本视频中，我们将看看几个虚构公司：紫公司和绿公司，它们的净收入不同，但现金流相同，给我们多练习用间接法编制现金流量表。但更重要的是，我们能更多地谈论净收入和现金流量之间的差异，练习对现金流量表进行完整的分析。让我们开始吧。

现在，为这两家公司编制现金流量表的下一步是寻找折旧等非现金费用。回到损益表，你在这里看不到任何折旧，因为它与销货成本混为一谈。我要做的是给出一些你需要的额外信息，以解决这个问题。第一个额外信息是两家公司的折旧。紫公司有 50,000 的折旧包含在销货成本中，绿公司有 100,000 的折旧包含在销货成本中。在间接法下，我们将这两笔折旧加回去。它们是非现金费用，因此要排除它们，我们必须把它们加回现金流量表。现在，其中一家公司实际上还有另一项非现金费用，即重组产生的费用。紫公司在 2012 年没有重组活动，绿公司确认2012年因重组产生的 75,000 负债，但年内没有就该负债支付任何现金。

打扰一下。什么是重组负债？为什么这是在支付现金之前确认的费用？
这就是实操中的稳健性原则。我们在之前的视频中谈到了这一点，稳健性原则说，当一家公司预计到未来损失时，必须现在确认为费用。在这种情况下，绿公司决定重组，他们有一个重组计划，这将涉及裁员（产生遣散费）、关闭设施（产生设施关闭成本）。他们必须现在将预估现金成本的总额确认为费用，然后创建一项负债，代表未来支付这些现金成本的义务。

为了强化这一点，让我们看一下绿公司记录重组负债时做的日记帐分录。他们借记重组费用 75,000，代表将来预计在重组上花费的现金流，他们需要在做出重组决定的当年确认为费用。他们贷记重组负债 75,000 美元，这是未来支付这笔现金的义务。请注意，这里没有借记或贷记现金，这项交易不影响现金。我们像处理折扣一样处理重组费用，这是一项非现金支出，为了消除非现金支出，我们将其加回现金流量表，以从净收入中得到经营现金流。接下来，两家公司都在 2012 年通过销售设备获得收益。紫公司以 30,000 美元的价格出售设备，其中包括超过设备账面价值 10,000 美元的收益；绿公司以 50,000 美元的价格出售设备，其中包括低于设备账面价值 20,000 美元的损失。现在，我将展示这里的日记账分录，以便弄清如何操作，我们将之后的课程中重新讨论这个主题。
紫公司借记现金30,000，因为这是他们收到的现金；他们从销售中获得收益，这是一条贷记，就像收入一样，它增加了净收入，增加了股东权益，因此贷记销售收益10,000，然后贷记不动产、厂房和设备净值，按当前账面价值将 PP&E 从账面上扣除。

什么是 PP&E 净值账户？现实世界中也有这些吗？
不，现实世界中没有PP&E净值账户。我只是用这个简化。在真正的日记账分录中，你要按建筑物原始成本贷记建筑物帐户，并按建筑物迄今为止累积的所有折旧借记累计折旧帐户。我们将在几周后看到该日记帐分录，但现在我想让事情变得简单，所以我创建了一个PP&E净值帐户。抱歉。

现在让我们看一下绿公司的日记帐分录。他们借记现金 50,000 美元，因为他们收到了 50,000 美元的现金。他们借记销售损失，损失就像开支，减少了净收入，减少了股东权益。我们按已售出设备的原始账面价值 70,000 贷记不动产、厂房、设备净值账户。我们只拿到了 50,000 现金，所以亏损 20,000。现在转到现金流量表。我们把这两个分别借记现金 30,000 和 50,000 ，作为销售设备的收益列在投资活动中。为了避免重复计算，我们需要在经营活动中分别去除收益和损失。对于紫公司，他们获得了 10,000 的收益，我们减去该收益，将其从净收入中移除，得到经营现金流。对于绿色，他们亏损了。我们需要将损失加回，将其从净收入中移除，得到经营现金流。我们通过扣除损益，避免把确认为投资现金流的活动在经营现金流中重复记账。

我相信如果你再做一次“hokey pokey”的话，观众会更开心。
我也这么觉得。对于紫公司，您将收益投进去，将收益取出来，将收益投进去，把收益摇一摇，你做了一次摇摇乐，自己转一圈，然后就做完了。现在对于绿公司，你把损失放进去，把损失拿出来，你把损失放进去，然后摇一摇，你做了一次摇摇乐，自己转一圈，然后就做完了。

下一项，紫公司和绿公司都将现金流用于购买不动产、厂房、设备等资本支出（capital expenditures，CAPEX）。紫公司有 220,000 的资本支出，绿公司有 70,000 的资本支出。我们知道资本支出是一种投资，这里的是用is还是are？

