第六期学习即将进入尾声，经过这段时间的学习我们对三大财报以及判断一家公司经营状况有了系统的了解，今天对关键的知识点进行梳理和小结。

一，三大财报及五大关键数字力

三大财报立体结构：利润表=资产负债表=现金流量表

五大关键数字力由现金流量，经营能力，盈利能力，财务结构，偿债能力组成，总体思维导图如下：

二，独孤九剑的分析方法

运用学过的知识，以独孤九剑的方式分析最新的2017年的 贵州茅台 的 财报。

1·毛利率89.8%，利润真实堪比卖白粉！是一门好生意！

2.营业利润率66.9%，有赚钱的真本事！

3.俩者相减，费用率22.9%（这里为简化计算）

4.净利率49.8%，税后好赚钱！

5.EPS：每一股能帮股东赚21.56元！

6.股东报酬率高达33.0%，巴菲特的平均年化回报率业不过20%+！

7.棒子位置28.7%，说明公司内部股东出资71.3%，通过毛利率和营业利润率也证实了股东愿意出资的原因，对公司前景看好，肥水不流外人田。

8.翻桌率0.4，烧钱的行业，马上确认手上有没有钱，现金比例高达65.3%，满手的现金啊！营业额也很大，2017年扎扎实实从利润表为公司赚进222亿现金！

9.做生意的完整天数为1299.5天，3年半多才做一次生意，这么长时间手上要有钱，现金高达65.3%，完全没问题；这么长时间才做一次生意，毛利率要够高，89.8%也是高枕无忧！

10.现金流量表OCF＞0.OCF走势和股价也基本相符！

总结：要洞察一家企业的真实情况，首先可以通过上述五大数字力，初步分析财报状况，然后放在行业中对比分析，再通过关注企业新闻，了解企业动态，分析财报数字背后的原因，降低自己的投资风险！所有的财报都可以画出 独孤九剑，大家自己来分析，手上的公司是不是值得投资的的好公司。

三，问题与思考

1.财务常识复习思考：

（1）一家公司在一段时间内有没有赚钱，应该看哪一张报表？（利润表）

（2）一家公司真正赚钱能力应该看哪里？（现金流量表的营业活动现金流量和利润表上的净利润）

（3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？（不一定。要看现金流量表的营业活动现金流量，公司账目上是否真真正正的有现金流进来！）

（4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看那一张？（资产负债表中的现金占总资产比率，现金流量表里的营业活动现金流量，利润表中的营业利润和净利润，资产负债表中的ROE和总资产周转率）

（5）哪一张报表是根据实际情况而得得数字，最不受人为操作影响得？（现金流量表。其中，营业货哦懂现金流量最重要！）

（6）巴菲特最重视哪个数字？（自由现金流量。其公式为：自由现金流量=营业活动现金流量-基本资本支出）

（7）公司赚得钱叫 净利润，是最直接得绩效评估，为何它容易被扭曲？（因为利润表是预估的概念，不是真正的现金流。）

（8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？（1.现金占资产比率大于25%，至少10%；2.是否是快收慢付的经营模式。3.做生意的完整周期在同行中是否够短，越短越好！4.每一期的营业活动现金量，说否稳定的大于零！）

2.五大关键数字力思考

市场一直在变，不可能有唯一的套路。面对下面不同的几种情况，现金流量，经营能力，获利能力，财务结构以及偿债能力，这五大数字力的重要性是不一样的，不用情况下哪三种能力最重要？

（1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？

答：五大能力这时依次的重要性为：现金流量，经营能力，获利能力！因为景气低迷的时候，手上有钱是必须的，是度过危机的保障，其次经营能力，获利能力越强的公司在景气低迷的时候越有竞争优势！

（2）市场景气持平的时候，需要关注哪三个部分？

答：首先关注经营能力，其次关注获利能力，第三为现金流量。

（3）市场一片好的时候，又该关注哪三个部分？

答：市场一片大好的时候，先关注获利能力。因为市场好的时候，获利能力强的公司收益最大！其实是经营能力，第三是现金流量。

（4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？

答：黑天鹅满天飞的时候，现金流量极其重要，是不死的法宝之一！其次是财务结构，别再霉运来的时候又被银行抽银根，雪上加霜，必死无疑啊！第三，偿债能力，这个时候会有很多债主上门讨债！

（5）我们从哪三个部分可以看出这家公司可能快破产了？

答：对于濒临破产境地的公司，首先要看财务结构 是否外债过多，第二关心 现金流量，第三是经营能力，是否能够通过转的快而起死回生！

四、投资理财

 在股市中，我们投资最关键的几个问题无非就是：一买什么？二何时买？三何时卖？

股票散户90%都是亏本的，因为从概率上来说：买或不买（买的机率为1/2）；买了之后涨、平、跌（涨的机率为1/3）；涨了之后卖还是不卖（挣钱机率为1/2）。因此整个周期中赚钱的几率只有1/12，即8.3%。所以如何避免自己受伤，降低自己的投资风险是一个必须学会的技术，学财报就是这项投资前的必备技能！

1、买什么

（1）好公司（比如A股的茅台、台股的台积电、美股的谷歌等，全世界的“美女”都长得差不多）；

（2）ETF，是 Exchange Traded Funds 的缩写，即“交易所交易型基金”。

（3）用MJ老师的方法在ETF成分股中，好中选好！

（4）大家用学到的知识一起交流，打群架找出还躺在地上的美女，一起赚钱！

2、何时买？

（1）平时定投，定投是最安全的策略；

（2）遇到大事发生，股价打7折，加仓！

（3）好公司遇到黑天鹅；

（4）政府基金入市第二次之后；

（5）去菜市场找大妈们聊天，记着和大妈反着来，她买我卖，她卖我买！

（6）好公司股价严重被低估的时候!

3、何时卖？

（1）大妈们人人满仓的时候该卖了！

（2）涨100%~200%，卖一些（成本回来=零成本持股，心态会很好，因为怎么都是送）；

（3）好公司财报变烂；

（4）老板不诚信、不务正业、好大喜功......

（5）市盈率>50，表示已经是非常非常热的热门股了，卖1/3以上。

总之，我们买的不是股票，而是企业；要赚的不是短期股市波动的价差，而是这些好公司在经济增长过程中创造的价值。投资，要做的是胜算概率高的事，减少自己的受伤风险。