中级会计师
中级财务管理
营运资金管理
主编：魔音大侠
概述
概念：短期筹资投资决策，
广义的营运资金=流动资产，
狭义的营运资金=流动资产-流动负债，
营运资金=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，
长期资本=非流动负债+所有者权益，
长期资产=非流动资产。
分类：
流动资产：
形态：货币资金，交易性金融资产，存货，应收账款，预付账款。
环节：流通环节，生产环节，其他环节。
流动负债：
金额确定：短期融资券，短期借款，应付票据。
金额不确定：担保债务，应交税费。
自然流动负债：应付账款，应付职工薪酬。
人为流动负债：短期融资券，短期借款。
是否有息：有息流动负债，无息流动负债。
特点：
来源具有多样性：自然流动负债：应付账款，应付职工薪酬，人为流动负债：短期融资券，短期借款。
数量具有波动性：季节性变动。
周转具有短期性：1年1个营业周期。
实物形态具有变动性：现金-材料-产品-应收账款-现金。
实物形态具有易变现性：短期变现。
原则：满足正常资金需求，提高资金使用效率，节约资金使用成本，维持短期偿债能力。
决策：
流动资金投资决策：
最佳的流动资产投资规模，是流动资产持有成本和短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。
相关总成本=持有成本+短缺成本。
种类：
紧缩的流动资产投资决策：低水平的流动资产与销售收入比率，资金流动性差，持有成本低，短缺成本高，高风险高收益，流动资产周转率高，周转期短。
周转率高，周转期短，说明周转快，营运能力好。
宽松的流动资产投资决策：高水平的流动资产与销售收入比率，资金流动性好，持有成本高，短缺成本低，低风险低收益，流动资产周转率低，周转期长。
周转率低，周转期长，说明周转慢，营运能力差。
影响：
权衡资产收益和风险：宽松的流动资产投资决策低风险低收益，紧缩的流动资产投资决策高风险高收益。
企业经营内外部环境：债权人希望公司风险低。
产业因素：边际毛利较高的产业，采取宽松的应收账款信用政策。
行业类型：商业零售，宽松的流动资产投资决策。
管理者偏好：生产和销售经理偏好存货储备多宽松，财务经理偏好应收账款少紧缩。
销售稳定：销售不稳定，经营风险大，宽松的流动资产投资决策，降低风险。
流动资产筹资决策：
分类：
永久性流动资产：不变，淡季旺季都保留的流动资产。
波动性流动资产：临时性流动资产，变，季节性变动，临时性变动，淡季不保留的流动资产。
临时性流动负债：筹资性流动负债，金融性流动负债，有息流动负债，人为流动负债，短期存在，短期借款，短期融资券。
自发性流动负债：经营性流动负债，自然流动负债，长期存在，无息流动负债，商业信用。
种类：
长用：长期占用，永久性流动资产+长期资产。
短用：短期占用，波动性流动资产。
长钱：长期来源，自发性流动负债+长期负债+所有者权益。
短钱：短期来源，临时性流动负债。
期限匹配融资策略：
波动性流动资产=临时性流动负债人为流动负债，
非流动资产+永久性流动资产=所有者权益+长期负债+自发性流动负债自然流动负债，
长钱长用，短钱短用，资本成本居中，中风险中收益。
激进融资策略：
波动性流动资产<临时性流动负债人为流动负债，
非流动资产+永久性流动资产>所有者权益+长期负债+自发性流动负债自然流动负债，
短钱长用，资本成本低，高风险高收益。
保守融资策略：
波动性流动资产>临时性流动负债人为流动负债，
非流动资产+永久性流动资产<所有者权益+长期负债+自发性流动负债自然流动负债，
长钱短用，资本成本高，低风险低收益。
现金管理
持有现金的动机
交易性需求：为维持日常周转和正常商业活动而持有的现金。
