01/前言——我们不曾改变
谈及上个世纪初他父亲失败的案例，沃伦·巴菲特曾这样说道：“那个时候，市面上突然冒出很多汽车公司，大家都在犹豫应该投哪一家。然而有一点，作为投资者应该知道，那就是马车工业是真的完了”。
巴菲特为他父亲忽视了这一点而感到遗憾。然而更遗憾的是，在工业发展的进程中，新技术代替老技术是不由人的意志而转移的。
02/起航——生活最好慢一点,不包括通信
一项新技术带来的冲击，往往是从根本上断绝了老技术存在的必要。就如同电话对于电报，无线通信对于传统电话。
在AT&T（美国电话电报公司）成立之前，亚历山大·贝尔曾询问电报专家关于通过电线传送声波的可能性，最后却闹出了门外汉的笑话。
好在贝尔没有放弃，凭借个人在声学方面的基础与电学上的苦心钻研，终于在1875年发明了第一台实用的电话机，并于次年获得专利，再次年成立了AT&T。当时叫做“贝尔电话公司”。
自此，人类正式迈入远程实时通信的时代。
03/进程——抢先一步尤为重要
起初，虽然发展比较缓慢，用了15年的时间，AT&T才将业务从纽约扩展到了美国中部的芝加哥地区。但由于受到了专利保护，前十几年的发展也算顺风顺水。
当1895年，它的专利无效时，美国一下冒出6000多家电话公司。但其实，这个时候AT&T已然成了无人可以企及的行业龙头，凭借领先的技术和成功的商业收购，很快它就扫平了其它竞争对手。
而这个过程只不过为它带来了更多的市场份额，美国电话的装机数量从200万户猛增到3000万户。
此时，AT&T主要经营企业服务、个人业务（市话和长途电话）以及通信设备制造。
04/崛起——乘技术的风，破蓝海的浪
1916年，AT&T成了道琼斯20种工业指数中的一家公司，这20家（后来扩充到30家）公司都是美国支柱产业的大公司，因为蓝色筹码代表赌局中最大的面值，所以AT&T又称为蓝筹股。
直到20世纪初的时候，AT&T几乎垄断了整个美国电信业，业务也扩展到了全美以及加拿大和欧洲地区。
同时在很长一段时间里，AT&T都掌握着相对自主的定价权，最早从纽约到芝加哥1分钟的通话费用是2美元（而当时1美元相对于现在50美元的购买力），后来纽约到旧金山的电话费用则高达7美元1分钟。
在美国国际长途方面，价格也不是由市场决定的，而是通过AT&T和FCC（美国联邦通信委员会）谈判决定。
AT&T的说法是铺设光缆、电缆以及研发费用、人工费用和购买设备都需要很多钱，所以只有定价在3美元1分钟才不会亏损。但事实是，由于边际成本效应，之后就算1分钟只要30美分时（现在只需要10美分），它仍有1/3的毛利。
在坐拥高额利润后，1925年，AT&T成立了此后举世闻名也是史上最大、最成功的私有实验室“Bell Labs”，贝尔实验室。
贝尔实验室自成立以来曾6问诺奖，共拿到了27000多项专利，平均每个工作日都能拿到4项专利。
简单说一下贝尔实验室里诞生的伟大发明有射电天文望远镜、晶体管、数字交换机、Unix操作系统、C语言、DSL等，天才科学家香农也是在这里提出了整个现代通信基础理论“信息论”，此外贝尔实验室还组织发射了第一颗商用通信卫星，铺设了第一条商用光纤。
那时，贝尔实验室不仅是信息领域科学家最向往的地方，也是基础研究以及各界学者梦寐以求的地方。
能够进入贝尔实验室，代表着有机会成为业界领袖，获得诺贝尔奖，即使一般的研究员或工程师也会有很好的收入和可靠的退休保障以及受人尊重的社会地位。
因为，就算当时AT&T只拿出3%的销售额以支持，贝尔实验室也从来没有为研发经费发过愁。
05/考验——敌人有的时候像朋友
树大招风，伴随着不断的壮大带来的问题是，美国司法部开始盯上了这个通信业的庞然大物。
1913年，AT&T第一次和美国司法部达成了和解协议“金斯堡协议”，该协议规定AT&T要无条件允许任何地方性电话公司接入它的长途电话网络。
