巴菲特股东大会，会在每年五月的第一个星期六召开，我选了几个自己比较喜欢的问答，分享给大家。
01
谈回购:持有多少现金不重要 关键看有无被低估
现场提出的第一个问题便是：伯克希尔为什么要回购这么多的公司股票？
针对这个问题，巴菲特说，当他们决定回购的时候，持有的现金规模约为800亿-900亿美元，“我们有一两千亿（美元），与1500亿（美元）并没有太大差别，对我们回购的方法并没有改变。”
巴菲特表示，他们会在觉得公司做得好的时候才会回购股票，而且这个股票价格也是值得去回购。
“如果说你在进行合作的时候，你有3个伙伴，每个人都有100万，有一个人说我想把我的股票卖掉，那如果说他要卖110万，我们就不想买了，但他说要么就90万买不买，然后我们就买。那这样的话我们股票是200万，每个股份的价格就会上升。”巴菲特用这个例子说明，伯克希尔为什么愿意花这么多钱回购公司股份。
巴菲特说，伯克希尔在买股票的时候，是认为这只股票售价在公司内在价值以下，这个内在价值不一定是特定的价格点，可能是范围10%左右这样的比例。
“在今年第一季度，他们发现我们买了10亿美元的股票，这并不是我非常大的举动，”巴菲特说，在第一季度回购的这些股票可以让股东更好，对剩余股东是有益的，但差异不是很大，“在任何季度，我们并没有计划要做太多这样的工作，除非这样是最好的。”
02
11岁中国男孩提问巴菲特：“变老”如何帮助你做更好的投资
一位11岁中国男孩在现场向巴菲特提问：“你说过你越老对人性有更多的了解，你能不能讲讲你学到了什么？对人性不同的理解如何帮助到你做更好的投资？”
巴菲特说，随着年纪越大，身体状况肯定也是慢慢不如以往了。如果自己现在去考美国SAT，可能没办法拿到自己当时20岁时的成绩，这会是让自己非常难堪的一件事情。
但巴菲特也认为，人越老，阅历就更丰富，自己慢慢可读出人性的一些东西，肯定比年轻的时候要学得更多。但在成长道路上，在学习和生活中，都吸取了很多教训，这些是不能靠读书学到的。
“我们真正通过什么去学习呢？我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外，我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察，比25年前、30年前还要多。”巴菲特说。
芒格则提到了新加坡建国总理李光耀说过的一句话，“看看什么是行之有效的，然后去行动吧”。
芒格认为，这是一个非常简单的宗旨。你如果去践行这一点，你会发现这句话真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎么做事的，这些都可以帮助到你们。
03
有趣的个人投资是什么？买鸭子股票发现石油
一位女童和她的父亲问沃伦-巴菲特和查理-芒格，他们最有趣的个人投资是什么。
对于这一问题，巴菲特毫无迟疑的回答说：“当你从它们身上赚很多钱时，它们总是更有趣。”
然后，他讲述了一个关于他购买一家名为Atled公司的故事。
这家公司有98股股票，巴菲特购买了1股，Atled是一家路易斯安那州的鸭子俱乐部，该公司买入了一些土地，然后可以捕猎鸭子。
但是有人朝着地上开了几枪后，石油冒了出来，该公司的股票也因此从每股100美元升至2.92万美元，如果直至今天还未出售该公司的股票，可能已价值数百万美元。
查理·芒格则这么回答：我有两笔，当我很小、很穷的时候，我有一次花了1000美金，我只做了一次这样的投资。
后来的一次，我买的这只股票后来很快涨了30倍，但我在它涨5倍的时候就卖了，这是我一生当中最愚蠢的决定。所以，大家应该觉得如果你们比我做得还好的话，你们真的应该自豪。
04
有10万美元你不开心 给你1亿你仍不会开心
一个13岁的孩子在股东大会上说，巴菲特和芒格的成功依赖于“延迟满足感”（delayed gratification），他问孩子们如何才能发展这项技能。
芒格说，这方面我是专家，我也是很多年以后才会感激现在学到的知识。我现在给孩子一小份股票他们都迟迟不能满足，可能买珠宝还会很快满足。
巴菲特说，你买一个30年的债券，个人3%的税，美联储说有2%的通胀，那这个延迟满足在政府债券上更难实现，还不如去迪士尼乐园，低利率的环境和固定的投资额意味着什么？
意味着无法马上获得获利和享受。
储蓄似乎不是对所有家庭和环境都最应该做的事，你可以告诉孩子，不管怎样及时享乐也是种方式，省了钱买30年国债也赚不到多少，如果你能让家庭现在享乐，而不是存在钱包里也不是不可取。
所谓延迟满足不是说不提倡去做，我一直相信，储蓄还是有很大力量的，但我不觉得很多富人因为有了很多钱就开心，开心和财富不是成正比的。
如果你有了50万、100万美元还不开心，你有了500万或者1亿美元也不会开心。
05
中国是个大市场 我们喜欢大市场
有人问及巴菲特如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务？
巴菲特表示，中国是个大市场，我们喜欢大市场。
在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了，伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。
芒格表示，整体来说局势在好转，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实很愚蠢。
（来源：中国基金报）
END
作者：Emily
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