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公司专门成立了一个基金，用于投资产业链上下游的中小企业，只要这些中小企业发展得不错，就会被纳入他们的投资考量。之所以要这么做，就是为了一直保持发现行业可能性的嗅觉，并且通过投资把潜在的竞争对手变成自己的朋友和投资伙伴。

这种公司的这一基金也是一种VC基金，不过前面要再加一个C：corporate，连起来就是CVC，企业风险投资基金。

不少人或许最近才首次听说CVC这一概念，但实际上早在1914年，杜邦投资成立刚满6年的通用汽车，从某种意义上来说，就已经在美国开启了企业风险投资的模式。而这之后的一百年间，美国经历了垄断巨头转型、硅谷崛起和互联网泡沫，到今天，产业公司CVC的模式已经演进得相当成熟。

CVC在全球的规模也令人瞩目。CB Insights的报告指出，2021年上半年，全球CVC交易总量为787亿美元，在疫情阴云之下，CVC融资记录仍然实现了同比133%的增长。

全球CVC交易数和以十亿美元表示的半年交易额

而中国CVC始于1998年。两年之后，刚满一岁的阿里巴巴，参与投资了海尔旗下智慧品牌“海尔智家”，可被视为中国CVC投资的最早尝试。彼时，淘宝网甚至还未上线。

而真正的中国CVC第一案，是2000年用友幸福投资作为主体投资了四川成都的理财软件公司“财智软件”。

国内的CVC投资，经过10年的摸索历练，在以腾讯为代表的互联网CVC大举进行股权投资时，于2011年后迎来了快速增长。时至今日，国内CVC主体公司的五分之一仍是互联网企业，而在其余近八成中，有15%的CVC主体公司来自生产制造行业。

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那么企业风险投资CVC和传统的风险投资VC有何区别？

二者的差异体现在投资基础、出资者、组织架构、主要活动、资源和优势、关注重点、激励机制和投后机制八大方面。而这八大方面又可以总结为三大点：主体不同、目的不同、运作的逻辑不同。

第一，CVC与传统VC的构成主体不同。传统VC由LP和GP构成。其中，LP指的是有限合伙人（limited partner），GP指的是一般合伙人（general partner）。LP通常会是养老基金、大学基金、上市公司、高净值个人等等主体。传统VC通常采用有限合伙制，在这一架构下，LP出资，GP进行管理。

而CVC主要由企业方发起，企业自有资金常常是CVC资本的主要来源。企业通过设立战略投资部门，控股子公司或者出资成立投资基金来进行对外投资。从某种意义上来说，CVC的LP就是企业本身，投资团队也要对母公司负责。

第二，CVC与传统VC的目的不同。传统VC的目标简单明确：为LP多赚钱。对于传统VC来说，投资活动是它们关注的全部。所有的投资基金，都会流向标的创新企业。

而CVC除了一般意义上的财务目标，更关注企业发展的战略目标。CVC的主体企业首先有自己的主营业务，CVC的投资也会围绕母公司经营活动展开。就如同我十年前调研过的那家世界500强公司一样，它在中国区的CVC投资部门是为了自身的产业安全和发展而设立的。

第三，CVC与传统VC的运作逻辑不同。一般而言，CVC的投资退出周期远长于传统VC。一般VC的投资周期为7到10年，而CVC投资项目时间往往长达10年以上，甚至并不考虑退出。

在今天的投资市场上，CVC往往比传统的VC更受创业者欢迎。这样的人气，来自于CVC主体公司对自身行业的了解和经验。

但同时，企业在涉足风险投资之前也应当了解这一市场的门槛与风险。

对不少公司而言，CVC动辄长达十年的运作周期，往往就是设立企业内部CVC的第一块“绊脚石”。对不少企业家来说，资金和时间的双重不确定性让他们更希望进行快进快出的投资。

另外，主体企业的行业优势并不能自动传导给企业内部CVC。企业的主营业务部门的强势，有时还会造成内部CVC的被动。是更多地追求CVC本身的财务目标，还是更好地扶助母公司主营业务？

平衡各方目标和企业整体资源，都是CVC需要思考的方向。而那些找对战略，在CVC之路上耐心探索的企业，往往因此获得了巨大的成功。

目前中国最为成功的CVC之一，腾讯投资，也是从2005年开始布局，2008年正式建立投资并购部，历经13年才拥有了如今的版图。

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对于今天中国的很多公司，特别是中大型公司和上市公司来说，学习了解CVC甚至在公司内部设立CVC战略投资机构变得日益重要。

因为如今不少产业都面临着转型升级的挑战。而对升级浪潮中的一家企业来说，它所拥有的存量市场正在萎缩，企业自身转型升级压力非常大。

在这样的背景下，利用投资的方式让自己与新兴的发展力量相连接，不失为一条清晰可行的第二增长曲线。而你作为企业家，不妨换个角度，重新思考一番企业投资的方向。