风投之王约翰.杜尔

约翰.杜尔是凯鹏华盈的第二代掌门，创建于1972年的KPCB（Kleiner Perkins Caufield & Byers）和红杉资本（Sequoia Capital）因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。杜尔作为掌门人，成功投资了康柏电脑、网景、赛门铁克、太阳公司、亚马逊和google等，投出这么多改变世界的公司，杜尔也获得了“风投之王”的称号。

杜尔的投资哲学

一、顶层：投资未来，注重项目对世界的影响力。

杜尔经常问创业者这样三个问题：

1、假如我们认可了你的想法，按照你希望的金额给你投资，你能否告诉我两年后世界会有什么不同？ 

2、为什么微软不做这件事，或者Google不做这件事？

3、对于第二个问题，如果创业者回答自己有先见之明，或者有更新的技术，微软或者Google还没有意识到他的价值，还没掌握那些技术，等等。杜尔会问， 如果微软或者Google做了，你是否会被他们碾压死？你的壁垒在哪里？有点类似于前几年互联网创业者经常被问到如果BAT去做了你该怎么办？

杜尔通过这3个问题， 他希望看到创业者能够从新的维度，新的高度接近过去前人考虑过，但是解决不了的问题，而不是说自己发现了别人都看不到的大金矿。 对于这种通过新的维度，新的高度进行尝试，即使失败了，也是对世界的贡献。如果仅仅是拷贝和重复别人的工作，自己能够做得成本更低，这种投资杜尔是不做的。

投资未来，关注于项目对世界能产生多大的影响，是杜尔投资哲学的道！

二、创始人和团队层面：看创始人基因。

杜尔在投资时也非常看重人本身的潜力，用他的话讲就是 要找有企业家潜力的创始人。在杜尔看来，创始人和企业家还是两回事。一些创业者觉得自己有了一个公司就成了企业家了，这是不对的。能称得上是企业家的人要具有下面四个基本能力：

1.设计、实现和运营一种生意的能力,这其实是大部分创业者本身在做的事情

2.能够在上述过程中组织和管理生产,控制风险,并且盈利;

3.看到别人看不到的机会、欠缺(困难)和风险。另外,不但要看到机会,还要看到潜在的风险和困难。

4.判断力,当需要一些资源的时候,知道从哪里找,是该合作,还是该收购,或者是自己开发。

三、时机层面：寻找潜行的公司。

杜尔认为，风险投资的最好阶段是所谓的“潜行”（sneaking）阶段，也就是说在发展，但是大家并没有太关注到。 在这么早的时候投资，风险自然很高，而且很多事情看不清楚，因此一定有人反对，而反对并非说明事情不好，只是说明一些人看清楚了，另一些人还没有看清楚而已。

杜尔投资了不少这样的项目，当然失败率就会高一些。不过，只要那些项目有可能改变世界，一个项目成功之后的回报要远比很多失败的付出高很多。而当一个项目所有人都说好的时候，常常已经过了最佳的投资点。

四、投后管理：强调网络效应。

杜尔特别强调他所投资的公司之间的关系网，如果你接受了他的钱，就要准备帮助其它和你一样被他投资的公司。你可以把这种关系理解成一种广义的校友关系。对于未来，杜尔认为他所投资的人应该互相帮助，引领未来。这样一来，杜尔投资的就不仅仅是一个个孤立的公司了，而是一群未来精英的关系网。

杜尔通过点线面体策略构筑一个投资帝国。点,就是投资有企业家精神的创始人。线,就是投资能未来能真正改变世界的项目。面,就是他已经投资的其他项目,也就是那张精英关系网所承载的整个商业帝国,当然包括他投资成功并改变了世界的项目。体,就是未来发展趋势所在,也就是世界的整个未来。

