前面我们提到过巴菲特滚雪球的奥秘就是“浮存金”，他利用美国运通的浮存金，收购了后来的喜诗糖果，接下来，他又利用喜诗糖果的自由现金流买入了可口可乐的大量股票。但是为什么巴菲特要投资这家不健康的买糖水的企业呢？而且直到现在这些股票都没有卖呢？下面我们从巴菲特投资可口可乐的过程，来看看他的投资之道。
01 投资可口可乐的背景
巴菲特从小就特别喜欢喝可乐，但是原本他是百事可乐的忠实粉丝。1985年，可口可乐突然放弃了已经使用了一个多世纪的果浆配方，推出了新口味的可乐，遭到了消费者的强烈反对。有意思的是，巴菲特觉得这种有点樱桃味的碳酸饮料特别奇妙，从此他开始起了可口可乐。随着新饮料的惨败，巴菲特对可口可乐这家公司的兴趣越来越浓厚。
当时的可口可乐是怎样的一家公司呢？20世纪70年代，虽然可乐普及到了全世界，但是可口可乐公司的经营却面临着危机。其实可口可乐公司的主要业务并不是卖可乐，而是想灌装厂和汽水生产厂提供可乐浓缩液，而国外的很多厂家并不善于做营销。
当时可口可乐公司的执行官并不是一个好的管理者，因为他拿着公司充裕的现金流，无所适从。后来接手的执行官郭思达在前期也做了一些错事，没有把重心放在可口可乐这一核心业务上，还推出了“新口味饮料”。
1987年，百事可乐又挑起了可乐装瓶商之间的斗争，最终可口可乐的股价走入低迷。
只不过，郭思达很快调整了战略决策，开始重点发展国外市场，回购股票，将公司的现金流利用起来。到1988年，可口可乐股票的收益率就高达13倍。
此时的巴菲特，已经将可口可乐的运营情况研究了无数遍，其实开始悄悄买入可口可乐股票，到了1989年，巴菲克已经买下了可口可乐7%的股份，总价值10.2亿美元。
02 为何巴菲特要投资可口可乐呢？
为什么巴菲特要选择买入可口可乐的股票呢？其实这次投资与之前的收购喜诗糖果很类似，原因可以总结为4点。
第一，可乐的需求量很大，并且会很稳定，因为那些喝可乐的人并不会平白无故突然消失。再加上可口可乐的品牌本身就受到消费者的喜欢，甚至在有些地区已经达到垄断的地位。这样就可以保证公司的销量是持续性的，并且还会有定价的权利。
第二，跟喜诗糖果一样，可口可乐公司的运营成本很低。前面也说了，可口可乐公司主要业务是提供可乐浓缩液，所以需要的资金自然少了。巴菲特同样看上了它背后大量的现金流。
第三，可口可乐公司的海外市场不断扩张，也就意味着股票将有可能长期的上涨。比如在1987年，公司利润的75%都来自海外市场。
最后一点，就是巴菲特很欣赏当时的管理者郭思达。
其实那时候华尔街的很多分析师都看好可口可乐，只不过都不敢轻举妄动。十年后，巴菲特在可口可乐的持股高达134亿美元，翻了11倍。巴菲特之所以一直没有卖出可口可乐的股票，是因为每年他都可以从可口可乐那里获得丰厚的分红，2017年都接近6亿美元，谁会舍得卖呢？
总结一下，今天为大家讲述了巴菲特投资可口可乐的过程，其实巴菲特在投资可口可乐的时候，并不是它的股价最低的时候，但是对于巴菲特来说是最明朗的时候，他不喜欢赌，他喜欢通过观察去判断企业的价值，而可口可乐正是他眼里值得投资的公司。
