本文系富凯IPO财经解读公司第333期，本期关注东阿阿胶股份有限公司（简称“东阿阿胶”）。
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作者 | 宋旭光
编辑 | 李浩楠
校对 | 孙 恒
富凯IPO财经此前发布的《东阿阿胶高登锋上任这一年：生产停滞、回购爽约，副总“大换血”》，针对东阿阿胶现任总经理高登锋先生上任以来，上市公司经营层面、资本层面种种操作进行了分析，令投资者心寒、更令多位东阿阿胶的元老齿冷。
尽管对于投资者少了一份交代，但是东阿阿胶在高登锋先生执掌期间，对控股股东华润集团却是慷慨异常，近日的一份股权出让事项，更是潜藏着东阿阿胶在自身业绩难以提振的背景下，仍然不忘向控股股东利益输送的安排，而且运作手段极为隐秘、堪称经典。今天，富凯IPO财经就带大家详细“观瞻”一番。
2020年8月26日，东阿阿胶发布了《关于转让子公司部分股权暨关联交易的公告》，向控股股东华润旗下的华润生物医药转让了“华润昂德生物药业有限公司25%股权”。原先华润生物医药持有昂德生物51%股权，东阿阿胶持有49%股权；交易后东阿阿胶则仅持有24%股权。
公告披露本次交易参照的昂德生物整体评估价值为2.98亿元，相比2.24亿元的账面净资产溢价了33.17%；同时，昂德生物2019年实现营业收入19,119.92万元、净利润164.28万元，貌似盈利能力也不是很好。但从上述表面信息来看，在这宗关联交易当中，东阿阿胶并不吃亏。
但事实情况却远没有这么简单，根据《国家知识产权局》公示的信息，华润昂德生物药业有限公司在今年5月27日申请了一项名为“海藻糖在制备重组人促红素液体制剂中的应用及重组人促红素液体制剂、制备方法和应用”的发明专利，这也是该公司自2017年4月之后首次申请发明专利。
制图：富凯IPO财经 来源：国家知识产权局
这个专利技术有多值钱呢？公开资料显示，人促红素用于治疗肾性贫血、外科围手术期贫血及肿瘤相关性贫血。肾性贫血方面，目前我国成人慢性肾病发病率高达10.8%，由于过去15-20年我国高血压与糖尿病患病率上升，这些疾病累及肾脏需10年时间，预计我国慢性肾衰3期和4期患病率将在未来10年逐步攀升；外科围手术期贫血方面，2013年-2018年，我国住院病人手术人次年均复合增长率9.15%，呈现稳定增长趋势；肿瘤相关性贫血方面，近10多年来，恶性肿瘤发病率每年保持约3.9%的增幅，同时随着肿瘤患者生存年限的延长，存量患者人群加快增长。
人促红素的适应症患者规模呈现持续增加的趋势，预计伴随人口老龄化的发展，该趋势将愈加明显。
2019年版国家医保目录中，将“重组人促红素治疗非骨髓恶性肿瘤应用化疗引起的贫血”新纳入医保报销范围，相关基药和医保政策的实施，降低病人的负担，扩大应用范围，促进治疗率提升，使更多患者得到治疗。
可见，人促红素未来的应用市场非常广阔，而“华润昂德生物药业有限公司”在该领域刚刚获得技术突破，未来前景非常看好，在此背景下，东阿阿胶匆忙向控股股东转让了这家公司25%的股权；而且考虑到该项专利正在申请、尚未获得授权，因此无法体现在资产评估当中，这就相当于华润制药“白得”了这项重要的人促红素的专利。请问，这是否是高登峰先生上任后，给控股股东华润制药献上的一份“厚礼”？
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