能不能具体说说高股息策略的构建逻辑？

对于高股息组合的构建，可以选择：

①直接买这个篮子。

②看看篮子里有啥，然后自己拼个篮子。

③对AH两地上市的公司，选更划算的标的。

①直接买这个篮子。

比如510880，其分红再投入的年化收益率为7.03%。

注意：这是建立在分红再投入的基础上的。因为长期来看，分红一方面可以伴随公司成长获取更多的长远的收益；另一方面在熊市时期，分红在投入可以积累更多的股票，为后期的超额收益奠定基础。直接买这个篮子是最简单的选择，代价就是每年需要缴纳1个多点的基金管理费，对你的长期收益有不利影响。

②看看篮子里有啥，然后自己拼个篮子。

这些篮子会定期披露具体的组合构成以及10大持仓情况。对个人而言，组合无需持有太过分散，5-15只就够了，具体执行原则可以参考：

a.单个行业占比不超过30%。

行业占比上限是为了防止在单个行业下注过重，我们的初衷是构建一个能提供稳定现金流的回报渠道，那么只压住1-2个行业显然与我们的初衷想矛盾。单个行业占比不超过30%则要求我们将组合分散至4个以上的行业，这4个行业同时暴雷的可能性就小很多。

b.上市以来总融资＜分红。

这是为了排除需要的高股息股票。有些企业股价很低，每年也会持续给你分红，但时不时就搞一个增发或者是配股，不停问资本市场要钱。比如，很多银行就有这种问题，看上去每年6-8%的股息很稳定，但时不时就问市场要个1000亿，并且没过几年就要向股东配股。股东如果不参与配股，那持有的股权就将被稀释。

谨记：好故事未必能转化为好资本，好资本未必会转化为好资产，好资产未必能转化为好利润，好利润未必能分到你手上。很多企业将故事转化为资本之后，就拿去干别的了，比如互联网企业IPO之后大规模买地，对提升利润帮助不大。我们应该关注的是那些分红稳定，且分红规模超过融资规模的企业，这说明它们从市场上融了一笔钱之后，将其顺利地转化成了利润，并且将利润持续地分给了股东。这一条会过滤掉包括很多中小银行在内的很多企业。

c.上市以来年化收益为正。

一个组合长期稳健的复合增长是建立在每一只标的长期稳健的复合增长的基础上的。所以，虽然指数将其纳入了投资范围，但如果这只股票的年化收益为负，我们也不考虑它。比如，2022Q2高股息指数纳入了中无人机，但这只股票上市至今年后收益率为-6.5%。也许是它上市时间太短，也许IPO定价过高，不管是什么原因，我们都暂时不考虑它。

基于上面三条规则，我们可以拼出属于自己的篮子，篮子里都是发展稳健、能真金白银赚到钱并且愿意将钱分给你的企业。

③对AH两地上市的公司，选更划算的标的。

比如，中国神华每股派息2.54元，按A股的价格计算股息率为8.3%，若持股超1年，A股无需缴纳红利税。按港股的价格计算，神华的股息率为12%，若通过港股通持有港股，获得的股息需要缴纳20%的税，这么算来中国神华港股的股息收益约为9.6%，依旧高于8.3%，因此持有港股更划算。

更划算只是基于当下的市场环境，未来如果A股比港股更划算，则可以反过来。比如，平安的AH溢价没有特别大，若扣除20%的税，持有港股的股息收益则比不上直接持有A股的平安。

结语。

以上是对于构建高股息组合的一个示范，我们可以根据自己喜欢对上述原则进行调整。有的人看不上这点收益，追求的是一年几倍，可那种一年翻几倍的收益是无法持续的。高股息组合强就强在熊市期间，它能源源不断地提供现金，让你获得更多便宜的股份，即便你不加仓原有组合，也可以选择自己看好的其他标的。

在沙漠里，只有确保自己有足够的水，知道自己肯定不会渴死，才有闲心慢悠悠地看看有什么值得捡的东西。

祝大家生活愉快。