你们美国人不知道如何使用正确的动词时态。你说英格兰(is)被世界杯淘汰了，大家都知道正确的说法是，英格兰(are)被世界杯淘汰了，请继续。
好的。

无论如何，我们在投资活动中现金流增加了一行，在其中显示了紫公司和绿公司的资本支出。
接下来，两家公司在 2012 年进行了一些融资活动。紫公司从发行长期债务中获得了 50,000 美元的收益，他们为长期债务支付了 35,000 美元，并且没有支付任何股息。绿公司没有发行任何新债。他们偿还了 95,000 美元的现有长期债务，并向股东支付了 6 万美元股息。这些都是融资活动。在现金流量表中，我们为每项活动设置了一行项目，以显示长期债务的收益、支付以及两家公司支付的股息。
现在我们完成了现金流量表的投资和融资部分。我们将返回并处理经营其余部分。我会给你营运资本账户的变化，继续把它们放在现金流量表中。对于应收账款，紫公司在 2012 年期间增加了 100,000。而绿色的应收账款减少了 100,000。要知道是添加还是减去，我们需要使用资产负债表等式：现金 + NCA = 负债 + 股东权益。

打扰一下。什么是 NCA？
抱歉，NCA 代表非现金资产（noncash assets）。从紫公司开始，他们的应收账款增加了，这是非现金资产的增加，这意味着我们必须在现金流量表中减去它。这里的直觉是，赊销金额比现金收款多，所以他们记账了一些非现金收入，我们必须减去增加的应收账款，即非现金部分。对于绿公司，他们的应收账款减少了 100,000，非现金资产减少了，因此我们将其重新加回到现金流量表中，这里的直觉是现金收款大于新销售额，意味着除了此期间内的收款，还收到了前期销售的货款。

接下来，紫公司库存增加了 5 万，绿公司库存减少了 5 万。从紫公司开始，库存增加，非现金资产增加，我们在现金流量表中减去它，这里紫色购买的库存肯定多于净收入中出售的库存。对于绿公司，他们的库存下降了，这是非现金资产减少，我们将其加回现金流量表以保持平衡，这意味着绿公司实际上售出的库存比他们购买的要多，他们不仅卖掉了今年所有的东西，而且售出了一些年初的库存。通过出售前期的库存，得到额外的现金流来源。
2012年，紫公司预付费用减少了 100,000，绿公司的预付费用增加了 25,000。紫公司预付费用减少，非现金减少，将其加回到现金流量表中。对于绿公司，随着预付费用增加，非现金资产增加25000，我们在现金流量表中减去25000。
对于应付账款，紫公司在 2012 年增加了 75,000，绿公司在 2012 年减少了 75,000。现在我们处于等号的另一端，对于紫公司，应付账款增加意味着负债增加 75,000，我们必须将其加回到现金流量表中以保持平衡。这里的直觉是，如果应付账款增加，那是没有支付给供应商的钱，这是现金来源。对于绿公司，应付账款减少，即负债减少，我们必须在现金流量表中减去它以保持平衡。这里发生的情况是，绿公司向供应商支付的现金多于赊购的货款。这也可以理解，因为我们实际上看到他们的库存减少了。当你付给债权人的钱多于新增应付账款时，库存带来的现金流入与应收账款带来的现金流出通常同时发生。
最后，对于应付利息，紫公司在 2012 年增加了 10,000，绿公司在 2012 年减少了 70,000。对于紫公司，应付利息增加，负债增加，因此我们将其加回到现金流量表中。对于绿公司，随着应付利息的减少，负债减少了 70,000，从现金流量表中减去。

这两家公司的现金流相同，但紫公司的收益是绿公司的三倍。我们对此有何看法？这在现实世界中会发生吗？
是的，事实上，我认为它发生在《现实世界：夏威夷》的第 4 集中（也许我没有记错）。不管怎样，我现在要进行详细分析，讨论为什么这两个数字如此不同。

