第五部分 决策
第二十九章 模式识别5
比起从未在充满挑战的时期经受过考验的贷款机构，我更愿意投资于一家在过去的下行周期中幸存下来的贷款机构。
俗话说：“杀不死你的，只会让你更强大。”
详细阐述了投资富国银行的理由：
银行业不是我们的最爱。如果资产是权益的20倍（这是这个行业的常见比率），只涉及一小部分资产的错误可能会毁掉大部分权益。在许多大银行，错误已经成为惯例，而不是例外……
由于20∶1的杠杆率放大了管理层优势和劣势的影响，我们没有兴趣以“低”价购买管理不善的银行的股票。相反，我们唯一的兴趣是以公平的价格买进管理良好的银行。
注意缓慢而渐进的变化
认知，被低对比度的微小变化误导，常常会错过一个趋势，那就是命运。
——查理·芒
人类天生就更容易对环境的突然变化做出反应，而不是缓慢而渐进的变化。但缓慢的变化，无论是改善还是恶化，都会随着时间的推移而放大，尽管它们在短期内几乎不会引人注目。
在一个非线性的世界里，我们都线性地思考。发起人。管理层。投资者。分析师。
一项业务应该被视为一部正在展开的电影，而不是一张静止的照片。
——沃伦·巴菲特
金融界通常不会很快意识到情况已经发生了根本变化，除非某个大名鼎鼎的人物或某个多姿多彩的事件与这种变化有着公开的联系。
——菲利普·费雪
