通过择时获得超额回报是十分困难的，一般资产的回报来源就三大方面，贝塔，阿尔法和过渡地带，所谓贝塔就是市场的大类回报和策略回报，阿尔法就是我们选股和择时的能力得到的超额收益，这个超额的可能是正的，可能是负的，甚至绝大多数阿尔法都是负数。至于过渡地带，就是另类的风险溢价，有的时候我们管它叫做聪明的贝塔，比如一些特殊的策略，像我们常说的高股息率高roe或者低估值这些策略，这能建立很多优势，不然这些优势要通过很长的时间才能体现出来。
聪明贝塔基金，短期不一定，拉长12的话，收盖挺高。另类风险溢价，只适用于熊市建仓，也就是哪些高股息力，高roe
宏观形式下，复苏期价值股表现最好，其次是小盘股，然后是高收益债，房地产和信用债，最差是现金，也可以理解为，复苏之前，衰退之后，小盘股表现最好，其次是价值股，然后是信用债，高收益，再次是现今地产，最差是商品，当然这只是战术，兵无常势，水无常情，要结合战略
基金中盈亏同源，要想超额业绩，就必须忍受一定的波动！股市就是进三步退两步，这让很多人心态产生了波动，总想只进不退，结果却搞成了只退不进，我们做多元化资产配置的目的，就是要把股票投资还原回去，实现每年稳定的10%，时间越长，反而越容易确定
你认为自己能承担多大的回撤，要除以2，来处理，这就是人性