见识决定格局,格局决定所做事情的量级。普通投资人只看到资本回报,而杜尔这种大师看到的是:投资能否让世界不一样,让资本撬动世界的进步。

用杜尔投资哲学指导实践

杜尔从事的是风险投资行业，我们现在进行的区块链投资可以说是风险投资中的风险投资。杜尔的投资哲学，我现学现卖，用上述哲学分析下EOS的投资。

一、顶层：

同样的三个问题：

1、有了这个项目两年后世界会有什么不同？ 

2、为什么微软不做这件事，或者Google不做这件事？

3、壁垒在哪里？

也请你在进行投资任何区块链资产时思考下这三个问题，下面给出我的思考：

1、整个区块链行业还处于一个在初期完善基础架构的阶段，现阶段阻碍区块链大规模应用的最大障碍存在于技术上。目前以太坊的机制以及运行效率，很难支持一个庞大的去中心化商业应用生态。而EOS 的 DPOS 共识算法和石墨烯底层工具组能够满足每秒上万次，甚至每秒上百万次交易请求的企业级应用需求，在 EOS 上转账交易与运行智能合约并不需要消耗 EOS 系统代币，还可以便利地升级与 Bug 恢复。用老猫的话说，可以预见，在 2018 年 6 月 1 日 EOS 代币分发结束，主网上线之后，整个区块链行业将迎来崭新的商业应用浪潮。

2、为什么微软或者Google不做这件事？或者说微软和谷歌去做有什么壁垒？这个问题我思考了很久，EOS本质上就是要做区块链世界的微软，就是要革微软的命，微软会革自己的命吗？我觉得不会，人是富不过三代，组织尤其如此，因为统治世界的是负反馈，物极必反。哈佛商学院教授克里斯藤森在名著《创新者的窘境》中说道，优秀者注定失败的原因就是他们优秀。他们听取客户的需求，优化管理流程，追逐最新的持续型技术，拒斥扰乱型技术，每一步都是在理性的当下环境的最优选择，直到环境剧变，灾难降临。应客户的需求优化流程，持续投入持续型技术，是优秀组织的特征，因其能力向现有的价值网络优化。失败和迭代学习则是扰乱型技术的本质。优秀公司不能也不应容忍在持续型技术上的失败，因此也很难接受在扰乱型技术上的失败。

二、创始人和团队层面：

        EOS的预期来源于BM。BM在BTS和Steem上的成功，让很多人为EOS的成功找到了价值的参考。投资EOS，其实投资的是BM。2010年7月，BM就指出，跟银行相比，比特币10分钟一次的交易确认时间显得太长了，而改变共识机制可以实现这一点，而中本聪则霸气十足的祭出了那句名言：看不懂就算了，我没时间搭理你。BM没有继续争论，而是着手开发去中心化交易所比特股（BitShares），同时创造出DPOS共识机制，把自己的想法一一实现——媲美传统银行的交易速度和体验，这恰恰是BM善于攻克难关的证明之一。

      BM从bts到steemit，再到eos，他的人生使命始终如一：使用自由市场的解决方案来保护一切生命、自由和财产。

      这次的EOS项目，不再单单是BM自己的项目，而是block.one的项目，Brendan Blumer是CEO，BM是CTO，只需要沉浸在EOS的开发里，而且团队有巨大的财务激烈，让团队一直做下去。

三、时机层面：

EOS的众筹持续1年。10亿的总量，10%给Blockone做市，20%给散户启动，70%给市场分散筹码，今年6月，集大成。

是史上最长的众筹，这样众筹的目的，就是要实现有效的均发，才会让生态拥有更好的健康度。而这样长时间的众筹，很多人是不敢投的，因为1CO市场唯块钱论。这也恰恰给了我们足够的“潜行”时间。等到所有人意识到它的价值的时候，估计已经不是这个价了。

四、投后管理：强调网络效应。

EOS这里也存在网络效应，但是和之前说的网络效应不是一回事。这里的网络效应更多说的是生态圈的建立，EOS作为基础架构，网络效应越强越好。

经过以上分析，EOS应该是难得的好的风险投资标的。

行动策略：杠铃策略

标的有了，但我们该如何行动呢？

纳西姆.塔勒布在《反脆弱》这本书中多次提到一个反脆弱的策略,杠铃策略。所谓杠铃策略是指采取的策略由两个极端条件组成,中间空无一物,而不是单独的中庸模式。他的个人投资,大部分钱选择零风险的

债券,剩余少部分钱选择高风险,同时又是高收益的基金。他的健身选择,大部分时间完全放松,一旦去健身房就会不断挑战最大的锻炼强度。很显然他在投资和健身两方面都很成功。经常看NBA的球迷可能知道,进攻和防守的能力对NBA运动员都很重要。进攻决定一个球员的上限,而防守保证了他的下限。

什么时候该用杠铃策略去博一下上限?

什么时候又应该选择对冲的思想保证自己的下限?

我觉得应该像一个斯多葛者学习,用杠铃策略去改变那些我们能够改变的事，用对冲的方式去平衡那些我们无法把控又必须面对的风险。