北上深的房子，贵州茅台股票都是非常优质的资产，具有长期持有的价值。虽然长期趋势来看，北上深的房子均价在30年后很可能达到20万/平左右，30年后房价为现在房价的4倍左右，相当于未来还有年化5%的增长率。这个增长率跟贷款利率已经基本相当，显然已经不是买入的最佳点位。假定你卖出没有问题，如果你能拿到低于预期房价增长率的贷款利率，现在买房倒是可以发挥杠杆作用，放大收益率。当然如果未来房价平均增长率小于平均贷款利率，就将是一个放大损益的杠杆了。

前段时间有人问石头到底是看多房价还是看空房价。我的文章已经足够清醒明白，说的都是确定的观点。难道现在语文都是体育老师教的吗？短期暴涨，已经透支了未来数年的上涨空间，所以短期来看房价即使不大幅回调也很难大幅上涨了。试想一个未来五年不涨的资产，你真的要买吗？但是长期来看，货币超发，人口流入等因素必然让北上深的房价保持螺旋式上涨的趋势。因为两年内不允许买卖，所以中短期都看空，但是长期看多，这就是石头对北上深房价的基本观点，也从来没有改变过。

现在动物精神在资本市场发挥了重要作用。买涨不买跌，人人似乎都是天生“趋势投资者”。我的一个朋友200块左右分批买入了500股茅台，跌到170块左右止损出局。170块对应的PB为3.17，茅台当时近3年的平均净资产收益率约39%。如果当时假设茅台盈利稳定，170块买入贵州茅台相当于有13%左右的年化收益率，比投资P2P好多了。

北上深的房子现在不能买，那么现在的茅台还能买吗？14-16年，贵州茅台的净资产平均收益率为27%。现在对应的PB为7左右，年化收益率3.85%，跟某宝差不多，显然现在也已经不是买点。当然如果茅台能保持现有的盈利能力，即保持平均27%的净资产收益率，那么3年后茅台就值这个价了。

通过简单的分析，只想告诉各位朋友，再优质的资产也不是任何时候都值得买入。作为价值投资者，当你买入资产的时候，你就得算下你的资金成本与预期收益率了。在一个散户占比较高的市场，你只需要耐心等待，一定可以买到估值偏低的优质资产。