系统分享低风险投资干货，我是问井挖财
前面我们说过作为投资者
尽管我们散户在市场上比较弱小
但我们有一把抵御市场暴跌的尚方宝剑就是回售条款
有了它可以先斩后奏
基本上在市场上我们可以横着走路了
这是因为我们的老大，在审批可转债发行时，
会要求可转债的公司设计可转债招股说明书的时候添加一条回售条款，这些公司迫切用钱，当然是不敢怠慢了
可转债是保底的原因就在这里
持有到期
本金和小小的利息总跑不了
可是如此还是有风险
尽管到期了能回本
可是这五、六年之间介入
万一碰上大暴跌了咋办？
在熊市，市场低迷
股价绵绵阴跌
转股后也没多少利润
可转债的市价也一蹶不振
这四五年里难道就放任不管了？
有小伙伴会说，公司会下调转股价，咱们等着下修后就好了
注意：下调转股价是上市公司的权利，而非义务
可是多数公司在熊市里都并不想下调转股价
为啥呢？
这里就是一个概率问题了，
熊市股票低，如果在下修，那转股后再卖出
又会冲击股价，相当于戴维斯双击
所以说，下修是没办法的办法，
一般烂泥糊不上墙的公司才处心积虑这样的
更多的公司反而是这样想的
既然是低息借款，
每年只要按时还上利息就不违约
那就一直不下修
到最后一年再想办法
他们毕竟也要为自己的利益最大化打算
假设你遇到股价下跌，立即下调转股价
结果前脚刚下调后脚就暴涨怎么办？
所以以那么低的价格转出了公司的股票
会被同行笑话的
投资者纷纷转股
用6元的价格转入了公司的股票、
扭头就在市场上以8元的价格卖出
假若让你当大股东
你肯定也想不让散户占到便宜对不对
所以对于上市公司来说
尽量拖着不下调转股价是上策
实在没有办法下调转股价是中策
一跌就下修是下策
合情合理合法
万一遇到漫漫熊市
公司还不想下调转股价
眼瞅着转股无利可图
转债价不上去
我们投资者干等到期还本
五六年就这么点利息
此行为是很不厚道
所以老大在咱们买可转债的时候
为了防止这些不厚道的公司坑咱们
就给咱们安排了一张特别保险单
它就是回售条款
指可转债的投资者可以在最后两年
把手上的可转债以约定的价格卖给发行公司
发行公司不能拒绝
咱们有了这个强买强卖特权
是不是相当于一把尚方宝剑
当然价格是由可转债发行公司在回售条款约定好了的
咱们是良民，不能漫天要价对不对
面值加上当期利息一般还会扣一些利息税
以最近比较火的宁建转债来说
在最后两个计息年度
任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，可持有人有权将其持有的可转债全部或部分按票面面值100元加当期应计利息的价格回售给发行人
翻译过来就是到最后两年
股价在任意连续30个交易日的收盘价格低于4.76元的70%的时候，
咱们就能以100元加利息
将可转债回售给发行可转债的公司
有了这个条款
不管公司股价跌得再惨
咱们也能拿回100多点
不过这里有俩小陷阱
第一，是最后两年，而一些AAA的公司是没有设置这个回售条款的
第二，还记得赎回价吗？
第六年的时候公司会给一个到期赎回价，可能是108，也可能是110
第六年回售的价格只是票面价格加第六年的利息2%，看清楚了不是赎回价110多
所以，看仔细了，别在第六年回售、不过需要提醒的是一个年度只有一次回售机会
就那么一段时间，过了这个村就没有这店了
回售是咱们的权利
就意味着公司要把借的钱
全部还上
那么不还钱的计划也就泡汤了
所以大多数的上市公司都不愿意面对如此的结果
当初何必花费那么多的人力物力去发行呢？
这个过程漫长且煎熬
所以公司都会在回售价触发之前采取行动
要么拉股价，要么下调转股价
尽量远离这个定时炸弹
说到这里，又一个战法应运而生了
保底价100元是钻石底
在这个大底以下买入，可保安全
就有很多人专门看一些临近回收期的可转债
假如95元买入，半年之后触发回售
102左右到95之间是无风险收益，半年收益率14%
还很安心
万一公司不想坐以待毙，那就好了，可能一鸣惊人
直接上130,150的都有可能
看看近期吉视转债就是典型案例
这个公司究竟是怎么凤姐变冰冰的呢？
下一期重点拆解这个公司的恩缘情仇
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