1925年，AT&T进一步缩减它的扩张，甚至将加拿大的电信业务分离出去，专注美国市场。而分离出去的公司就是后来加拿大最大的公司，北方电信。
1956年，美国司法部再次出手，又一次限制了AT&T的活动范围。
1982年，美国司法部打赢了长达8年针对AT&T的反垄断官司，这直接导致了两年之后AT&T的第一次分家。
根据要求，AT&T的市话业务被剥离，按地区划分为8家小贝尔公司，而母公司（这时才从“贝尔电话公司”正式更名为“AT&T”）从事长途电话业务和通信设备制造。
贝尔实验室划给了AT&T，从实验室中分出了一部分称为贝尔核心，划给了8家小贝尔公司，但由于分崩离析，不久后贝尔核心就退出了历史的舞台。
现在大多数人认为，以上原因是导致AT&T走向衰落的开始，实则不然，AT&T并没因此伤筋动骨，事实上在接下来的10年里，它的业务得到了长足的发展。
虽然丢掉了市话业务，但它依然是市话通信设备几乎唯一的供应商，在海外市场也仍是行业龙头。
在长途电话业务中，虽有MCI和Sprint两个对手的存在，但它仍控制着美国大部分市场，利润十分可观，足以维持贝尔实验室高额的研发费用，以使它足以在通信和半导体技术上领先全球。
直到1994年，才算是AT&T真正的巅峰时刻，此时它的营业额达到近700亿美元，大致等同于之后被吞并时，它与SBC的总营业额。
虽然AT&T一直受到反垄断法的约束，但是美国政府的司法部门并没有真正要过它的命，反而每一次都是帮它修枝剪叶，让它在未来发展的更好。
也正是因为这类收缩，AT&T减小了受力面积，才使得它成功的在美国经济大萧条中存活了下来。
同时，有没有反垄断其实AT&T最终都会下调利润，因为这样才能不断提高行业门槛，把对手挡在门外。除非AT&T更专注于靠科技进步，来提升自己的实力。
06/转折——自己才是最大的敌人
美国司法部努力了半个多世纪都没有真正拆掉AT&T，但是它却被自己拆的个稀巴烂。
1995年是AT&T的分水岭，这时AT&T设备制造部门的执行官们短视的提出了分家的建议。
因为AT&T与另外两家长途电话公司MCI和Sprint是竞争关系，后者拒绝购买AT&T的电信设备，如果独立出一家专营设备的公司，那就可以做MCI和Sprint的生意了。
AT&T首先将自己分为三个部分，即从事电信服务业务的AT&T，从事设备制造业务的朗讯，以及从事计算机业务的NCR。NCR较小，而朗讯的分离绝对是电信史上的一大悲剧。
1996年，朗讯由华尔街最有名的投行摩根斯坦利主承上市，募集现金30亿美元，成为当时最大的上市行动。朗讯上市时，市值达180亿美元。
果然，MCI和Sprint如期而至来买设备了，不久后股价就翻番暴涨。在2000年股市泡沫破灭以前，朗讯的股价4年涨了13倍，市值达2440亿美元。
之后随着移动通信业务的兴起，已日渐黄昏的朗讯杀鸡取暖，将公司交由那个后来在惠普做收购和拆分做的也非常糟糕的女总裁卡莉·菲奥莉娜经手，进行再次拆分，主要将无线设备部门Avaya分出去单独上市。
回到同期的AT&T上，在朗讯进行第二拆分的同时，AT&T也决定拆分成AT&T（含企业服务和个人业务）、AT&T移动和AT&T宽带公司。
2000年，AT&T移动在华尔街最好的投资公司高盛的帮助下挂牌上市，募集到了现金100亿美元。
07/灾难——好吃的东西容易发胖
自此，AT&T和朗讯上下以及华尔街的人因为这些拆分都大发了一笔横财。
虽然两家公司内部充盈着空前的喜悦之情，在谈及股票的时候，个个都意气风发，但是就在同时，其实每个人心里都隐隐约约有种不好的预感，而且越发强烈，只是彼此心照不宣而已。
先讲朗讯，这种这种卖设备的销售不是长线经营，靠一次性的增长显然对公司的长期利益不利。
最后从MCI和Sprint带来的收益几乎就是一锤子买卖，华尔街则在一开始就已经将这笔收入计算在内。
朗讯想要股票继续增长，它的销售额和利润就必须不断超出华尔街的预期，然而朗讯实际上根本做不到这一点。