影响因素：提供更长的商业信用，满足季节性需求。
预防性需求：持有现金应付突发事件。
影响因素：企业愿冒现金短缺风险程度，企业预测现金收支可靠程度，企业临时筹资能力。
投机性需求：为获得出现的投资机会而持有的现金。
影响因素：投资机会。
各种需求的现金，可以互相使用，最佳现金持有量<交易性需求+预防性需求+投机性需求。
目标现金余额：
成本模型：
机会成本：持有现金丧失再投资收益。
交易成本：佣金，手续费。
管理成本：管理费用。
短缺成本：现金短缺，造成损失。
最佳现金持有量：机会成本=短缺成本，现金持有总成本最小。
现金持有量越大，机会成本越大，短缺成本越小。
现金持有量越小，机会成本越小，短缺成本越大。
管理成本不变。
存货模型：
现金持有量越大，机会成本越大，转换次数少，交易成本小。
现金持有量越小，机会成本越小，转换次数多，交易成本大。
最佳现金持有量：机会成本=交易成本，现金持有总成本最小。
公式：
最佳现金持有量=（2×年需要量×每次交易成本÷机会成本率）^0.5。
平均现金持有量=最佳现金持有量÷2。
机会成本=平均现金持有量×机会成本率。
交易成本=交易次数×每次交易成本。
交易周期=360÷交易次数=最佳现金持有量÷每日需要量。
交易次数=年需要量÷最佳现金持有量=360÷交易周期。
每日需要量=年需要量÷360=最佳现金持有量÷交易周期。
相关最小总成本=（2×年需要量×每次交易成本×机会成本率）^0.5
=机会成本+交易成本
=机会成本×2
=交易成本×2
=最佳现金持有量×机会成本率。
随机模型：
现金持有量越大，机会成本越大，交易成本越小。
现金持有量越小，机会成本越小，交易成本越大。
根据历史和现实，预测一个现金持有量上限和下限。
现金持有量达到上限或下限，就使其返回回归线。
最低控制线L影响因素：现金短缺风险程度，企业借款能力，企业日常现金周转量，银行要求补偿性余额。
回归线R=〔（3×每次交易成本×每日现金流量标准差的平方）÷(4×有价证券日利息率)〕^1/3 + 最低控制线L。
最高控制线H=3×回归线R-2×最低控制线L。
随机模型适用范围广，适用于未来现金需求和收支不可预测时，随机模型比较保守，随机模型确定的现金持有量比存货模型高。
现金管理模式：
收支两条线：现金集中管理，减少持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率。
收入户收取现金，支出户支付现金，外地分支机构收入户资金及时回笼到总部，支出户资金以收定支和最低限额资金占用。
资金集中管理：司库制度。
统收统支模式：集权，分支机构不设账户，集团总部统一管理，适用于小公司。
备用金模式：集权，集团给分支机构和子公司拨付备用金，分支机构和子公司持现金支付凭证到集团报销补足备用金，适用于小公司。
结算中心模式：集权，集团财务部门为分支机构和子公司办理现金收入和往来结算，适用于中公司。
内部银行模式：集权，集团统一管理，适用于有许多责任中心的大公司。
财务公司模式：分权，中国人民银行审批，财务公司是独立子公司，集团内各子公司财权独立，适用于大公司。
现金收支管理：
现金周转期：天数，从付款到收款之间。
存货周转期：从收到原材料到卖出产品之间。
应收账款周转期：从卖出产品到收款之间。
应付账款周转期：从购买原材料到付款之间。
经营周期=存货周转期+应收账款周转期。
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。
存货周转期=存货平均余额÷每日销售成本=360÷存货周转率。
应收账款周转期=应收账款平均余额÷每日营业收入=360÷应收账款周转率。
