2022年黄金市场跌宕起伏，地缘政治冲突升级，全球面临自“石油危机”以来的再次全面性高通胀压力。虽然各大央行货币政策逐渐提速，但是在高通胀以及经济衰退的双重风险加持下，黄金与传统定价体系有所脱钩，展现出非凡的抗跌韧性，并在美联储货币政策边际转弱的风口下“一骑绝尘”，在今年四季度显著上行。综观2022年黄金市场行情，分季度来看有以下几点：
一季度黄金运行的主要驱动力来自地缘冲突引发的避险情绪升温。其间俄乌冲突爆发，欧美制裁持续加码，欧洲能源危机显现，俄罗斯也开启金融反制措施，全球金融风险扩散。美国通胀整体维持高位水平，美联储货币政策开启新一轮加息周期并同步确认缩表计划，但是在避险需求和高通胀预期的背景下，贵金属溢价大幅上涨，黄金一度上涨至2020年的历史高点附近，伦敦现货金价最高涨至2039.05美元/盎司。3月初，随着美国CPI再创40年新高，市场对于美联储将在3月的议息会议上开启加息的预期增强。随着美联储紧缩货币政策的落地，黄金价格也提前计价后期的加息利空因素并扭头向下开启了回调走势。之后，随着通胀数据的全面恶化，美联储“鹰”派加息和缩表的力度均超市场预期，美元指数和美债收益率持续上涨，推动黄金价格重新开启回调走势。
进入二季度后，黄金价格走势开始转弱。通胀预期的波动导致美联储货币政策变化，并引导金价趋势性下跌。在高通胀的压力下，美联储6月利率决议宣布加息75个基点，加息幅度为1994年以来最大，也是近27年来首度一次加息75个基点。随着3月中旬地缘冲击导致能源和粮食价格不断上涨，美联储收紧货币的预期也在不断加强，金融市场再度出现大幅下跌。特别是大宗商品市场开始担忧美国长期滞涨风险增加，高通胀已经逐渐开始侵蚀居民端的收入以及消费能力，并且传导至长期消费以及投资前景。从高频数据来看，美国景气指数继续下滑。此外，海外市场亦同步出现恶性通胀现象，使得全球央行都同步采取货币紧缩政策。流动性紧缩预期造成市场估值全面下调，美国6月CPI数据录得9.1%，再创40年新高。整体来看，高通胀下美联储加速收紧货币政策，加息节奏不断升级，使得金价高位回落。
正是在进入四季度后，美联储货币政策调整预期开始主导黄金行情。季度初期，美联储加速加息预期依然较强，伦敦黄金呈现先强后弱格局，继大续维持弱势行情。但随着美国10月非农数据释放就业市场走弱信号，以及美国10月CPI降幅超过预期，通胀见顶回落趋势已经非常明确，美联储主加息放缓预期大幅升温，叠加美国中期选举不确定性增强，美元指数和美债收益率持续下降。紧接着在12月加息周前夕，美联储主席鲍威尔再账户度向市场透露货币政策即将放缓的预期，市场风险偏好大幅好转，推升通胀预期抬升，在美元以及美债利率大幅走弱的背景下，黄金价格显著反弹。
