期货期权的术语
到期日
定约价
交易单元
报价
电子盘交易
手续费
序列期权
影响期权价格的因素
1.标的工具的价格
2.期权的定约价
3.离到期所剩的时间
4.标的工具的波动率
5.短期利率,一般指的是90天债券利率
6.股息(如果有的话)
这6个因素对一个期权的价格都有影响。在某些情况里,某个因素有着定向的效果。例如:离到期所剩的时间越多,这个期权就越贵,不管是看涨还是看跌期权,都是一样。反过来说,随着时间的消逝期权的价格也会下跌。波动率也是个同向的因素:波动率越高,期权就越贵。
不过,有的因素对看涨期权和看跌期权有着不同的效果,利率就是这样。利率高的时候,看涨期权就变得贵起来,因为套利者(arbitrageuers)可以为给他们的股票卖空头寸套保的看涨期权付较高的价格。但是,看跌期权在利率升高时会变得更便宜,因为套利者为他们支付得更少。
标的物价格自身产生的效果也不相同。例如,随着标的物价格上升,看涨期权变得更贵,而看跌期权变得更便宜。
股息对看涨期权和看跌期权也有相反的效果。如果一个公司提高了它的股息,看涨期权就会变得便宜,而看跌期权就会贵一些,这是因为挂牌期权对股息没有任何权力。期权的价格只是反映股票价格的行为,如果股息增长,股票的价格就会进一步下跌,一直到除息为止。因此,看跌期权的价值上升,以反映预期的除息而会造成的股票价格下跌,而看涨期权则变得更便宜。
波动率
波动率衡量的是标的物的价格会变化得多快。
如果在短期内标的股票或期货的价格有可能大幅度的变化,我们就说这个标的物是高波动的(volatile).
有两类波动率同讨论期权定价有关。一类是历史波动率,这是对标的证券价格在过去变化速度的统计学衡量。历史波动率是可以定量的,也就是说,它可以用一个标准公式计算出来,尽管有的数学家在什么是计算历史波动率的最好的公式这一点上有争议。另一类波动率叫做隐含波动率,这是未来时段所“隐含的”波动率,而揭示这个隐含波动率的就是挂牌期权。