应付账款周转期=应付账款平均余额÷每日购货成本=360÷应付账款周转率。
减少现金周转期的方法：加快制造和销售，减少存货周转期，催收应收账款，减少应收账款周转期，享受商业信用延期付款，延长应付账款周转期。
收款管理：
降低收款成本，减少收款浮动期，纸质收款方式向电子收款方式转变。
付款管理：使用现金浮游量未达账项，推迟付款，远期汇票代替短期支票，透支，现金流出流入同步，零余额账户。
应收账款管理
功能：赊销可以增加销售，销售可以减少存货。
成本：占用资金的应计利息机会成本，管理成本不变，坏账成本收不回。
应收账款信用政策：
信用标准：最低信用水平，坏账损失率。
信用条件：比如，信用期30天，折扣期10天，现金折扣3%。
收账政策：应收账款收账政策。
信用标准：
定性：5C，品质人品，能力短期偿债能力，资本所有者权益股权资本，抵押担保，条件外在因素。
定量：短期偿债能力，长期偿债能力，盈利能力。
应收账款信用政策决策：
总额分析法：
盈利=收入−变动成本−固定成本
=边际贡献−固定成本
=销售量×单位边际贡献−固定成本。
应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金×资本成本。
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
=每日营业收入×平均收现期×变动成本率。
存货占用资金应计利息=存货占用资金×资本成本。
存货占用资金=存货平均余额。
应付账款占用资金的应计利息=应付账款占用资金×资本成本。
应付账款占用资金=应付账款平均余额。
收账费用：具体数额。
坏账损失：具体数额或销售额的比例。
折扣成本=享受现金折扣的赊销营业收入×折扣率。
税前损益=盈利-机会成本-收账费用-坏账损失-折扣成本。
机会成本=应收账款占用资金的应计利息+存货占用资金的应计利息−应付账款占用资金的应计利息。
决策：选择税前损益最大的方案。
差额分析法：
增加的盈利=增加的收入-增加的变动成本-增加的固定成本
=增加的边际贡献-增加的固定成本
=增加的销售量×单位边际贡献-增加的固定成本。
占用资金的应计利息机会成本的增加，收账费用的增加，坏账损失的增加，折扣成本的增加。
增加的税前损益=增加的盈利-增加的机会成本-增加的收账费用-增加的坏账损失-增加的折扣成本。
决策：改变信用政策，增加的税前损益>0，方案可行。
平均收现期：
逾期天数=实际应收账款平均收现期-规定应收账款平均收现期。
有信用期，没折扣期，没逾期：平均收现期=信用期=比如30天。
有信用期，有折扣期，没逾期：比如10×50%+30×50%=20天。
有信用期，有折扣期，有逾期：比如10×20%×+30×30%+40×50%=31天。
应收账款监控：
应收账款周转天数：时间，反应应收账款收账速度，营运能力。
账龄分析表：查看应收账款逾期情况。
应收账款账户余额模式：余额，了解应收账款水平，预测现金流量，衡量收账效率。
ABC分析法：重点，逾期金额大小判断种类，A类逾期金额占应收账款比重大是监控的重点，B类居中，C类最小。
应收账款保理：转让，实质是一种融资方式。
含义：为获得流动资金，提高资金周转效率，将未到期应收账款转让。
种类：
有追索权保理：非买断，到期购货商不付款，保理商有权向供应商追索，坏账风险由供应商承担。
无追索权保理：买断，到期购货商不付款，保理商无权追索，坏账风险由保理商承担。
明保理：供应商，保理商，购货商，签订三方合同，购货商直接付款给保理商。
暗保理：不告诉购货商，供应商向购货商催债，收到后支付给保理商。
折扣保理：融资保理，保理商向供应商预付应收账款的70%-90%。