为了支撑高股价，朗讯决定借钱给因为互联网泡沫而刚兴起的各中小型公司，以购买朗讯的电信设备。
他们的想法是，只要设备运离公司，朗讯就会在每季度的财报中计入该项收入，因此朗讯总有一大笔应收款项在录，而这笔钱其实从来没有进到朗讯公司。
2000年，互联网泡沫破灭后，借钱买设备的各公司纷纷倒闭，这笔应收款项一下就变成了净亏损。
在第二次拆分之后，朗讯更是一天不如一天，每股从近100美元一度跌到每股0.55美元。
2001年起，朗讯进行了一次又一次的裁员和资产变卖，人员从16.5万锐减到3万。
在互联网崛起的时代，全球对数据交换设备的需求渐渐超过了对语音交换设备的需求，而前者是斯坦福两个计算中心主管为互传情书而创办的新兴公司CISCO（思科公司）的长项，后者才是朗讯的强项。
最终，苟延残喘的朗讯被法国阿尔卡特并购，并购时的市值还不到1996年上市时的水平，只有峰值的1/20，可谓是跌破了发行价。
并购后的新公司，阿卡尔特·朗讯依然免不了走下坡路的宿命，实际上之后再也没有盈利过，市值已蒸发了62%。
后来阿卡尔特·朗讯又被问题同样不少的诺基亚以166亿美元收购，而这个价格比朗讯上市时的市值还低了14亿美元。
再看AT&T，在第一次分家后的几年靠着高额利润的长途电话收入，以及发展很快的移动通信业务，AT&T又勉强撑了几年。
但是短视彻底的毁了AT&T，本来完全可以凭借技术优势在互联网和无线通信崛起的时候，再一次赶上浪潮。但由于变卖了移动和宽带业务，AT&T只剩下一项收入不断下滑的传统长途电话业务了，也就完全失去了立足于电信业的竞争力。
直到第二次拆分过后，长途电话公司和移动电话公司都残缺不全，前者没有发展潜力，后者没有资金支持。
这个双输的结果不仅将AT&T直接推向了衰亡，而且使得美国在第二代移动通信上彻底的输个了欧洲。
2001年，发生了“9.11”事件，导致了AT&T在纽约的很多设备被毁，而它几乎拿不出修复设备的钱。
到了2004年，AT&T的影响力越来越小，最终被道琼斯工业指数除名。
更具讽刺意味的是，取代AT&T的SBC（西南贝尔）公司正是1984年从AT&T分出去的8家小贝尔公司中最小的一个。
SBC通过几轮小吃大，接连并购了其它兄弟贝尔公司，成为了美国第二大电信公司。
最后SBC竟上演了并购老祖母AT&T，蛇吞象的好戏。只不过考虑到AT&T声名更久远，所以新公司采用了AT&T的名称，但此时的AT&T已经不再是当年的那个AT&T了。
08/惋愕——人生最后，便是怀旧
最后说到曾经屡获大奖，研发成果丰硕的贝尔实验室。
它在AT&T和朗讯分家的时候被一分为二，前者因为没有抢到贝尔实验室这块招牌，后来便以该实验室杰出的天才科学家香农命名为香农实验室。
没过多久，在香农实验室解散前夕，其主管拉力·拉宾纳博士已预感情况不妙，他很有人情味地为老部下们安排了后路，然后才离开了香农第一把交椅。
身为美国工程院院士的拉宾纳，无论是学术还是管理水平在世界范围都屈指可数，但他根本无力挽回AT&T的败局。
而后很多优秀的科学家和工程师，包括Unix操作系统和C语音的发明者之一肯·汤普森都来到了新兴公司Google门下。
同样，约翰·西奥菲教授也从无人问津的角落捡起了DSL，并将它带到了斯坦福大学进行了实用化，因此成了“DSL之父”。
花旗银行一位有30年资本管理经验的副总裁曾说过，评价一家上市公司的好坏，其实只要看那些最优秀的人才是流进还是流出即可。
朗讯这边，虽然抢到了贝尔实验室这块招牌，但由于利润严重不足，已无法养活两万人的巨型实验室，便开始压榨科学家和工程师们的创新能力，自此贝尔实验室再没搞出什么轰动世界的发明了。
后来朗讯不得不关闭实验室几乎全部研发部门，只是象征性的留下了一两个小实验室，以保住贝尔这块招牌。
2008年，其所有者阿尔卡特·朗讯由于连续6个季度的亏损情况，决定出售这个拥有46年历史的贝尔实验室大楼，由美国Somerset房地产公司购得，并打算改建成商住楼。
