上周央行行长一杆在博鳌论坛提及未来利率双轨合一的话题，周末就传出央行放松存款利率指导，显示出未来利率市场化是明确的改革目标。存贷款利率市场化有利于资金的优化配置，有利于银行和存贷三方更有效的博弈资金。
从美国上世纪7、80年代的利率市场化改革来看，首先利率市场化是一个长期的过程，美国前后用了16年（1970-1986）才完成改革。其次，利率市场化虽短期影响银行利差，但长期看影响不大，美国银行利率市场化后利差稳定在3%左右。第三，美国利率市场化后，市场各利率水平发生了明显变化：实际利率接近GDP增速，货币市场利率低于存款利率，国债利率接近存款利率，企业债利率接近贷款利率，收益率曲线变得陡峭但稳定性增加。同时，在利率化过程中，美国直接融资市场仍得到充分发展，联署调控转向价格调控。
我国的利率市场化改革走到现在，形成了指导定价的存贷款利率和市场定价的货币市场利率两个机制，如今两者间存在2%左右的利差。在此次美国加息的大背景下，央行可能逐渐放开对存款的利率窗口指导，从而使得存款价格与货币市场价格逐渐趋近并最终实现利率市场化。但存款利率的调整涉及到巨大的存量资产，短时间内的大幅市场化造成的加息是有风险的，所以这个过程不会一蹴而就，但市场化的趋势是明显的。
落脚到投资上，市场化程度高的银行将相对在利率市场化过程中收到的冲击较小，而存款立行的银行将受到较大的压力。总体上，优胜劣汰，市场化的银行将迎来弯道超车的机遇。