到期保理：到期时，保理商支付给供应商，坏账风险由保理商承担。
作用：短期融资，减轻应收账款管理负担，减少坏账损失，降低经营风险，改善企业财务结构。
存货管理
目标：持有原材料保证生产，持有产成品顺利销售，生产平衡，降低取得成本，防缺货。
存货成本：
取得成本=订货成本+购置成本。
订货成本=订货变动成本+订货固定成本。
订货变动成本=订货次数×每次订货变动成本。
购置成本=年需要量×单价。
储存成本=固定储存成本+变动储存成本。
变动储存成本=年平均存货×单位变动储存成本。
缺货成本：原材料供应中断停工损失，产品缺货延迟发货损失，销售机会损失，信用损失，紧急采购原材料成本损失。
变动储存成本=存货占用资金的应计利息机会成本+存货保险费+存货破损变质。
单位变动储存成本=单位存货占用资金的应计利息机会成本+单位存货保险费+单位存货破损变质。
总机会成本=占用资金应计利息
=平均占用资金×资本成本机会成本率
=单位机会成本×年平均存货。
单位机会成本=单价×资本成本机会成本率
=总机会成本÷年平均存货
=单位占用资金的应计利息
=单位变动成本×资本成本机会成本率
=单位变动生产成本×资本成本机会成本率。
经济批量总成本÷2=订货变动成本=变动储存成本。
最佳经济订货批量：
存货总成本最低的订货批量，变动储存成本=订货变动成本时的订货批量。
基本模型：
假设：年需要量已知，存货马上补充，没有订货提前期，每批存货同时入库，单价已知，变动储存成本与存货数量呈线形关系，不受其他货物影响，不缺货。
最佳经济订货批量=（2×年需要量×每次订货变动成本÷单位变动储存成本）^0.5。
经济批量相关总成本=（2×年需要量×每次订货变动成本×单位变动储存成本）^0.5
=订货变动成本×2
=变动储存成本×2
=订货变动成本+变动储存成本。
订货次数=年需要量÷最佳经济订货批量
=360÷订货周期。
订货周期=360÷订货次数
=最佳经济订货批量÷每日需要量。
年平均存货=最佳经济订货批量÷2。
平均占用资金=年平均存货×单价。
订货变动成本=订货次数×每次订货变动成本。
变动储存成本=年平均存货×单位变动储存成本。
每日需要量=年需要量÷360
=最佳经济订货批量÷订货周期。
订货提前期：
再订货点=平均交货时间天数×每日需要量。
扩展模型：
假设：存货陆续供应和使用。
订货变动成本=订货次数×每次订货变动成本。
变动储存成本=年平均存货×单位变动储存成本。
年平均存货=最佳经济订货批量÷2×（每日送货量-每日耗用量）÷每日送货量。
订货次数=年需要量÷最佳经济订货批量=360÷订货周期。
订货周期=360÷订货次数=最佳经济订货批量÷每日需要量。
最高存货=最佳经济订货批量×（每日送货量-每日耗用量）÷每日送货量。
最佳经济订货批量=（2×年需要量×每次订货变动成本÷单位变动储存成本×每日送货量÷（每日送货量-每日耗用量））^0.5。
每日需要量=每日耗用量
=年需要量÷360
=最佳经济订货批量÷订货周期。
平均占用资金=年平均存货×单价
=最佳经济订货批量÷2×（每日送货量-每日耗用量）÷每日送货量×单价。
单位占用资金=单价=采购单价，如果是自制是单位变动生产成本。
经济批量相关总成本=订货变动成本+变动储存成本
=（2×年需要量×每次订货变动成本×单位变动储存成本×（每日送货量-每日耗用量）÷每日送货量）^0.5。
保险储备：为防止缺货损失。
再订货点=平均交货时间天数×每日需要量+保险储备。
存货多了，储存成本就高了，缺货成本就低了。
存货少了，储存成本就低了，缺货成本就高了。
保险储备相关总成本=缺货成本+保险储存成本。
缺货成本=缺货加权平均量×缺货单位成本×订货次数（每批都缺货）。