2014年，贝尔实验室推倒了它的第一栋实验楼，虽然目的是不再想要维护那栋没有太多人在使用的老楼，但是外界把这解读成了一个时代的终结。
“非常遗憾它被推倒了，但是更遗憾的是居然没有人觉得这算是一件事情。”曾有媒体人这样评论道。
09/内忧——想多一点
AT&T从默默无闻慢慢攀升成帝国时代，走过了百年历程，然而轰然坍塌却只用了短短10年。
很大程度上，真正把AT&T推向衰亡的是内部的失衡、贪婪与混乱。
首先来说失衡，在美国几乎所有的老公司，发展到后来，创始人及其家族的股权早已所剩无几，大部分股权都散落到基金手里。
AT&T后来几个执行官的股票远远不如华尔街投资银行所控制的多，几任总裁也从来不曾真正拥有公司。
董事会里除了大投资基金和银行代表，剩下的都是独立董事，同时为了管理这些公司，董事会又会聘请职业经理人担任各种管理人员，包括CEO。
他们的任务只是为了监督执行官的工作，保证投资人的利益，而不是考虑公司长远的发展。
这种情况下，即使内部有不乏远见者，但是都已失去了掌控权，无法保障公司健康、有序的发展，也根本无法左右董事会的决定，阻止毒瘤蔓延。
最为重要的是贪婪，正是因为公司的长期利益与这些掌权者没有太大关系，所有他们如果在任期间能够狠狠捞一笔，又何乐不为。
华尔街的投资公司更关心的则是何时手中的股票能够翻番，时机尤为重要，然而1995年就正是一个很好的时机。
这里还有个背景，1994美国经济开始全面复苏，整个美国股市形势很好，从1995年开始一路暴涨，直到2000年底开始下跌。
而在2000年前后，短线投资者发现最快的挣钱方法不是把一家企业搞好，而是炒作和包装上市，其中将一些公司的一部分拆了卖又数来钱最快。
华尔街的投资者看到了这一点，AT&T的老总们也明白这一点，大量拥有股权的员工也懂得这一点。
于是一场利令智昏，割肉吃撑的好戏就此连连不断开始上演，直到AT&T彻底被挖空，无从下手后才告一段落。
当时AT&T的董事和执行官们找了很多冠冕堂皇的理由讲述拆分的好处，但正如AT&T实验室的一位主管所言，原因只有一个，那便是贪婪。
除了失衡和贪婪以外，公司的管理也可见混乱一般。
在后面解析雅虎的时候我会提到，多年积压下来的冗员，和老旧的制度体系会引发多大的问题和矛盾，然而这些其实都是相辅相成的。
10/外患——看远一点
如此多的内部忧患已然让AT&T这个没落帝国疲于奔命，而移动通信与互联网时代到来的外力则俨然成了压垮AT&T的最后一根稻草。
在互联网兴起以前，固定电话几乎是人们唯一的实时交互通信手段，因此，只要在这个产业中占领一席之地，即使不做任何事，也可以被它的浪潮推着前行。
互联网兴起之后，情况就完全不同了，当人们有一种不要钱的实时通信方式后，就没有人愿意再为1分钟3美元的国际长途而买单了。
同时随着互联网崛起的是移动通信业务，以前从美国到中国的长途话费是1美元1分钟，后来通过电话卡则只需要2美分1分钟，到现在通过移动互联网也甚至可以做到视讯、音讯都免费。
除了及时通信，信息也打开了数字化的口子，还记得以前人手一本的电话本，查找商业信息离不开黄页，而现在人们可以随时随地在网上查阅和浏览大量信息，就像此时此刻的你一样。
这也为AT&T的技术研发与设备制造带来沉重的打击，因为此时虽然没有完全淘汰固定电话，但人们的需求已然转移，企业需求和制造需求同样如此。
11/命运——历史总是惊人的相似
如果移动通信尚未到来，如果数字技术尚未成熟，如果重来一次，它依然会重蹈覆辙。因为，作为一个百年老翁它已经没有了年轻时候的活力，这便是历史长河中个体的命运。
而且，就算它可以重新调整战略方向，有改变的决心和能力。回望人类整个文明史，也很难说就会有多大不同。
毕竟，我们从来不曾改变。
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