应收帐款周转率）＝43天，60-90天都属于正常，不错不错；

茅台四看：100/100/10，都符合，好！

不愧是财报中的大美女，烧钱，不怕，咱有钱，回款正常，还债能力、成长能力、再投资能力，统统符合，唯一的缺点就是股价偏高，找准时机就可以毫不犹豫的入手了。

三、“营业活动现金流量”四大注意点

我们在学习上面三个指标时，出现最多的就是“营业活动现金流量”这个数据，它到底是什么，在企业中的地位如何，我们需要注意什么，下面一起来看看。

1、概念：经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。

它能真实的反映企业经营成果的数据，所以也是企业现金的主要来源。

英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。

2、四个关注点：我们以海天味业2016年的数据进行实例解说

1⃣️OCF>0

即公司要有真金白银回来，无须解释原因，这个如果小于0，表示公司亏钱了，经营能力或者哪里有问题

海天2016年，扎扎实实为公司赚进40.74亿。

2⃣️OCF>NI（净利）

经营活动现金流量（OCF）＝净利润＋折旧 + 其它，我们只要记住OCF>NI即可；

如果不满足，就代表有可能有意外状况或不为人知的内情，值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱！

2016年，“海天味业”OCF为40.74亿，NI为28.43亿，满足OCF>NI。

3⃣️OCF>流动负债

还记得吗，现金流量比率＝经营活动现金流量／流动负债，只有OCF>流动负债，现金流量比率才会>100%

海天2016年，119.7，满足条件。

4⃣️OCF>固定资产增额

也就是满足现金流量允当比率>100％，海天同样满足。

四、同行对比

这里借用老师做的食品行业对比数据，全面解读这个模块学习的几个指标：

1、全指标判断：“100/100/10”、10%or25%、15天or60-90天

按照以上指标判断，海天、元祖、绝味，现金流量表现不错

但海天为什么没有平均收现天数呢？

2、深入分析：

－先看公式：

平均收现天数＝360／应收帐款周转率

应收帐款周转率＝营业收入／平均应收帐款余额

                          ＝营业收入／［（期初应收帐款＋期初应收票据＋期末应收帐款＋期末应收票据）／2］

－再查数据：

上市数年以来，资产负债表中都没有“应收账款”、“应收票据”，说明他家生意是“不交款不给货”，也反应出海天味业产品“供不应求”的火爆局面。

－分析原因：

海天主要的产品是酱油，而酱油的原材料是黄豆、白糖等，海天就先拿了原材料供应商的黄豆、白糖等，但不给上游这些供应商付款，所以它“应付账款”和“应付票据”有数据，如下图：

而它的酱油还没有生产出来之前，下游经销商就已经预定了产品，而且还是“先付款、后给货”，所以财报中没有“应收账款”和“应收票据”的数据，如下图：

综上所述，海天没有应收帐款，也就没有平均收现天数。

3、财报延伸

“海天味业”能做到他欠别人的钱（上游供货商），但别人不欠他钱（下游经销商），因此可以看出“海天味业”在酱油制造的上下游中具有非常明显的竞争优势。

我在前面写过《手把手教你如何不用钱做生意》，分析的就是海天味业，有兴趣的同学可以看一下。

手把手教你不用钱做生意 - 简书

投资中选择好公司，除了看财报，我们还要学会运用生活常识，对一家企业进行综合判断。

海天味业作为家家户户烹饪中的必需品，是老百姓的刚需，无论外界怎么变化，厨房烧菜必不可少；而且，中国是酱油的消费大国，无论经济上行下行，该红烧的还得红烧。

我们在京东上输入“酱油”，80%出现的都是海天的产品，前两排被海天霸屏，可见其在市场上的优势地位。

五、总结

我们今天对现金流量进行了一个整体的总结，这是我们学习五大关键数字力的第一部分，也是企业很重要的一部分。

巴菲特坚信“现金为王”，我们通过A1、A2、A3三个指标，综合判断一家企业的现金状况，记住那句话了吗，“比气长，越长越好”。

学习读财报，不光是读懂企业，也可以作为个人生活资产打理的法则，运用到实际生活中。