保险储存成本=保险储备量（长期不变）×单位变动储存成本。
存货控制系统：
ABC控制：重点。
A类：重点，价值高，数量少。
B类：居中。
C类：不重要，价值低，数量多。
适时制存货控制：
紧缩的流动资产投资策略，高风险，高收益。
需要原材料时马上送来，生产完马上发货。
流动负债管理
短期借款：
分类：
按用途：生产周转，临时，结算，票据贴现。
按还款方式：一次还款，分期还款。
按利息支付方式：收款法，贴现法，加息法。
按有无担保：担保（保证抵押质押），信用。
信用条件：
贷款额度：无义务。
周转贷款：有义务，
实际借款成本=实际动用×利率+未动用×承诺费率，
实际利率=（实际动用×利率+未动用×承诺费率）÷实际动用
=实际借款成本÷实际动用。
补偿性余额：保留10%-20%的最低存款余额。
担保（保证抵押质押）：保证抵押质押贷款比信用贷款利率低。
短期借款成本：
利率：优惠利率，浮动优惠利率，非优惠利率，优惠利率为最低限，浮动优惠利率随市场利率变化。
付息方式：
收款法：到期一次还本付息，实际利率=名义利率。
贴现法：先付利息，到期还本，实际利率>名义利率。
加息法：等额本息，实际利率>名义利率。
实际利率：
实际利率=实际支付成本÷实际动用。
补偿性余额：
实际贷款总额=贷款额÷（1-补偿比例），
实际利率=名义利率÷（1-补偿比例）
=（贷款额×名义利率）÷（贷款额×（1-补偿比例）），
实际利率>名义利率。
收款法：到期一次还本付息，
实际利率=（贷款额×名义利率）÷贷款额，
实际利率=名义利率。
贴现法：先付利息，到期还本，
实际利率=名义利率÷（1-名义利率）
=（贷款额×名义利率）÷（贷款额×（1-名义利率）），
实际利率>名义利率。
加息法：等额本息，
实际利率=（贷款额×名义利率）÷（贷款额÷2）=2×名义利率，
实际利率>名义利率。
短期融资券：
含义：短期无担保本票。
种类：
发行人：金融企业，非金融企业。
发行方式：金融企业直接发行，非金融企业间接发行。
发行条件：非金融企业委托金融机构间接发行，向银行间债券市场机构投资者间接公开发行，市场确定价格利率费率。
优点：期限短资本成本低，数额大。
缺点：发行条件要求高。
筹资数额：借款<短期融资券<债券。
资本成本：借款<短期融资券<债券<租赁<可转换债券<优先股<留存收益<普通股<吸收直接投资。
商业信用：
概念：应付，预收，长期存在，经营性流动负债，自然流动负债，自发流动负债，无息流动负债。
形式：
有现金折扣就有放弃现金折扣信用成本，没现金折扣就没有放弃现金折扣信用成本。
放弃现金折扣信用成本率=折扣率÷（1-折扣率）×360÷（信用期-折扣期）。
放弃现金折扣决策：企业借款或持有自有资金，享受现金折扣提前还应付账款与不享受现金折扣不提前还应付账款，哪个方案更好。
债务筹资：企业借钱提前还应付账款，还是不提前还应付账款，放弃现金折扣信用成本率与短期借款利率比。
股权筹资：企业持有自有资金提前还应付账款，还是不提前还应付账款，放弃现金折扣信用成本率与短期投资收益率比。
单一折扣：
放弃现金折扣信用成本率大于短期借款利率或短期投资收益率，选择享受现金折扣，提前还应付账款。
放弃现金折扣信用成本率小于短期借款利率或短期投资收益率，选择放弃现金折扣，不提前还应付账款。
多重折扣：
折扣净收益=现金折扣额-借款利息。
选择折扣净收益最大的方案，并且折扣净收益是正的方案。
应付票据：商业汇票。
预收账款：预先收款。
应计未付款：应付职工薪酬，应交税费，应付利润，应付股利。
优点：容易取得，灵活，无担保。
缺点：筹资成本高，放弃现金折扣信用成本高，影响企业信用，不还影响信用，受其他公司影响大，其他公司可能不愿提供商业信用。