既然我们已经把它们放在一起，让我们详细看看这两个现金流量表，看看我们可以通过分析它们学到什么。首先，对于紫公司，我们看到可观的经营现金，其中大部分用于再投资长期资产（可以看到有 220,000 的资本支出）。他们的融资净现金略为正，出于某种原因，他们决定将现金余额增加 50,000 美元。总体而言，这家公司看起来处于增长阶段，可能进入成熟阶段，可以从经营中获得健康的现金流，但其中大部分现金通过投资活动再投资回业务。
现在来看绿公司，绿公司的经营现金同样高达 225,000，但他们几乎没有投资长期资产，其资本支出只有 70,000 美元，并且在这一年里卖出了价值 50,000 美元的设备。他们用那些未投资现金做什么呢？他们用来偿还贷款并支付股息。因此，我们看到融资现金有很大的负数。他们没有借新债，而是偿还大量长期债务，并且向股东支付股息。这是典型处于成熟晚期和衰退阶段的公司，因为没有投资，他们用多余的现金流偿还债务，并返还给股东股息。
接下来，我想更详细地了解这两家公司的经营部分。从第一行开始，我们有净收入，我们看到紫公司净收入是绿公司的三倍，尽管他们的经营现金是相同的。那么紫公司比绿公司好三倍？还是他们一样？我们可以通过比较净收入和运营现金来了解为什么存在差异，即所有引发差异的原因。第一大差异是折旧，绿公司折旧比紫公司大得多。现在，尝试理解这意味着什么的一种方法是，把折旧视为消耗所有设备，把资本支出视为购买新设备，比较折旧和资本支出，比较相对大小非常有趣。对于紫公司，他们有 50,000 的折旧，但 220,000 的资本支出表明他们在急速发展，他们在新设备上的投资比消耗旧设备多得多。绿公司折旧为100,000，资本支出只有 70,000，绿公司的投资甚至不足以更换现在使用的设备，这表明绿公司没有很好的增长前景。
下一个大差异是绿公司年内的重组费用，这是非现金支出，它导致净收入减少，但并未影响经营现金。事实上，这也是绿公司净收入少得多的重要原因之一，但这也预示一个坏消息，因为重组费用是绿公司为解雇员工（支付员工遣散费）、关闭设施等而必须支付的预计未来现金流。净收入的作用是现在把这些未来花费确认为费用，而现金流量表不会记录未来发生的现金支付。
最后，我们可以看看营运资本的所有变化。对于紫公司，我们看到应收账款和库存的变化为负，这意味着这两个账户正在增长。应付账款的变化为正，这也意味着它正在增长，这表明就营运资本而言，紫公司的业务正在大幅增长。当我们看绿公司时，可以看到应收账款和库存是现金来源，因为他们一直在清算或减少应收账款和库存。他们的应付账款也一直在减少，因此这家公司的情况是没有太多增长，可能正在缩小其规模。
把它们放在一起发现，由于不同的增长阶段而导致的这些营运资本变动恰好使这一时期的经营现金相同，但从长远来看，紫公司看起来更好，因为它产生更多净收入，而且不需要在未来进行重组。

最后，我想看看这两家公司的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 。请记住，EBITDA 是未计利息、税项和折旧摊销前的收益。我们从 EBITDA 中看到，紫公司的 EBITDA 比绿公司高得多。这意味着 EBITDA 不能代替现金流，因为我们刚刚在现金流量表中看到，这两家公司的经营现金是相同的。当然，如果你回想一下现金流量表，绿公司的一个区别是重组费用，这是一种类似折旧的非现金费用，需要重新加回。如果我们加回重组费用，得到排除重组的EBITDA，紫公司和绿公司的数字更接近了。此外，如果我们回到现金流量表，他们在出售资产时会产生不同的损失和收益（属于收益），但这应该属于投资现金流，所以我们也需要排除。那我们为什么不调整资产出售的损益呢？当我们这样做时，得到两家公司的 EBITDA相同，我觉得它是不含重组、损益的 EBITDA，应该称之为 EBITDARGL（EBITDA without the restructuring in the gains and losses）。

-我相信是你编造了 EBITDARGL 一词。有人在现实世界中使用这个词吗？-抱歉，我是现实世界的人。现实世界中还有其他人使用 EBITDARGL 这个术语吗？-我觉得我们应该停止问傻问题，这样你就可以告诉我们，什么是衡量现金流的最佳方法？
是的，我确实编造了 EBITDARGL 一词。可能在现实世界中唯一使用该术语的人是我以前的学生，他们可能用过一次被嘲笑后就不用了。但我想用EBITDARGL这个术语来强调这一点：人们常说的EBITDA并不是字面上的意思，即息税折旧摊销前利润，因为如果有其他非现金费用或投资活动的损益，他们也会将其排除并仍将其称为 EBITDA。所以在你使用 EBITDA 之前，必须知道衡量方式是什么。

在我们结束视频之前，我还要说明一点。我们看到紫公司和绿公司之间的 EBITDARGL 相同，我们看到现金流量表上的经营现金相同，但经营现金少于EBITDARGL。造成这种差异有两个原因，一个是 EBITDARGL 扣除了利息和税收，而现金流量表的数字包括现金利息和现金税款。第二个差异当然是经营净现金会根据营运资本的变化进行调整，而EBITDARGL 没有。
因此，要获得很好的经营现金数字，我建议采用以下两种方法之一：要么计算 EBITDARGL，然后根据营运资本的所有变化进行调整；要么取经营净现金，然后加回现金利息和现金税以去除这两者影响。但是，您必须采用这两种方法中的一种，单独采用 EBITDARGL 或单独获得经营净现金不会得到你想要的能代入自由现金流模型的数字。 我希望通过分析现金流量表，你可以对学到的东西有所了解。 我也希望你在使用EBITDA时更加谨慎（即使它有很多缺点，似乎每个人都喜欢用）。 哇，快看， 我们已经完成了现金流量表的这周课程。 时间都去哪儿了？ 下次见。